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China Merchants Securities International (CMSI) recortó su precio objetivo para Budweiser Brewing Company APAC (1876.HK) de 8,2 HKD a 7,8 HKD, citando la presión sostenida sobre los márgenes de beneficio ante la debilidad de sus mercados principales.
"La compresión de los márgenes a corto plazo es algo estructural, debido principalmente al aumento de la inversión comercial de la empresa para apoyar su sistema de distribución y al fortalecimiento de la promoción de la marca en los canales de consumo en el hogar y O2O en China", afirmó CMSI en un informe de investigación en el que mantiene su calificación de "Neutral".
La rebaja se produjo tras los resultados del primer trimestre de Budweiser APAC, en los que las ventas totales disminuyeron un 0,7% interanual sobre una base orgánica, a pesar de que el volumen de ventas aumentó un 0,1%. El EBITDA normalizado cayó un 8,1% hasta aproximadamente 487 millones de dólares, y el margen asociado se contrajo hasta el 31,0%. Tras los resultados, CMSI redujo sus previsiones de EBITDA para 2026-2027 para la cervecera en aproximadamente un 9 por ciento.
Las perspectivas cautelosas para el negocio asiático contrastan fuertemente con un informe sorprendentemente sólido de su empresa matriz, Anheuser-Busch InBev (BUD), cuyas acciones se dispararon tras informar de su primer crecimiento de volumen en tres años. Esta divergencia pone de relieve la debilidad persistente y la intensidad competitiva a la que se enfrenta Budweiser APAC en el mercado chino.
Mientras su filial asiática atraviesa dificultades, Anheuser-Busch InBev, con sede en Bélgica, presentó unos sólidos resultados del primer trimestre que superaron las estimaciones de los analistas. La empresa matriz vio cómo sus volúmenes totales aumentaban un 0,8%, el primer incremento en tres años, lo que impulsó un repunte del 7% en sus acciones. Los ingresos crecieron un 12% hasta los 15.270 millones de dólares y el beneficio por acción subyacente saltó un 21% hasta los 97 centavos.
"Brindemos por la cerveza: la fuerza de la categoría y la ejecución constante de nuestra estrategia centrada en el consumidor impulsaron el impulso continuo en toda nuestra presencia", dijo el director ejecutivo Michel Doukeris en un comunicado. La empresa está experimentando una fuerza particular en su cartera "más allá de la cerveza" (beyond beer) de bebidas listas para beber, donde las ventas crecieron un 37%.
El sólido rendimiento de la empresa matriz subraya la naturaleza regional de los retos a los que se enfrenta Budweiser APAC. CMSI señaló que la presión sobre los márgenes en Asia se debe a las inversiones necesarias para defender y aumentar la cuota de mercado en el competitivo panorama chino, especialmente en los canales de consumo doméstico y de online-to-offline (O2O). La firma mantiene la cautela sobre las perspectivas de la acción hasta que se produzca una "recuperación significativa de los precios medios de venta en China".
La disparidad de fortunas entre la unidad asiática de Budweiser y su matriz global pone de manifiesto los retos regionales en China. Los inversores estarán muy atentos a la recuperación del gasto de los consumidores chinos y a si el aumento del gasto en marketing de la empresa puede traducirse en un crecimiento rentable en los próximos trimestres.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
