Citigroup reiteró su calificación de "Compra" para Alibaba Group Holding Ltd., pronosticando que los ingresos de la nube relacionados con la IA de la compañía se dispararán a 585.500 millones de yuanes (81.000 millones de dólares) para el año fiscal 2031, impulsados por su estrategia integrada.
"Alibaba está construyendo un sistema de IA integrado verticalmente, desde chips hasta aplicaciones, similar al enfoque integral de Google, desde TPU hasta Gemini", dijeron los analistas Alicia Yap y Nelson Cheung en un informe del 11 de mayo.
El banco mantuvo su precio objetivo de 205 dólares para los certificados de depósito estadounidenses de Alibaba, lo que implica un potencial de alza significativo desde los niveles actuales. El pronóstico proyecta que la IA constituirá el 70% de los ingresos de la nube para 2031, frente al 15% estimado en 2026, y se espera que el Modelo como Servicio (MaaS) represente más de la mitad del total.
El pronóstico optimista se produce mientras Alibaba se prepara para informar los resultados del cuarto trimestre fiscal el miércoles, con los inversores atentos a señales de que la monetización de la IA compense las ganancias más débiles. El informe posiciona a Alibaba como una de las principales opciones de IA en China, apostando a que su gasto de capital masivo y su vasto ecosistema asegurarán su lugar entre un puñado de plataformas globales de "super-nube".
De la venta de infraestructura a la venta de inteligencia
El informe señala un cambio fundamental en el negocio de la nube de Alibaba, pasando de los servicios de infraestructura tradicionales a ofertas nativas de IA de alto crecimiento. El pronóstico de Citi indica que el crecimiento de los ingresos de la nube no relacionados con la IA se desacelerará a una tasa de crecimiento anual compuesta del 13%, y su participación en los ingresos totales de la nube se reducirá del 85% en el año fiscal 2026 a solo el 30% para 2031.
En contraste, los servicios relacionados con la IA están listos para explotar. Los analistas proyectan que los ingresos relacionados con la IA verán una tasa de crecimiento anual compuesta del 90% en los próximos cinco años. El núcleo de este crecimiento es el negocio de MaaS, que implica cobrar a los clientes por las llamadas a la API de sus modelos de lenguaje extenso Qwen. Se pronostica que los ingresos de este segmento crecerán a una asombrosa tasa anual compuesta del 235% hasta alcanzar los 438.600 millones de yuanes para 2031, convirtiéndose en el mayor contribuyente individual a los ingresos de la nube.
Esta transición está respaldada por un compromiso de capital masivo. Citi estima que Alibaba gastará 822.900 millones de yuanes en gastos de capital entre los años fiscales 2026 y 2031 para desarrollar su infraestructura de IA.
Panorama competitivo
Si bien Alibaba tiene una participación dominante del 33% del mercado de nube pública IaaS de China, según datos de Gartner de 2025, se enfrenta a una intensa competencia en el espacio de los modelos de IA. Los datos de IDC muestran que en el mercado de modelos de lenguaje extenso en la nube pública, calculado por volumen de llamadas, Volcano Engine de ByteDance lidera con una participación del 49,2%, seguido de Alibaba Cloud con el 27%.
Sin embargo, los analistas de Citi argumentan que el enfoque "integral" de Alibaba, que incluye su propia unidad de semiconductores T-Head que diseña chips comparables al H20 de Nvidia, proporciona una ventaja competitiva duradera. Esta integración vertical, combinada con los vastos datos y escenarios de aplicación de sus ramas de comercio electrónico como Taobao y Tmall, crea un foso que es difícil de replicar para los competidores.
El informe refuerza el objetivo de la gerencia de lograr más de 100.000 millones de dólares en ingresos externos de la nube y la IA en cinco años. Se espera que el enfoque en MaaS de alto margen mejore la rentabilidad a medida que la empresa escala. Los inversores estarán atentos al próximo informe de ganancias para cualquier comentario sobre la inversión en IA y la contribución inicial de los servicios de modelos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
