(P1) El economista jefe de Circle ha propuesto un recalibrado de emergencia del modelo de tipos de interés de Aave para resolver un congelamiento de liquidez de USDC de cuatro días, sugiriendo una nueva tasa de suministro máxima de aproximadamente el 48 por ciento.
(P2) "Estos prestatarios son estructuralmente insensibles a las tasas", dijo Gordon Liao, economista jefe de Circle, en una publicación en el foro de gobernanza de Aave. Argumentó que el techo actual de la tasa del 14 por ciento es insuficiente para disuadir el endeudamiento de los proveedores atrapados que intentan salir de sus posiciones.
(P3) La utilización de USDC en el mercado Ethereum v3 de Aave ha estado fijada en el 99,87 por ciento durante cuatro días, con una liquidez disponible inferior a 3 millones de dólares. La crisis se desencadenó por una ola de préstamos de unos 300 millones de dólares tras el exploit de KelpDAO del 18 de abril, que desde entonces ha provocado que los depósitos totales de Aave caigan en 16.200 millones de dólares, o aproximadamente un 35 por ciento.
(P4) La propuesta tiene como objetivo restaurar el funcionamiento normal del mercado encareciendo significativamente el endeudamiento, lo que debería atraer nuevo capital en cuestión de horas y situar la utilización por debajo del objetivo óptimo del 87 por ciento. El siguiente paso es una acción del Risk Steward, seguida de una votación de gobernanza completa en un plazo de siete días para implementar los parámetros finales.
Una solución de tasas en dos pasos
La propuesta de Liao describe un enfoque de dos fases para restaurar rápidamente la liquidez. El primer paso es una acción inmediata del Risk Steward de Aave para aumentar la pendiente de la tasa de interés secundaria (Slope 2) al 40 por ciento y reducir el objetivo de utilización óptima del 90 por ciento al 87 por ciento.
Una votación de gobernanza completa, prevista para dentro de cinco a siete días, implementaría entonces el objetivo final de un Slope 2 del 50 por ciento. A ese nivel, la tasa de suministro máxima alcanzaría aproximadamente el 48 por ciento, un nivel que Liao argumentó que debería atraer capital significativo de otros lugares y situar la utilización de nuevo por debajo del punto de inflexión. El CEO de Circle, Jeremy Allaire, respaldó la propuesta en X.
Riesgo de contagio en DeFi
El episodio pone de relieve los riesgos interconectados dentro de las finanzas descentralizadas. El exploit inicial en KelpDAO derivó en una "crisis de liquidez más amplia" en Aave, dijo Tanay Ved, investigador senior de Talos, a Cointelegraph. Los datos de blockchain muestran que el protocolo de préstamos rival SparkLend vio aumentar su valor total bloqueado en 1.300 millones de dólares a medida que los fondos salían de Aave.
El fundador de Aave, Stani Kulechov, dijo que el equipo está trabajando en múltiples soluciones, señalando que el Consejo de Seguridad de Arbitrum recuperó 70 millones de dólares en ETH que podrían reducir la exposición. Mientras tanto, el gestor de riesgos de Aave ha esbozado escenarios que podrían dejar al protocolo con una deuda incobrable de entre 123 y 230 millones de dólares, dependiendo de cómo se socialicen las pérdidas del exploit.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
