Un giro restrictivo (hawkish) en la Reserva Federal está ganando probabilidad, con análisis de CICC sugiriendo que la inflación persistente por encima del 3,5% impedirá cualquier recorte de tipos en 2026.
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CICC prevé que no habrá recortes de tipos de la Fed en 2026 ante una inflación del 3,8%
Las perspectivas de tipos de interés más altos durante más tiempo se están consolidando después de que una serie de indicadores de inflación en EE. UU. superaran las previsiones, lo que ha llevado a los analistas de CICC a proyectar que la Reserva Federal se abstendrá de recortar los tipos este año. La visión del banco se basa en que la inflación se mantiene significativamente por encima del objetivo del 2 por ciento de la Fed, un mercado laboral resiliente y la necesidad de que el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, establezca credibilidad antiinflacionaria.
%22Como nuevo presidente de la Fed, la tarea principal de Warsh tras asumir el cargo será establecer rápidamente la credibilidad de la política%22, dijo CICC en un informe. %22Hacer la vista gorda ante los riesgos al alza de la inflación debilitaría seriamente su credibilidad política y plantearía riesgos para su administración posterior%22.
El análisis sigue a los datos de abril que mostraron presiones de precios generalizadas. El Índice de Precios al Consumo subió un 3,8 por ciento respecto al año anterior, su nivel más alto desde 2023, mientras que el Índice de Precios al Productor aumentó un 6 por ciento, el ritmo más rápido desde 2022. El mercado de bonos ha reaccionado en consecuencia, con los rendimientos del Tesoro a 10 años de referencia subiendo a su nivel más alto desde febrero de 2025, a medida que los operadores reducen las apuestas por la flexibilización monetaria.
Para los mercados, la perspectiva de una Fed más restrictiva implica un endurecimiento de la liquidez del dólar estadounidense que seguirá presionando a los activos que han dependido de un entorno de tipos bajos. CICC pronostica que la inflación de los Gastos de Consumo Personal (PCE), el indicador preferido de la Fed, se mantendrá por encima del 3,5 por ciento durante el año, un nivel que hace difícil justificar los recortes de tipos.
La presión inflacionaria se extiende más allá de la energía
Si bien el aumento de los precios de la energía vinculado a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio es un motor principal, el informe de CICC señaló que las presiones inflacionarias se están difundiendo de manera más amplia en toda la economía. Los precios de los alimentos se han acelerado y el aumento de los costes del combustible se está trasladando a los consumidores a través de tarifas aéreas más altas.
Además, una rápida expansión de la demanda relacionada con la IA está causando escasez de suministro de memoria y chips, elevando los precios de los ordenadores personales y el hardware relacionado. Esta dinámica añade una nueva capa de persistencia a la inflación que es independiente de los choques energéticos. CICC proyecta que si las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán no muestran avances y el Estrecho de Ormuz sigue restringido, la presión al alza sobre el petróleo persistirá, con la inflación PCE general subiendo potencialmente al 3,9 por ciento en el segundo trimestre.
La credibilidad de Warsh en la Fed está en juego
El nombramiento de Kevin Warsh, quien es percibido como más restrictivo (hawkish), es visto como otro viento en contra para los recortes de tipos. Aunque Warsh ha abogado previamente por una combinación de recortes de tipos y reducción del balance, CICC sostiene que tal política es poco probable en el entorno actual. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no es un monolito, y varios funcionarios ya han expresado su oposición a flexibilizar la política sin una mejora sustancial en las perspectivas de inflación.
Ante las limitaciones políticas y económicas de subir los tipos, el camino más probable de Warsh es enviar señales antiinflacionarias claras sin endurecer la política directamente. CICC sugiere que la Fed podría abandonar su orientación prospectiva para los recortes e incluso podría señalar un ritmo más agresivo de ajuste cuantitativo —reduciendo su balance— como alternativa a una subida. Esto reforzaría el compromiso del banco central de luchar contra la inflación mientras navega por un complejo panorama político.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] CICC: La Fed podría tener dificultades para recortar los tipos de interés este año[2] 3 fuerzas que impulsarán la tasa del Tesoro a 10 años al 6% en el segundo semestre de 2026[3] Los precios del oro caen en los mercados nacionales y mundiales mientras las preocupaciones por la inflación pesan en el sentimiento; Consulte las últimas tasas[4] ¿Se enviará el Seguro Social antes del Memorial Day? Calendario de mayo de 2026[5] Los precios del oro suben levemente mientras el aumento de los rendimientos y el repunte del petróleo limitan las ganancias
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