La inversión en activos fijos de China crece un 1,7% mientras la infraestructura compensa la caída inmobiliaria

El reequilibrio económico de China quedó patente en el primer trimestre, ya que el aumento del gasto estatal en infraestructuras ocultó la profundización de la contracción en el sector inmobiliario.

La inversión en activos fijos de China creció un 1,7 % en el primer trimestre respecto al año anterior, una cifra principal que oculta una divergencia dramática entre el auge de los proyectos gubernamentales y el colapso del mercado inmobiliario. El crecimiento fue impulsado casi en su totalidad por un salto del 8,9 % en el gasto en infraestructuras, que contrarrestó una asombrosa caída del 11,2 % en la inversión en desarrollo inmobiliario.

Los datos, publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas el 16 de abril, muestran una economía sostenida por la inversión dirigida por el Estado en sectores estratégicos. Si bien el crecimiento general del PIB para el trimestre sorprendió a los analistas al alcanzar el 5 %, las cifras de inversión subyacentes revelan desafíos estructurales significativos.

La inversión en industrias de alta tecnología subió un 7,4 % interanual, con un gasto en equipos aeroespaciales y servicios de información que aumentó un 19,0 % y un 20,9 %, respectivamente. La inversión en manufactura también aumentó un sólido 4,1 %. Sin embargo, la inversión en activos fijos del sector privado, un indicador clave de la confianza empresarial, cayó un 2,2 % en el primer trimestre, aunque esto supuso una mejora respecto al periodo anterior.

Estas tendencias contrapuestas resaltan una coyuntura crítica para la segunda economía más grande del mundo. El impulso de Pekín para desarrollar "nuevas fuerzas productivas de calidad" está dando sus frutos en sectores específicos, pero la persistente caída de los bienes raíces —tradicionalmente un motor económico masivo— amenaza con lastrar el crecimiento general y requiere un apoyo político sostenido para evitar un contagio mayor.

La economía en general muestra resiliencia, pero aparecen grietas

El desempeño del primer trimestre se vio reforzado por las sólidas exportaciones en enero y febrero y un aumento estacional del consumo durante las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Sin embargo, los datos de marzo señalaron un enfriamiento del impulso. El crecimiento de la producción industrial se desaceleró al 5,7 % desde el 6,3 % en febrero, mientras que las ventas minoristas aumentaron solo un 1,7 %, muy por debajo de las previsiones. La tasa de desempleo urbano también subió inesperadamente al 5,4 %, lo que indica que las presiones del mercado laboral aún no se han aliviado por completo.

La infraestructura y la alta tecnología impulsan la narrativa

El aumento del 8,9 % en la inversión en infraestructuras fue generalizado. La inversión en activos fijos solo en el sector ferroviario subió un 5,1 % hasta los 137.900 millones de yuanes (unos 20.100 millones de dólares) en el primer trimestre, según la Administración Nacional de Ferrocarriles, con un aumento del volumen de carga del 2,2 %. Este gasto liderado por el Estado es un reflejo directo de la estrategia de Pekín de utilizar las obras públicas para estabilizar la economía mientras el sector inmobiliario se retrae. El enfoque en la fabricación y los servicios de alta tecnología se alinea con el objetivo del gobierno de fomentar una capacidad industrial avanzada y lograr una mayor autosuficiencia en tecnologías críticas.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.