La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) elevó su pronóstico de precio promedio para el cobre en 2026 a 5,55 dólares por libra, una revisión al alza significativa que apunta a una crisis de suministro estructural que se profundiza ante una demanda resiliente a largo plazo.
"El crecimiento de la producción en Chile, y a nivel mundial, es difícil. Es una industria muy madura que está luchando por mantener la producción", dijo Merlin Marr-Johnson, presidente y director ejecutivo de Fitzroy Minerals, refiriéndose a una perspectiva de BHP que pronostica un crecimiento cero de la producción en Chile entre 2031 y 2040.
El optimista pronóstico del gobierno llega incluso cuando los precios al contado han experimentado presiones recientes, con el cobre de la LME cayendo por debajo de los 13.400 dólares por tonelada en mayo debido a datos de producción fabril más débiles en China. La revisión muestra que los funcionarios del mayor país productor de cobre del mundo están mirando más allá de las fluctuaciones de la demanda a corto plazo y se centran en un déficit de suministro plurianual proyectado en aproximadamente 450.000 toneladas solo en 2026.
Lo que está en juego es la capacidad de la economía global para obtener el material fundamental para la transición energética y el desarrollo de la IA. Se proyecta que la demanda estratégica de los centros de datos, la expansión de la red eléctrica y los vehículos eléctricos aumente del 32% del consumo global en 2024 al 45% para 2040, un perfil de demanda que es menos sensible a los vaivenes económicos cíclicos.
El déficit estructural se profundiza a pesar de la desaceleración de China
Si bien los precios del cobre reaccionaron a una desaceleración en la producción fabril de China al 4,1% interanual en abril de 2026, el panorama de suministro a largo plazo sigue restringido. El cronograma promedio para que una nueva mina de cobre pase del descubrimiento a la producción se sitúa ahora en unos largos 17 años, según análisis de la industria.
Este largo tiempo de espera significa que el mercado no puede responder rápidamente a las señales de demanda, creando una rigidez estructural persistente. Esto se refleja en los mercados de capitales, donde los desarrolladores están recaudando fondos con éxito a pesar de la volatilidad de los precios al contado. Marimaca Copper Corp. y Abitibi Metals Corp. aseguraron financiamiento significativo en 2026, lo que indica que los inversores se están posicionando para una escasez de suministro sostenida hacia fines de la década de 2020.
Los problemas de producción de Chile: de las leyes del mineral a la gobernanza
El desafío del suministro es particularmente agudo en Chile. La economía de la nación se contrajo un 0,5% en el primer trimestre de 2026, impulsada por una caída anual del 3,1% en su sector minero crítico. Este bajo desempeño fue causado por una convergencia de factores temporales y estructurales, incluido el clima adverso y la inexorable disminución de las leyes del mineral en minas envejecidas. La concentración promedio de cobre en la roca extraída ha caído de alrededor del 1,5% a principios de la década de 2000 a menos del 0,7% en los últimos años.
A los desafíos geológicos se suman los riesgos regulatorios y de gobernanza. Los plazos de obtención de permisos para nuevos proyectos se han extendido significativamente, creando un cuello de botella para la inversión. Además, las preocupaciones de gobernanza en el gigante estatal Codelco se vieron resaltadas por el reemplazo de su presidente en mayo de 2026 tras el descubrimiento de una discrepancia de informes de casi 20.000 toneladas métricas en sus cifras de producción de 2025. Para un productor que representa una parte significativa del suministro global, tal inestabilidad agrega otra capa de riesgo al balance global.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
