Tras un repunte del 40% desde el año pasado, los inversores evalúan ahora las sólidas previsiones de crecimiento de Chevron frente a una valoración elevada y un flujo de caja negativo en el primer trimestre.
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Chevron sube un 40% pero surgen dudas sobre su valoración
Tras un repunte del 40% desde el año pasado, los inversores evalúan ahora las sólidas previsiones de crecimiento de Chevron frente a una valoración elevada y un flujo de caja negativo en el primer trimestre.
Las acciones de Chevron (NYSE: CVX) han subido más del 40% desde abril de 2025, pero crece el debate sobre su valoración, ya que el flujo de caja libre negativo y un PER (relación precio-beneficio) de 33 invitan a comparaciones con competidores con precios más favorables como ExxonMobil. El repunte, impulsado por el aumento de los precios del petróleo y la inestabilidad geopolítica, ha llevado a Chevron a la vanguardia del sector energético, que sigue siendo el sector principal con mejor desempeño del S&P 500 este año.
"En medio de la volatilidad del mercado energético impulsada por los titulares, creemos que Chevron representa un mérito de inversión convincente", afirmó Ben Cook, gestor de cartera de los fondos de energía de Hennessy. El razonamiento de Cook es triple: un crecimiento atractivo en su cartera de exploración y producción (upstream), impulso operativo en su negocio de refino y un atractivo programa de asignación de capital.
El argumento alcista apunta a un crecimiento anual compuesto proyectado del 7% al 10% en su cartera upstream hasta 2030 y a un masivo programa de recompra de acciones de entre 10.000 y 20.000 millones de dólares. Sin embargo, la ganancia del 30% de la acción en lo que va de año está por detrás del rendimiento del 35,2% de ExxonMobil, y Chevron registró un flujo de caja libre negativo de 1.550 millones de dólares en el primer trimestre, según un análisis de 24/7 Wall St.
La pregunta central para los inversores es si la reciente adquisición de Hess por parte de Chevron puede generar suficiente sinergia y flujo de caja para justificar su valoración premium. Un trimestre limpio que muestre la recuperación del flujo de caja libre podría validar el argumento alcista, mientras que una debilidad persistente del Brent por debajo de los 70 dólares por barril podría desafiar la estrategia de la compañía centrada en el petróleo, que depende de un umbral de rentabilidad inferior a 50 dólares por barril para financiar su programa de capital y dividendos.
Los argumentos alcistas y bajistas divergen
La dirección de Chevron apuesta por la adquisición de Hess para reforzar su perfil de producción, añadiendo una exposición significativa a Guyana. La empresa también tiene como objetivo un ahorro de costes estructurales de entre 3.000 y 4.000 millones de dólares para finales de 2026 y recientemente alcanzó un récord de procesamiento de crudo en su división de refino. Esta solidez operativa respalda un dividendo que ha visto 39 incrementos anuales consecutivos, con un rendimiento actual de aproximadamente el 3,3%.
Sin embargo, los costes de la expansión son visibles en el balance. El acuerdo con Hess elevó el ratio de deuda neta de Chevron al 17,9%, y el PER de 33 de la compañía se sitúa muy por encima de los 27 de ExxonMobil. Aunque el precio objetivo de consenso de los analistas de 214,70 dólares implica un potencial alcista de aproximadamente el 9,5% desde su precio reciente de 196,12 dólares, el flujo de caja negativo y las ventas de acciones por parte de directivos han dado munición a los bajistas, lo que ha llevado a algunos analistas a emitir una calificación de "Mantener".
Comparativa de Chevron
En comparación con su competidor estadounidense más cercano, ExxonMobil (NYSE: XOM), la valoración de Chevron parece excesiva. Exxon registró unos beneficios subyacentes en el primer trimestre de 8.770 millones de dólares y mantiene un balance sólido. Por el contrario, el primer trimestre de Chevron incluyó una reserva legal de 360 millones de dólares y 2.900 millones de dólares en efectos temporales desfavorables que contribuyeron al flujo de caja negativo.
La divergencia estratégica también es notable cuando se compara con la gran petrolera europea TotalEnergies (NYSE: TTE). Mientras que Chevron redobla su apuesta por su negocio tradicional de petróleo y gas, planeando invertir entre 18.000 y 21.000 millones de dólares anuales, TotalEnergies está asignando una mayor parte de su capital a la electricidad integrada y a las moléculas bajas en carbono. Esta estrategia, según un análisis de Motley Fool, podría posicionar a TotalEnergies para un crecimiento anual del flujo de caja libre por acción del 20% hasta 2030, lo que supondría potencialmente el doble de la previsión de más del 10% de Chevron.
Por ahora, Chevron sigue siendo un gestor fiable de capital de inversión en energía para quienes tienen paciencia. El mercado está esperando a que la empresa demuestre que puede absorber la adquisición de Hess, restaurar el flujo de caja libre positivo y validar su estrategia de crecimiento frente a un complejo panorama energético global.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Las acciones de Chevron siguen siendo una inversión energética inteligente tras una subida del 40%. - Barron's[2] Los precios del petróleo suben y también las acciones de Chevron. Puede continuar.[3] Chevron a 196$, ExxonMobil a 160$: ¿Comprar, vender o mantener?[4] Chevron vs. TotalEnergies: ¿Cuál es la mejor compra de energía?
Características
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