El crecimiento del empleo en Canadá se frena en 14.100 puestos mientras las presiones salariales complican la senda de tipos

Los empleadores de Canadá añadieron unos modestos 14.100 empleos en marzo, dejando la tasa de desempleo estancada en el 6,7 por ciento, mientras que un aumento de los salarios hasta una ganancia anual del 4,7 por ciento complica las perspectivas para el Banco de Canadá.

"Como novedad refrescante, los resultados del empleo no trajeron grandes sorpresas en marzo", afirmó Douglas Porter, economista jefe de BMO Capital Markets. "La conclusión general es que el crecimiento del empleo ha sido bastante modesto durante el último año, pero también lo ha sido el crecimiento de la fuerza laboral disponible, lo que mantiene estable la tasa de desempleo".

Los datos de marzo de Statistics Canada mostraron un mercado que lucha por recuperarse tras perder casi 109.000 empleos en los dos primeros meses de 2026. La ganancia marginal de empleo fue impulsada enteramente por el trabajo a tiempo parcial, que aumentó en 15.000, mientras que los puestos a tiempo completo cayeron en 1.100. La fuerza laboral creció en unos leves 15.100, manteniendo estable la tasa de participación.

El acontecimiento clave para los responsables de la política monetaria es la aceleración del salario promedio por hora, que saltó un 4,7 por ciento respecto al año anterior, el avance más fuerte desde octubre de 2024. Con la inflación rondando el objetivo del dos por ciento del banco central, esta presión salarial podría retrasar los recortes de tipos de interés previstos, obligando al Banco de Canadá a mantener una postura más agresiva (hawkish) en su próxima reunión de abril.

La lectura estable pero suave del mercado laboral llega mientras la economía canadiense navega por el fin de un importante auge demográfico impulsado por la inmigración. La población del país creció solo 11.200 personas en marzo, una fracción del ritmo visto en años recientes. Este cambio demográfico está remodelando la dinámica subyacente del mercado laboral.

"En períodos anteriores, un crecimiento neto del empleo de 14.000 en marzo sería bastante decepcionante. Sin embargo, ahora que Canadá está al otro lado de su auge migratorio pospandemia, las lecturas planas serán la norma a corto plazo", señaló Brendon Bernard, economista senior del sitio de empleo Indeed. Observó que con una oferta laboral limitada, incluso pequeñas ganancias de empleo pueden mantener a raya la tasa de desempleo.

Esta nueva realidad es secundada por otros economistas que ven un cambio estructural en el panorama laboral de Canadá. Michael Davenport, economista senior de Oxford Economics, proyecta que una población en contracción pronto podría conducir a una tasa de crecimiento del empleo de equilibrio negativa.

"La economía no tendrá que crear ningún empleo para que la tasa de desempleo baje", dijo Davenport, destacando un alejamiento significativo de la dinámica dependiente del crecimiento del pasado. Aunque anticipa modestas pérdidas de empleo en los próximos meses debido a las incertidumbres comerciales y las tensiones geopolíticas, no espera que la tasa de desempleo suba mucho más.

Por ahora, el Banco de Canadá se enfrenta a un delicado equilibrio. La contratación moderada y la incertidumbre económica argumentan a favor de una postura política más acomodaticia. Sin embargo, el crecimiento salarial persistente y acelerado presenta un riesgo inflacionario claro que las autoridades no pueden ignorar. La decisión del banco central a finales de abril revelará cómo sopesa estos factores contrapuestos.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.