La economía de Canadá creció un 1,7% en el primer trimestre, pero un marzo estancado nubla las perspectivas

(P1) La economía de Canadá se expandió a un ritmo anualizado del 1,7% en el primer trimestre de 2026, recuperándose de una contracción a finales del año pasado y superando ligeramente las previsiones del banco central, aunque un estancamiento en marzo sugiere que la recuperación sigue siendo frágil.

(P2) "La economía de Canadá se mantuvo en terreno inestable durante todo el primer trimestre", señaló Royce Mendes, jefe de estrategia macroeconómica de Desjardins, en un informe, considerando que los datos son consistentes con una economía que difícilmente generará presiones inflacionarias excesivas.

(P3) La tasa de crecimiento del 1,7%, informada por Statistics Canada, superó la proyección del 1,5% del Banco de Canadá. La expansión fue impulsada por un aumento del 0,2% en el producto interno bruto a nivel industrial en febrero, liderado por el crecimiento mensual más sólido en la manufactura desde enero de 2023 y otro incremento en la extracción de petróleo y gas. Sin embargo, una estimación preliminar para marzo mostró que la producción económica se mantuvo esencialmente sin cambios, proporcionando un débil punto de partida para el segundo trimestre.

(P4) El informe mixto complica las perspectivas para el Banco de Canadá, que mantuvo su tasa de interés de referencia en el 5,0% a principios de semana, nivel que ha mantenido desde julio de 2025. Si bien la cifra de crecimiento principal reduce la presión inmediata para recortes de tasas, el desempeño plano de marzo y los persistentes vientos en contra refuerzan el argumento a favor de una postura de política monetaria cautelosa.

La fortaleza de febrero se concentró en las industrias productoras de bienes, que crecieron un 0,4% frente a un avance del 0,1% en los servicios. Una recuperación en la producción de la industria automotriz y la fabricación de maquinaria ayudó al sector a recuperar impulso tras un difícil 2025 marcado por la incertidumbre comercial.

Sin embargo, la debilidad al final del trimestre fue corroborada por los resultados corporativos. Hammond Power Solutions Inc. (TSX: HPS.A), un fabricante con sede en Ontario, señaló en su informe del primer trimestre que el mercado canadiense "se desaceleró frente al cuarto trimestre de 2025" y está experimentando una "debilidad general y precios cada vez más competitivos". Esto proporciona un ejemplo específico de la tendencia general de enfriamiento que los economistas están observando.

Las caídas en el comercio minorista y una contracción en el sector público, que registró descensos generalizados tras tres meses de incrementos, compensaron parte de las ganancias.

Los economistas advierten que persisten riesgos significativos. "Los vientos en contra por el choque de los precios de la energía, los aranceles de EE. UU., la incertidumbre en la política comercial y una población en disminución probablemente mantendrán elevados los riesgos de recesión y débil el impulso económico subyacente a corto plazo", afirmó Michael Davenport, economista senior de Oxford Economics. La próxima renegociación del pacto comercial de América del Norte y la guerra en curso en Irán, que ha apuntalado los precios del petróleo, se suman a la incertidumbre.

Por ahora, el Banco de Canadá espera que el consumo y el gasto público sostengan la economía, mientras las exportaciones y la inversión empresarial siguen siendo débiles. El banco central ha indicado que hay poca evidencia de que los mayores precios del petróleo se hayan trasladado a una inflación más amplia, pero los responsables de la política monetaria permanecen vigilantes. Si los precios del petróleo bajan, el banco podría tener más margen para mantenerse al margen, confiando en que los efectos temporales de los precios no generarán un período sostenido de alta inflación.

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