BSP eleva tasa de referencia al 4,75% por inflación persistente

El banco central de Filipinas subió las tasas por segunda reunión consecutiva, ya que el shock inflacionario de la guerra en Irán pesó más que el crecimiento económico más débil desde la pandemia.

El Bangko Sentral ng Pilipinas elevó su tasa de recompra inversa a un día en 25 puntos básicos, al 4,75%, el jueves, igualando la medida de abril, mientras la inflación de varios años derivada del conflicto en Oriente Medio continuó presionando los precios al consumidor. El banco central también elevó su tasa de referencia de préstamos al 5,25% desde el 5,00%.

"El BSP debería aplicar un total de 75 puntos básicos adicionales de aumentos de tasas este año, mientras el pacto entre EE. UU. e Irán sigue siendo frágil", afirmó Louise Loo, jefa de economía asiática de Oxford Economics. "Los costos para la credibilidad por una inacción percibida se acumulan de forma no lineal con el tiempo."

La decisión fue ampliamente esperada por 23 de los 30 economistas encuestados por Bloomberg, mientras que el resto pronosticaba un aumento mayor de 50 puntos básicos. La inflación se situó en el 6,8% en mayo, moderándose desde el 7,2% de abril, pero marcando aún el tercer mes consecutivo por encima del objetivo del banco central del 2% al 4%. La inflación subyacente se aceleró al 4,1%, superando la meta por primera vez en más de dos años. El peso, que tocó un mínimo histórico de 61,75 por dólar a principios de este mes, se ha recuperado parcialmente después de que EE. UU. e Irán firmaran un acuerdo de paz provisional el miércoles. Las acciones locales cayeron un 2,1% el miércoles hasta los 6.114,81 puntos, mientras los inversores aseguraban ganancias antes de la decisión sobre tasas.

El BSP enfrenta un delicado equilibrio mientras intenta controlar la inflación sin aplastar una economía ya frágil. El producto interno bruto se expandió solo un 2,8% en el primer trimestre, el más débil desde 2009 fuera del período pandémico, ya que el gasto de los hogares — que representa aproximadamente el 80% de la producción nacional — se desaceleró a su nivel más bajo desde 2010. El acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán, firmado el miércoles, ha hecho caer los precios del crudo Brent aproximadamente un 25% respecto a hace un mes, por debajo de los 83 dólares por barril, ofreciendo cierto alivio. Nomura estima que cada caída del 10% en los precios del petróleo podría reducir la inflación filipina en aproximadamente 0,5 puntos porcentuales, el mayor impacto desinflacionario de la región.

La trayectoria de las tasas depende de los precios del petróleo y los alimentos

Oxford Economics proyecta que el BSP necesitará aplicar otros 50 puntos básicos de ajuste para finales de año, elevando la tasa clave al 5,25%, incluso cuando el acuerdo de paz alivia los costos energéticos. La última vez que el BSP emprendió un ciclo de ajuste de esta magnitud fue en 2022-2023, cuando subió las tasas en un total de 450 puntos básicos para combatir la inflación posterior a la pandemia. La próxima revisión de política del banco central está prevista para el 27 de agosto.

"Una vez que las expectativas de inflación se desanclan, restaurar la confianza a menudo requiere una acción política sustancialmente más agresiva", señaló Diwa Guinigundo, exsubgobernador del BSP y ahora asesor principal de GlobalSource Partners. "Esto otorga una prima al mantenimiento de la credibilidad del BSP hoy en día."

El desafío del BSP se ve agravado por una débil transmisión de la política monetaria. Los ajustes de las tasas de interés suelen tardar entre un año y medio y dos años en filtrarse completamente al sistema financiero, según el gobernador del BSP, Eli Remolona. Louise Loo, de Oxford Economics, señaló que las economías con una transmisión débil, incluida Filipinas, pueden necesitar movimientos de mayor envergadura porque "cada subida compra menos credibilidad a menos que sea lo suficientemente grande como para cambiar las expectativas".

Durante la noche, la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios, y los funcionarios indicaron que su próximo movimiento podría ser una subida. El Banco de Japón elevó las tasas a un máximo de 31 años a principios de esta semana, mientras que el Banco de la Reserva de Australia mantuvo las tasas tras tres aumentos consecutivos. El endurecimiento global coordinado demuestra el persistente desafío inflacionario que enfrentan los bancos centrales de todo el mundo.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.