Bowman advierte contra subidas de tasas mientras la inflación PCE se sitúa en 3,8%

Michelle Bowman se opuso a subir las tasas para combatir la inflación, argumentando que el repunte es temporal y que un endurecimiento causaría más daño que beneficio.

La gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, advirtió contra el aumento de las tasas de interés para abordar el actual repunte inflacionario, señalando que reaccionar a los precios energéticos temporalmente elevados añadiría una restricción política injustificada y afectaría la actividad económica.

"Reaccionar a la inflación de los precios energéticos temporalmente elevada añadiría una restricción política injustificada, afectando innecesariamente la actividad económica y las condiciones del mercado laboral", declaró Bowman el viernes en una conferencia en Reikiavik, Islandia.

Las declaraciones se produjeron un día después de que el Departamento de Comercio informara que el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) subió un 3,8% en abril en comparación interanual, mientras que la medición subyacente, que excluye alimentos y energía, se situó en 3,3%. El indicador de media recortada del Banco de la Reserva Federal de Dallas, que elimina los componentes extremos, sitúa la tasa interanual en 2,3%, más cerca del objetivo del 2% del banco central. Los mercados actualmente descuentan prácticamente cero probabilidades de recortes de tasas al menos hasta 2027 y ven la posibilidad de subas a principios de 2027.

La postura de Bowman la sitúa en desacuerdo con los tres miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que votaron en contra de incluir en la declaración posterior a la última reunión un lenguaje que indicara que el próximo movimiento de tasas podría ser un recorte. La gobernadora señaló que la respuesta de política depende de la duración del conflicto con Irán: si los combates se prolongan y las presiones inflacionarias se intensifican, "más probable será que considere modificar mi enfoque".

La tasa de los fondos federales se mantiene en el 5,25% al 5,50% desde julio de 2023, tras 525 puntos básicos de endurecimiento en los 18 meses anteriores. Los comentarios de Bowman sugieren que considera el actual exceso de inflación como impulsado por shocks de oferta energética, no por un sobrecalentamiento de la demanda, una distinción con implicaciones directas para la trayectoria de las tasas. La última vez que un funcionario de la Fed advirtió públicamente contra responder a la inflación impulsada por la energía fue en 2022, cuando la entonces gobernadora Lael Brainard argumentó que el banco central debería ignorar los picos de precios del lado de la oferta. Finalmente, la Fed subió las tasas en 425 puntos básicos ese año, ya que la inflación se extendió más allá de la energía, un precedente que resalta el riesgo de asumir que las presiones de precios resultarán transitorias.

El rendimiento del bono del Tesoro a dos años, el más sensible a las expectativas de política de la Fed, ha oscilado en un rango del 3,80% al 4,20% este mes mientras los operadores analizan señales contradictorias de los funcionarios. El S&P 500 ha subido aproximadamente un 2% desde que Kevin Warsh asumió como presidente de la Fed el 22 de mayo, reflejando el optimismo del mercado de que el nuevo liderazgo mantendrá un enfoque paciente respecto al endurecimiento. El índice Bloomberg Dollar Spot ha bajado ligeramente en el mismo período, ya que la perspectiva de una Fed más acomodaticia reduce la ventaja de tasas frente a otras divisas importantes.

Los comentarios de Bowman también se producen mientras lidera la revisión más amplia de las reglas de capital bancario en EE.UU. desde la crisis financiera de 2008. Según Reuters, los propios cálculos del personal de la Fed estiman que flexibilizar el recargo GSIB y las reglas de Basilea reduciría los requisitos de Common Equity Tier 1 en los ocho bancos más grandes de EE.UU. en un 4,8%. Ese impulso desregulador, combinado con una línea moderada sobre las tasas, crea una combinación de políticas que favorece los activos de riesgo a corto plazo, siempre que la inflación no se consolide. La senadora Elizabeth Warren ha advertido que flexibilizar las reglas de capital mientras la economía enfrenta presiones de precios elevadas es "especialmente destructivo", según una carta de junio de 2025 dirigida a los reguladores.

La próxima reunión del FOMC está programada para el 16 y 17 de junio. Los mercados de OIS asignan actualmente un 68% de probabilidad de que el comité mantenga las tasas sin cambios, mientras que el resto descuenta una subida de 25 puntos básicos. Si la postura de Bowman prevalece, la Fed podría mantenerse en pausa hasta fin de año incluso si la inflación general se mantiene por encima del objetivo, un escenario que pondría a prueba la credibilidad del banco central pero podría sostener el repunte de las acciones.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.