Los rendimientos de los bonos apuntan al 4,75% mientras la persistente inflación inquieta a los mercados

Los mercados de bonos globales se enfrentan a una renovada liquidación a medida que los datos de inflación, más fuertes de lo esperado, fuerzan una revalorización agresiva de las expectativas de tipos de interés, eclipsando una estabilización temporal por la relajación de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio.

"La pregunta de cara al futuro es: ¿realmente comprará la gente aquí porque creo que esta (liquidación) seguirá persistiendo?", dijo Padhraic Garvey, jefe de estrategia global de tipos y deuda en ING. "Probablemente nos dirijamos al 4,75% en la próxima ronda".

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años de referencia superó el 4,60% para cotizar por última vez al 4,62%, un nivel que ha llevado a los inversores a recalibrar sus carteras. El movimiento se produjo incluso cuando el crudo Brent volvió a superar los 110 dólares el barril después de que el presidente Trump anunciara la suspensión de un ataque planeado contra Irán, un acontecimiento que solo proporcionó un apoyo fugaz a los mercados, según un informe del Wall Street Journal.

Con las medidas del mercado sobre las expectativas de inflación a largo plazo subiendo hacia un máximo de tres años del 2,5%, los inversores están considerando ahora la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos estables durante más tiempo. Esto marca un cambio significativo con respecto a hace apenas unas semanas, cuando se descontaban múltiples recortes de tipos para el año en curso.

La inflación sigue siendo el motor clave

El núcleo de la ansiedad del mercado proviene de una serie de informes recientes de precios al consumidor y al productor que resultaron más altos de lo previsto, lo que refuerza la opinión de que las presiones sobre los precios no están disminuyendo tan rápido como se esperaba. Este sentimiento se reflejó en las discusiones del Grupo de los Siete en París, donde los jefes de finanzas están asumiendo la nueva realidad económica de que es probable que el choque de los precios al consumidor perdure, según informó Bloomberg.

"En ausencia de noticias positivas sobre Irán y en combinación con datos que apuntan hacia presiones inflacionarias, es como si el mercado de bonos simplemente se hubiera rendido y hubiera dicho que tenemos que revalorizar el mercado al alza", dijo Jim Barnes, director de renta fija de Bryn Mawr Trust.

Un cambio en la estructura del mercado

Para complicar el asunto hay un cambio estructural en el propio mercado del Tesoro. En el pasado, los grandes compradores extranjeros, como los bancos centrales, eran compradores constantes e insensibles al precio. Hoy en día, una mayor proporción de compradores es más sensible al precio, como los fondos de cobertura que operan desde centros de custodia en el Reino Unido y las Islas Caimán, según el análisis de BNP Paribas. Esto significa que los rendimientos más altos no atraen automáticamente el mismo nivel de compra que antes, lo que permite potencialmente que los rendimientos sigan subiendo antes de encontrar un suelo.

"Ahora que no tenemos ancla, ¿qué impide que los rendimientos de los bonos suban en un mundo de alta inflación, déficits en constante aumento y presión sobre los rendimientos de los bonos globales?", dijo Guneet Dhingra, jefe de estrategia de tipos de EE. UU. en BNP Paribas. Esta dinámica sugiere que el camino de menor resistencia para los rendimientos puede seguir siendo ascendente hasta que haya un cambio decisivo en los datos de inflación.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.