El BoJ sube tasas al 1%, el nivel más alto desde 1995, ante el aumento de los riesgos inflacionarios

El Banco de Japón elevó su tasa de referencia al nivel más alto en tres décadas, marcando una ruptura decisiva con el último régimen de tasas negativas del mundo, mientras la inflación impulsada por la energía obliga al banco central a actuar.

El Banco de Japón subió su tasa de política monetaria en 25 puntos básicos hasta el 1% el martes, el nivel más alto desde 1995, ya que el aumento de los costos energéticos derivado del conflicto en Irán elevó la inflación mayorista a un máximo de tres años.

"El BoJ finalmente está normalizando después de décadas de estímulo extraordinario, pero el ritmo dependerá de la rapidez con que la inflación impulsada por el petróleo se traslade a los precios al consumidor", dijo Toshihiro Nagahama, economista jefe de Dai-ichi Life Research Institute. "La pausa en la reducción de compras de bonos sugiere que todavía les preocupa alterar los mercados".

El yen se debilitó un 0,3% hasta 130,35 por dólar tras la decisión, mientras que el rendimiento del bono japonés a 10 años de referencia bajó ligeramente, ya que la decisión del BoJ de fijar las compras mensuales de bonos en alrededor de 2 billones de yenes a partir de abril alivió la presión sobre el extremo largo de la curva. Bitcoin inicialmente cayó por debajo de los $65,600 antes de recuperarse hasta los $66,000, reflejando las corrientes cruzadas de una política más restrictiva compensada por la concesión moderada del BoJ en el mercado de bonos.

El aumento de tasas — que los mercados habían descontado con una probabilidad del 80% al 97% — sitúa la tasa de política de Japón por encima de cero por primera vez de forma sostenida desde la década de 1990, deshaciendo el carry trade del yen que durante años canalizó yenes baratos hacia activos globales. La próxima reunión del BoJ en julio pondrá a prueba si el gobernador Kazuo Ueda puede mantener el ajuste sin desencadenar una crisis en el mercado de bonos.

Los precios mayoristas de Japón aumentaron más del 6% interanual en mayo, el ritmo más rápido en tres años, impulsados por los mayores costos de importación de petróleo tras el conflicto en Irán que interrumpió las rutas de suministro en Oriente Medio. La inflación general al consumidor se situó en el 1,4% en abril, todavía por debajo del objetivo del 2% del banco central, lo que da al BoJ margen para calibrar su salida de la política ultraexpansiva.

La decisión de pausar la reducción de las compras de bonos — fijando las compras mensuales de JGB en aproximadamente 2 billones de yenes — fue el contrapeso moderado a la subida de tasas. Al limitar los rendimientos a largo plazo incluso mientras se endurece la política a corto plazo, el BoJ reconoció las preocupaciones del gobierno sobre el aumento de los costos de endeudamiento de la deuda pública japonesa, que supera el 250% del PIB.

La última vez que el BoJ elevó las tasas al 1% fue en 1995, cuando Japón aún lidiaba con las secuelas del colapso de la burbuja de precios de activos. Ese ciclo de ajuste se revirtió rápidamente cuando la deflación se afianzó. El contexto actual es radicalmente diferente: el BoJ está subiendo las tasas para contener la inflación, no para enfriar una economía sobrecalentada.

Para los mercados globales, el fin de la era de tasas cero en Japón elimina un pilar clave del carry trade del yen, que había visto a los inversores pedir prestado yenes baratos para comprar activos de mayor rendimiento en el extranjero. El desmantelamiento de esas posiciones podría añadir volatilidad a las monedas de mercados emergentes y a los activos de riesgo en los próximos meses, dependiendo de la rapidez con que el BoJ vuelva a actuar.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.