Puntos Clave:
BofA Global Research ahora espera que la Reserva Federal suba los tipos de interés tres veces este año, un marcado giro respecto a su previsión anterior de que no habría cambios.
BofA Global Research espera que la Reserva Federal aplique 75 puntos básicos de subidas de tipos en 2026, abandonando su previsión anterior de no realizar cambios, ya que un mercado laboral resiliente y las señales hawkish del nuevo presidente, Kevin Warsh, reconfiguran las perspectivas de la política monetaria.
"El Resumen de Proyecciones de junio y los comentarios de Warsh indican que la función de reacción de la Fed es mucho más hawkish de lo que pensábamos", señalaron los analistas de BofA en una nota fechada el lunes.
La correduría ahora prevé subidas en septiembre, octubre y diciembre, elevando el tipo de los fondos federales desde su rango actual del 3,5%-3,75% para finales de año. Este pronóstico sitúa a BofA en desacuerdo con el mercado en general, donde los datos de LSEG muestran que los operadores descuentan solo 42 puntos básicos de endurecimiento para 2026. Esta divergencia ha llevado al Índice del Dólar Estadounidense a un máximo de 13 meses, cerca de 101,46, mientras que el yen cayó a 161,55 por dólar, niveles que han llevado a Tokio a advertir sobre una posible intervención.
Si el pronóstico de BofA resulta correcto, marcaría el primer ciclo de subidas de tipos desde 2023 y agravaría los vientos en contra para los activos de riesgo que ya sufren una caída de las acciones tecnológicas. Las proyecciones actualizadas de la Fed muestran que el tipo de política monetaria mediano aumentará al 3,8% en 2026 frente a la estimación previa del 3,4%, con 9 de los 18 miembros con derecho a voto apoyando ahora al menos una subida este año. Los mercados ven solo un 0,7% de probabilidad de un recorte para junio, según la herramienta CME FedWatch.
El reajuste hawkish proviene de una inflación que ha resultado más persistente de lo anticipado. El Resumen de Proyecciones de junio de la Fed elevó su pronóstico de inflación para 2026 al 3,6% desde el 2,7%, mientras que las expectativas de inflación subyacente subieron al 3,3% desde el 2,7%. Un aumento del 3,8% en los precios de la energía representó más del 40% del incremento del IPC de abril, aunque los costos de la gasolina se han moderado desde entonces gracias a los avances preliminares en las negociaciones entre EE. UU. e Irán sobre el Estrecho de Ormuz.
Warsh, quien reemplazó a Jerome Powell como presidente de la Fed este mes, ha enfatizado que devolver la inflación al objetivo del 2% sigue siendo la prioridad máxima del banco central, un mensaje que sorprendió a los mercados que esperaban una postura más acomodaticia bajo el designado por Trump. La última vez que el diagrama de puntos de la Fed se desplazó tan marcadamente en un solo trimestre fue en septiembre de 2022, cuando la proyección del tipo mediano para el año siguiente saltó un punto porcentual completo, desencadenando una liquidación del 6% en el S&P 500 durante el mes siguiente.
El rally del dólar ha sido la consecuencia más inmediata entre activos cruzados. El billete verde se disparó a un máximo de 13 meses, ya que los inversores acudieron en masa a la divisa ante las apuestas de subidas de tipos y la demanda de refugio seguro en medio de la volatilidad de las rentas variables globales. El euro extendió su caída frente al dólar, presionado por la creciente divergencia de política monetaria entre la Fed y el Banco Central Europeo. BNP Paribas y Macquarie se encuentran entre las otras corredurías que esperan que la Fed comience a subir tipos este año, aunque siguen siendo minoría.
BofA espera que el banco central mantenga los tipos estables hasta 2027 después de las tres subidas de este año. "Es probable que la inflación se mantenga persistente, evitando que el tipo de política real se vuelva excesivamente restrictivo", señalaron los analistas. La próxima reunión de la Fed está programada para el 28 y 29 de julio, donde los mercados estarán atentos a cualquier cambio en la orientación futura del comunicado.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
