El giro hawkish de la Reserva Federal bajo el nuevo presidente Kevin Warsh ha trastocado las perspectivas de tipos de Wall Street, y BofA pronostica tres subidas de tipos este año, mientras los mercados revalorizan el riesgo desde los bonos del Tesoro hasta el bitcoin.
BofA Global Research espera que la Reserva Federal suba los tipos en 75 puntos básicos en 2026, la previsión más agresiva entre las principales firmas de corretaje, ya que la resiliencia del mercado laboral y la inflación persistente empujan al banco central hacia un giro hawkish bajo el nuevo presidente Kevin Warsh.
"El Resumen de Proyecciones de junio y los comentarios de Warsh indican que la función de reacción de la Fed es mucho más hawkish de lo que pensábamos", señalaron analistas de BofA en un informe.
La firma prevé subidas de un cuarto de punto en septiembre, octubre y diciembre, un giro brusco respecto a su anterior previsión de que no habría cambios este año. Deutsche Bank, por su parte, contempla dos subidas de 25 puntos básicos para septiembre y diciembre. Los mercados descuentan aproximadamente 42 puntos básicos de endurecimiento en 2026, según datos de LSEG, mientras que el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años ha subido y los metales industriales han retrocedido — el cobre cayó un 0,5% hasta los 13.580 dólares por tonelada métrica en la Bolsa de Metales de Londres, ya que el aumento del costo del endeudamiento amenaza a los activos sensibles al ciclo económico.
La revalorización hawkish tiene implicaciones más allá de la renta fija. El bitcoin ha mostrado resiliencia — un analista afirmó que "no es demasiado bajista" sobre la evolución del precio del token — incluso cuando la demanda de opciones put en acciones vinculadas a cripto se acelera, una señal de que los inversores están cubriéndose contra el riesgo a la baja. Si la Fed materializa las subidas proyectadas, los activos de riesgo, desde las acciones hasta los tokens digitales, podrían enfrentarse a vientos en contra sostenidos hasta finales de año.
La Fed mantuvo sin cambios su tipo de referencia en su reunión del 17 y 18 de junio, pero casi la mitad de los 19 miembros del Comité indicaron que ahora esperan subidas de tipos este año, un cambio drástico respecto al consenso de tipos estables que prevalecía a principios de 2026. La última vez que la Fed mostró un giro hawkish comparable fue a finales de 2023, cuando el entonces presidente Jerome Powell se opuso a las expectativas tempranas de recortes de tipos — una postura que precedió a una caída del 10% del S&P 500 en los dos meses siguientes.
El tipo de los fondos federales se sitúa actualmente entre el 5,25% y el 5,5%, sin cambios desde julio de 2023. BofA espera que el banco central mantenga los tipos estables hasta 2027 después de las tres subidas de este año, mientras que Deutsche Bank prevé que los primeros recortes lleguen en 2028 — 25 puntos básicos cada uno en marzo y junio. BNP Paribas y Macquarie también se encuentran entre la minoría que espera subidas de tipos este año, aunque la mayoría de las principales firmas de Wall Street aún proyectan que no habrá cambios.
La transmisión a los mercados en general ya es visible. El dólar estadounidense se ha fortalecido por la revalorización hawkish, con el Índice del Dólar Bloomberg subiendo mientras los operadores reevalúan la trayectoria de los tipos. El aluminio cayó un 1,4% en la LME hasta mínimos de la sesión, mientras que el zinc perdió un 1%, el plomo cedió un 0,5% y el estaño se desplomó un 2,7%. La venta generalizada de activos en materias primas refleja la tensión central: unos tipos más altos elevan los costos de endeudamiento y ralentizan la actividad económica, lo que frena la demanda de insumos industriales. La producción de cobre refinado de China aumentó un 2,2% interanual hasta 1,26 millones de toneladas en mayo, según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, lo que añade presión por el lado de la oferta a los vientos en contra por el lado de la demanda.
Para los mercados de cripto, las implicaciones son más matizadas. El bitcoin se ha mantenido por encima de niveles de soporte clave a pesar del lastre hawkish, aunque el aumento de la demanda de opciones put entre las acciones vinculadas a cripto sugiere que los inversores institucionales están cubriéndose ante una desaceleración. "No soy demasiado bajista sobre la evolución del precio del bitcoin", dijo Jim Ferraioli, comentarista de mercado, señalando la resiliencia del token incluso cuando los activos de riesgo tradicionales flaquean. La divergencia muestra a un mercado debatiendo si las cripto se han desacoplado de la macroeconomía o simplemente están rezagadas en la revalorización.
Deutsche Bank ve riesgos en ambos sentidos para su previsión de subidas de tipos. "En el lado hawkish, existe la posibilidad de que el Comité se alinee en torno a una subida de tipos en julio. En el lado dovish, la reciente mejora en los precios de la energía y las expectativas de inflación podría reducir de forma más sostenible la urgencia de actuar", señaló el banco. La próxima reunión de la Fed a finales de julio ofrecerá la primera prueba de si el giro hawkish se endurece hasta convertirse en acción o se suaviza a medida que evolucionen las condiciones económicas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
