El Banco de Japón está considerando una revisión al alza significativa de su pronóstico de inflación en su reunión del 28 de abril, un movimiento que podría intensificar la presión para un aumento de las tasas de interés antes de lo previsto.
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El Banco de Japón podría elevar el pronóstico de inflación por encima del 2% ante el aumento del petróleo
El Banco de Japón está considerando una revisión al alza significativa de su pronóstico de inflación subyacente para el año fiscal actual, lo que podría situarlo muy por encima de la proyección actual del 1,9%, mientras que el aumento de los precios de la energía tras el conflicto en Oriente Medio complica su trayectoria política.
"La demanda de bonos refleja un posicionamiento para una pausa del BoJ", señaló Takeshi Minami, economista jefe de Norinchukin Research, captando la incertidumbre del mercado antes de la decisión. Mientras que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, se ha mantenido sin comprometerse, citando incertidumbres, se informa que las divisiones internas están creciendo entre los funcionarios que ven la necesidad de subir las tasas para contrarrestar la inflación y aquellos que creen que la frágil recuperación económica hace que tal medida sea prematura.
La posible revisión del pronóstico se produce cuando los precios de la energía han subido aproximadamente un 50% desde que comenzó el conflicto. Los economistas de Morgan Stanley MUFG Securities proyectan ahora que la inflación de Japón podría dispararse al 4% en el próximo trimestre, un marcado contraste con la lectura del IPC subyacente del 1,6% de febrero. El gobierno japonés estima que un aumento anual del 10% en los precios de la energía podría impulsar la tasa de inflación mensual hasta en 0,3 puntos porcentuales.
La pregunta clave para los mercados es si el BoJ priorizará la lucha contra la inflación de costos, que podría fortalecer al yen y pesar sobre las acciones, o el apoyo a una economía frágil manteniendo su tasa de política actual del 0,75%. La perspectiva económica actualizada del banco el 28 de abril será fundamental para señalar su próximo movimiento, aunque los funcionarios han indicado que el objetivo a largo plazo de normalización de la política permanece intacto.
### Choque de inflación frente a temores de crecimiento
El debate dentro del Banco de Japón resalta las presiones duales que enfrenta. Por un lado, la inflación subyacente se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del banco desde 2022, y el reciente choque de los precios de la energía amenaza con consolidar las expectativas de precios más altos. Esto ha llevado a algunos en la junta de política a abogar por nuevos aumentos de las tasas de interés para adelantarse a la curva inflacionaria.
Por otro lado, también está sobre la mesa una revisión a la baja simultánea de los pronósticos de crecimiento económico. Como nación que depende en gran medida de las importaciones de energía, los términos de intercambio de Japón se han deteriorado, lo que podría sofocar la actividad económica. Esto ha llevado a un bando más moderado a argumentar que ahora no es el momento para un aumento de tasas, una visión reflejada en la votación de 8 a 1 para mantener las tasas estables en la reunión de marzo. El gobernador Ueda ha declarado que está monitoreando tanto los riesgos de inflación al alza como los riesgos económicos a la baja.
A pesar de la incertidumbre a corto plazo, se informa que los funcionarios han mantenido su escenario central a largo plazo: que un círculo virtuoso de salarios crecientes e inflación estable conducirá eventualmente a una recuperación económica moderada. Esta creencia subyacente sugiere que la dirección general sigue siendo hacia la normalización de la política, incluso si el momento exacto del próximo aumento de tasas es ahora menos seguro.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
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