El Banco de Inglaterra mantiene los tipos en el 3,75% pero señala subidas ante el riesgo de inflación

El Banco de Inglaterra mantuvo su tipo de interés de referencia en el 3,75% en una votación de 8-1, pero señaló explícitamente que un nuevo ciclo de subidas podría comenzar tan pronto como en junio si las presiones inflacionistas de los mercados energéticos no remiten. "Si se produjera una nueva interrupción sustancial de los suministros energéticos, sería razonable esperar que los tipos de interés tuvieran que subir", declaró el gobernador Andrew Bailey en rueda de prensa. Calificó la decisión de mantener los tipos como una "postura razonable" en un contexto de debilitamiento de la economía británica, pero la orientación general del comité fue claramente restrictiva (hawkish). La advertencia provocó una sacudida en los mercados de deuda británicos. El rendimiento de los gilts a dos años, sensibles a las expectativas de tipos, subió 11 puntos básicos hasta el 4,56%, su nivel más alto desde el 20 de marzo. Los inversores descuentan ahora aproximadamente 75 puntos básicos de endurecimiento para diciembre, según los futuros sobre tipos de interés, con una primera subida de 25 puntos básicos totalmente descontada para la reunión de julio. La libra esterlina subió frente al dólar. En el centro del mensaje agresivo del banco se encuentra la profunda incertidumbre sobre el conflicto en Oriente Medio. El banco central abandonó su previsión central única de inflación y presentó en su lugar tres escenarios vinculados a los precios de la energía. El más pesimista de ellos, al que Bailey dijo dar "cierto peso", prevé que el petróleo se mantenga cerca de los 130 dólares por barril y lleve la inflación británica a un máximo del 6,2% a principios de 2027. Tal escenario requeriría entre 66 y 151 puntos básicos de subidas de tipos para devolver la inflación al objetivo del 2 por ciento. ### Tres escenarios señalan un giro restrictivo La decisión del BoE de publicar un análisis de tres escenarios pone de relieve el agudo desafío que plantea la guerra en Irán. El escenario base o "intermedio" del banco, que varios funcionarios consideran la senda más probable, supone que los precios de la energía remitirán y los efectos secundarios de la inflación seguirán siendo modestos, con la inflación alcanzando un máximo del 3,7% a finales de año. Sin embargo, la inclusión del escenario más extremo actúa como una clara orientación a futuro (forward guidance). Comunica a los mercados que el BoE está dispuesto a actuar con contundencia ante un choque energético persistente, incluso a costa del crecimiento económico. Esto contrasta con la Reserva Federal de EE. UU., que también mantuvo recientemente estable su tipo de interés oficial, pero donde los mercados descuentan cero movimientos de tipos para el resto de 2026. ### Crecen las filas de los disidentes Aunque el economista jefe Huw Pill fue el único funcionario que votó a favor de una subida inmediata de 25 puntos básicos, las actas de la reunión revelaron un creciente bando de "halcones". El vicegobernador Dave Ramsden, junto con las miembros del comité Clare Lombardelli, Megan Greene y Catherine Mann, indicaron que podría ser necesario un mayor endurecimiento de la política si los precios de la energía no bajan de sus máximos actuales. Este giro restrictivo sugiere que el listón para una subida de tipos en verano es bajo. El comité ha comunicado claramente que su próximo movimiento dependerá de los datos, siendo el precio del petróleo y sus efectos secundarios sobre la inflación la variable principal. Con los mercados descontando ya tres subidas completas, el Banco de Inglaterra ha preparado el escenario para un verano potencialmente volátil. Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.