El Banco de Canadá se encuentra en un difícil acto de equilibrio, y el gobernador Tiff Macklem advierte que la persistencia de los altos precios de la energía podría obligar a subir las tasas a pesar de los crecientes riesgos comerciales provenientes de EE. UU.
El Banco de Canadá mantuvo su principal tasa de interés en el 2,25%, pero advirtió que actuaría rápidamente si el impacto del aumento de los precios de la energía se extiende, un mensaje que llegó mientras el renovado conflicto geopolítico hacía que los futuros del crudo Brent subieran un 6% hasta alcanzar los 114,50 dólares por barril.
"Si los precios de la energía se mantienen altos, no permitiremos que sus efectos se conviertan en una inflación persistente", dijo el gobernador Tiff Macklem en una comparecencia ante los legisladores el lunes, reforzando el compromiso del banco con su objetivo de inflación.
Los comentarios de tono endurecido (hawkish) provocaron que los operadores de renta fija descontaran la probabilidad de dos aumentos de tasas antes de finales de 2026. El dólar canadiense se mantuvo estable frente a su homólogo estadounidense, respaldado por la perspectiva de tasas más altas y datos que muestran que la balanza comercial de Canadá pasó inesperadamente a un superávit de 1.780 millones de dólares canadienses en marzo. Los futuros del petróleo estadounidense también subieron un 4% hasta los 106 dólares por barril.
El banco central se enfrenta a un delicado acto de equilibrio entre contener la inflación y sortear importantes riesgos comerciales. Si bien Macklem señaló que está dispuesto a subir las tasas, también reconoció que una nueva ronda de amenazas comerciales por parte de EE. UU. este verano podría dañar la confianza y requerir recortes de tasas para suavizar el golpe.
La proyección actual del banco central prevé que la inflación alcance su punto máximo en torno al 3% en abril y disminuya gradualmente hacia su objetivo del 2% para principios de 2027. Sin embargo, este pronóstico se basa en un supuesto crítico: que los precios del crudo bajen a 75 dólares por barril para mediados de 2027. La reciente subida de los precios del petróleo, derivada de las tensiones avivadas en la guerra de Irán, pone en riesgo ese supuesto.
Macklem dijo a los legisladores que un aumento de la inflación subyacente, que excluye elementos volátiles como los alimentos y la energía, sería una señal de advertencia clave de que las presiones sobre los precios se están generalizando. "Dependerá mucho de lo que ocurra realmente con los precios mundiales del petróleo. Dependerá de las empresas, de si absorben esos precios o si los trasladan", afirmó. Si bien las tasas más altas perjudicarían a los hogares y a las pequeñas empresas, Macklem declaró que "la alternativa es dejar que la inflación se descontrole. Eso perjudica a todos aún más".
Para complicar los cálculos del banco, se encuentran las renovadas tensiones comerciales con el mayor socio comercial de Canadá. Una revisión liderada por EE. UU. del tratado comercial entre EE. UU., México y Canadá (T-MEC) está programada para este verano, y las conversaciones entre Ottawa y Washington se han estancado. Macklem reconoció el riesgo, señalando que EE. UU. puede "salir con nuevas amenazas y hacer mucho ruido".
Esta incertidumbre crea un contrapeso a las presiones inflacionarias de la energía. Una disputa comercial seria podría frenar la inversión empresarial y la confianza de los hogares, obligando al Banco de Canadá a considerar recortes de tasas para apoyar la economía, lo que se opondría directamente a la acción necesaria para atajar la inflación. Por ahora, como señaló un economista, "la consigna es esperar y ver —por ahora— pero el reloj sigue corriendo".
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
