Conclusiones clave:
La economía australiana se expandió a la mitad del ritmo esperado en el primer trimestre, debilitando los argumentos para un mayor endurecimiento del RBA.
La economía australiana creció un 0,3% en el primer trimestre, la mitad del ritmo que pronosticaban los economistas, debido a que el clima adverso interrumpió las exportaciones mineras y los hogares redujeron el gasto — un desacierto que debilita los argumentos para nuevas subidas de tasas del RBA.
"Los datos confirman que la economía está perdiendo impulso más rápido de lo que el RBA anticipaba, y el sector de los hogares sigue siendo el eslabón más débil", declaró Nick Stenner, economista para Australia y Nueva Zelanda de Bank of America.
El dólar australiano se mantuvo cerca de los 0,7176 dólares tras la publicación, mientras que el S&P/ASX 200 subió un 0,5%. El rendimiento del bono gubernamental a 10 años subió al 4,898%, extendiendo una ganancia de 24 puntos básicos desde finales de febrero. En términos anuales, el PIB se expandió un 2,5%, por debajo del consenso del 2,6% y desacelerándose desde el 2,6% del trimestre anterior. La última vez que el crecimiento trimestral cayó por debajo del 0,5% fue en el tercer trimestre de 2024, cuando la economía se expandió un 0,2% durante interrupciones similares relacionadas con el clima.
El desacierto se produce después de que el RBA realizara su tercera subida de tasas del año en mayo, elevando la tasa de efectivo al 4,35%. Con el banco central pronosticando ahora un crecimiento anual de solo el 1,3% para diciembre, los datos plantean la cuestión de si la economía puede absorber un mayor endurecimiento sin caer en una contracción.
La cifra del PIB se vio lastrada por dos fuerzas distintas. El gasto de los hogares, que representa aproximadamente la mitad de la producción económica, se mantuvo moderado debido a que los elevados costos de endeudamiento y la inflación persistente comprimieron los ingresos reales. Por separado, los fenómenos meteorológicos adversos interrumpieron las operaciones mineras y la logística de exportación, agravando el lastre de la débil demanda externa.
El punto positivo provino de la inversión empresarial, y la oficina de estadística citó un fuerte gasto en maquinaria y equipos para centros de datos como un factor de compensación parcial. Esa categoría se ha beneficiado de un auge en la construcción de infraestructura en la nube y de IA, aunque sigue siendo un motor limitado en relación con la desaceleración más amplia del consumo.
El RBA se convirtió en el primer banco central de un mercado desarrollado en reanudar las subidas de tasas este año, después de que la economía registrara su crecimiento trimestral más fuerte en casi tres años a finales de 2025. Ese impulso reactivó las presiones inflacionarias y obligó al banco a actuar, pero la desaceleración del primer trimestre sugiere que el ciclo de ajuste puede estar acercándose a su fin.
Los mercados están descontando ahora una menor probabilidad de nuevas subidas. La declaración del RBA de mayo proyectaba que el crecimiento se desaceleraría al 1,3% para finales de año, una trayectoria que, de materializarse, dejaría poco margen para un ajuste adicional sin arriesgar un aterrizaje brusco.
Las perspectivas de crecimiento se han oscurecido aún más debido al conflicto en curso en Oriente Medio, que ha detenido efectivamente los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz y ha elevado los precios de la energía y las materias primas a nivel mundial. Si bien Australia es un exportador neto de energía, un aumento sostenido de los costos de los insumos podría terminar pesando sobre la demanda de los consumidores y los márgenes empresariales.
Stenner señaló que los datos del primer trimestre serían "demasiado tempranos para capturar cualquier efecto de contagio material del conflicto", y que es más probable que los efectos negativos sobre el crecimiento se sientan en el segundo trimestre. Espera que el consumo de los hogares se debilite aún más en los tres meses hasta junio.
La próxima reunión de política monetaria del RBA está prevista para julio, y es probable que el banco central se centre en la solidez de la demanda privada antes de tener en cuenta el conflicto, junto con los riesgos de inflación derivados de la débil productividad y el aumento de los costos laborales unitarios.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
