El mercado laboral estadounidense se suavizó más de lo esperado en junio, lo que llevó al oro a máximos de la sesión, ya que los operadores descontaron una mayor probabilidad de recortes de tasas de la Fed.
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ADP falla en estimaciones con 98,000 empleos agregados en junio; el oro sube
El mercado laboral estadounidense se suavizó más de lo esperado en junio, lo que llevó al oro a máximos de la sesión, ya que los operadores descontaron una mayor probabilidad de recortes de tasas de la Fed.
El mercado laboral de EE.UU. agregó menos empleos de los esperados en junio, con un incremento de nóminas privadas de 98,000 puestos —por debajo del consenso de 113,000— según los datos de ADP publicados el miércoles, que reflejan un entorno de contratación más frío y empujaron los precios del oro al alza.
"El ritmo de contratación cuenta una historia tanto de oferta como de demanda", declaró Nela Richardson, economista jefe de ADP, en un comunicado. "Sabemos que la gente está tardando más en encontrar trabajo, pero también hay señales de restricciones en la oferta laboral en ciertas industrias".
La cifra de junio marcó una desaceleración respecto a la ganancia revisada de 122,000 en mayo, según ADP. Aproximadamente la mitad de la creación de empleo del mes se concentró en los sectores de educación y salud, mientras que el sector de actividades financieras agregó 14,000 puestos. El pago anual para los trabajadores que permanecieron en sus empleos aumentó un 4.9%, dijo ADP, una desaceleración frente al 5% registrado en mayo y el menor incremento desde 2021.
La lectura, más débil de lo esperado, aumenta la presión de cara al informe oficial de nóminas no agrícolas del jueves de la Oficina de Estadísticas Laborales, que los economistas pronostican mostrará un aumento de 115,000 puestos. Un fallo allí podría reforzar las expectativas de que la Reserva Federal necesitará girar hacia una postura más acomodaticia, un escenario que típicamente beneficia al oro como reserva de valor y presiona al dólar a la baja.
El informe de ADP es el primer indicador importante del mercado laboral para junio y a menudo sirve como adelanto del informe gubernamental más completo sobre la situación del empleo. En los últimos tres meses, las nóminas no agrícolas han promediado aproximadamente 200,000 por mes, muy por encima del umbral de equilibrio estimado de 100,000 que los economistas de la Fed de Atlanta calculan que es necesario para mantener estable la tasa de desempleo. Una desaceleración sostenida hacia ese umbral daría cobertura a la Fed para comenzar a flexibilizar la política.
Los precios del oro subieron cerca de los máximos de la sesión inmediatamente después de la publicación, extendiendo las ganancias de principios de semana, mientras los operadores reevaluaban las perspectivas de las tasas. El dólar cayó ligeramente frente a una cesta de las principales monedas, mientras que los rendimientos del Tesoro a dos años disminuyeron aproximadamente 5 puntos básicos, hasta el 4.28%, ya que los datos reforzaron las expectativas de que el próximo movimiento de la Fed será un recorte y no una pausa. El S&P 500 abrió moderadamente a la baja, mientras los inversores sopesaban las implicaciones de un mercado laboral en desaceleración frente a la perspectiva de una política monetaria más flexible.
La última vez que ADP se situó por debajo de los 100,000 fue en enero de 2024, cuando la economía agregó 89,000 empleos en el sector privado. Ese informe precedió a un período de mayor especulación del mercado sobre un relajamiento de la Fed, con los rendimientos del Tesoro a dos años cayendo 35 puntos básicos durante el mes siguiente y el oro repuntando aproximadamente un 4%. La configuración actual refleja ese período en algunos aspectos, aunque la inflación sigue siendo más persistente ahora que entonces, lo que complica el cálculo de la Fed.
Para la Fed, los datos se suman a un creciente conjunto de evidencia de que el mercado laboral se está normalizando después de dos años de crecimiento por encima de la tendencia. El presidente Jerome Powell ha dicho repetidamente que el banco central está atento a señales de debilitamiento inesperado, y una serie de cifras de empleo débiles podría acelerar el calendario para los recortes de tasas. Los mercados actualmente descuentan una probabilidad del 68% de un recorte de un cuarto de punto en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre, según datos de CME FedWatch, frente al 55% de hace una semana.
La cifra de ADP de junio también aporta un dato para la narrativa más amplia en torno al llamado aterrizaje suave —el escenario en el que la inflación se enfría sin un aumento brusco del desempleo. Si bien el mercado laboral sigue siendo históricamente ajustado según la mayoría de las métricas, la desaceleración en la contratación y el crecimiento salarial sugiere que la economía está perdiendo impulso. Si el informe de nóminas del jueves confirma la tendencia, el debate en la Fed pasará de si recortar a qué tan rápido hacerlo.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] El oro cotiza cerca de máximos de sesión tras decir ADP que se agregaron 98K empleos en junio[2] El sector privado agregó 98,000 empleos en junio, por debajo de las expectativas, según ADP[3] El crecimiento del empleo en el sector privado de EE.UU. se desacelera en junio, más suave de lo esperado: informe ADP[4] Empleadores privados agregaron 98,000 empleos en junio, menos de lo esperado[5] Empresas estadounidenses agregaron 98,000 empleos en junio, según datos de ADP
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