El mercado mundial de bonos está en alerta roja debido a que el aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense hacia máximos de varios años amenaza con trastocar la asignación de activos y aumentar los costos de endeudamiento.
Una venta masiva de deuda pública de EE. UU. llevó el rendimiento del Tesoro a 10 años a un máximo de un año el viernes, mientras que el rendimiento a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2007. Los movimientos están impulsados por el persistente temor a la inflación, las crecientes tensiones geopolíticas y la especulación del mercado sobre una Reserva Federal más agresiva ante la expectativa de que Kevin Warsh tome el mando, lo que llevó a HSBC a calificar el mercado de bonos como una "zona de peligro".
"El repunte de los rendimientos 'libres de riesgo' es un desafío directo a la cartera tradicional 60/40", dijo Praveen Singh, jefe de materias primas en Mirae Asset Sharekhan. "Los inversores se ven obligados a reevaluar el estatus de refugio seguro de los bonos en un entorno de inflación creciente e incertidumbre política".
El rendimiento a 10 años alcanzó el 4,61%, un nivel no visto en un año, mientras que el rendimiento a 30 años subió al 5,13%. El rendimiento a dos años, sensible a la política monetaria, también subió al 4,10%. Esto ocurre mientras los mercados descuentan una probabilidad del 86% de un aumento de tasas de la Fed para fin de año, un giro radical frente a las expectativas de recortes de hace pocos meses. La tasa actual de la Fed se ha mantenido en el rango de 5,25-5,50% desde julio de 2025.
El fuerte aumento de los rendimientos está creando un entorno difícil para otras clases de activos. A medida que aumenta el rendimiento de la deuda pública, se retira capital de activos de mayor riesgo como acciones y materias primas. El oro, que suele beneficiarse de la búsqueda de seguridad, ha estado bajo presión, cotizando a 4.510 dólares la onza. El aumento de los rendimientos fortalece al dólar estadounidense, encareciendo el oro para los compradores extranjeros.
A las preocupaciones del mercado se suman las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Los informes de que Irán pretende conservar su uranio enriquecido han estancado las negociaciones y elevado los precios del petróleo. El control estratégico de Irán sobre el Estrecho de Ormuz, un punto crítico para los envíos mundiales de petróleo, le otorga una palanca significativa. El aumento del petróleo alimenta directamente la inflación, complicando la tarea de la Fed y aumentando las probabilidades de nuevas alzas de tasas. La última vez que el petróleo mantuvo estos niveles con una Fed agresiva fue a principios de la década de 2000, periodo que precedió a una desaceleración global.
A pesar de los vientos en contra, los datos económicos recientes de EE. UU. no indican una desaceleración importante. El PMI manufacturero de S&P Global registró su expansión más rápida en cuatro años y las solicitudes de desempleo se mantienen bajas. Sin embargo, el mercado inmobiliario muestra signos de tensión, con una caída del 2,8% en los inicios de construcción de viviendas en abril. La divergencia en los datos convierte la próxima reunión de la Fed en junio en un evento crítico. Los inversores vigilarán de cerca el Índice de Precios PCE y el PIB final del primer trimestre para obtener pistas sobre la inflación y el crecimiento.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
