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Frax Finance tire parti de la conformité à la loi GENIUS et d'un écosystème verticalement intégré pour contester la domination de Circle sur le marché des stablecoins avec son stablecoin frxUSD. Résumé analytique Frax Finance se positionne stratégiquement comme un leader sur le marché des stablecoins conformes à la loi GENIUS, défiant directement la domination de Circle. En construisant un écosystème verticalement intégré centré sur frxUSD, FraxNet et Fraxtal, Frax vise à fournir une solution stablecoin complète. Le fondateur de l'entreprise, Sam Kazemian, a joué un rôle dans la rédaction de la loi GENIUS, donnant à Frax une perspective unique sur la conformité réglementaire. L'événement en détail Frax Finance est en train de construire un "OS de stablecoin" comprenant trois éléments essentiels : frxUSD, un stablecoin conforme à la loi GENIUS ; FraxNet, une plateforme front-end pour la frappe/le rachat de frxUSD et l'obtention de rendements ; et Fraxtal, une blockchain EVM L1 pour frxUSD qui utilise le jeton de gouvernance FRAX comme gaz. Frax Finance a transféré toutes les responsabilités d'émission de frxUSD, de gestion des réserves et de conformité réglementaire à FRAX Inc. Cette initiative vise à s'aligner sur les exigences strictes de la loi GENIUS pour les émetteurs de stablecoins. Pour se conformer à la loi GENIUS, les émetteurs de stablecoins doivent être autorisés aux États-Unis, y compris les entités telles que les filiales bancaires ou les coopératives de crédit, les institutions approuvées par l'OCC ou les entités approuvées par les régulateurs bancaires des États. La loi GENIUS exige un soutien intégral 1:1 des stablecoins avec des actifs tels que la monnaie américaine, les titres du Trésor dont la maturité restante est de 93 jours ou moins, et les pensions livrées au jour le jour garanties par les bons du Trésor américain. Implications pour le marché La stratégie de Frax Finance lui permet d'utiliser les intérêts des réserves pour construire un volant d'inertie de l'écosystème, contrairement à Circle, qui conserve tous les revenus d'intérêts des réserves. Les intérêts de réserve de frxUSD sont utilisés pour les détenteurs de FraxNet, les opérations d'équipe et les stakers de FRAX, créant potentiellement un écosystème plus robuste. La dépendance de Circle aux rendements du Trésor la rend potentiellement fragile sur les marchés en mutation. Les concurrents entrent sur le marché avec des stablecoins porteurs de rendement, ce qui pose un défi car Circle ne peut légalement pas offrir un rendement direct en vertu des réglementations américaines. Commentaire d'expert Four Pillars Research note que Frax Finance se prépare méticuleusement à l'avenir façonné par la loi GENIUS, depuis l'engagement du fondateur Sam Kazemian dans la rédaction de la loi jusqu'à l'orientation d'intégration verticale via un OS de stablecoin. Ils suggèrent que Frax Finance ne suit pas simplement la feuille de route de Circle, mais innove avec FraxNet et Fraxtal. Contexte plus large L'introduction en bourse réussie de Circle et l'adoption de la loi GENIUS ont créé un environnement favorable aux stablecoins. L'introduction en bourse de Circle le 5 juin 2025, a été fixée à 31 dollars par action et a grimpé à environ 270 dollars en quelques jours, poussant brièvement sa capitalisation boursière à près de 60 milliards de dollars. La loi GENIUS vise à apporter une clarté juridique, une stabilité financière et une protection des consommateurs à l'industrie des stablecoins. L'approche de Frax Finance contraste avec celle de Circle en ce qu'elle cherche à créer un écosystème verticalement intégré où les intérêts de réserve sont distribués aux participants, favorisant un engagement utilisateur et une croissance accrus au sein de l'écosystème Frax. Frax Finance subit une mise à niveau "North Star", rebaptisant les jetons de protocole Frax existants FRAX et FXS en frxUSD et FRAX respectivement, et changeant le jeton de gaz de Fraxtal de frxETH à FRAX. Un plan d'émission en queue introduit 8% d'émissions annuelles de FRAX, diminuant de 1% par an pour atteindre un plancher de 3% en 5 ans. Cette mise à niveau vise à s'aligner sur la loi GENIUS et à solidifier davantage la position de Frax Finance. Circle se dirige directement vers Hyperliquid pour défendre sa position en lançant l'USDC natif au sein de l'écosystème HYPE. Cela transforme la compétition en un affrontement direct au sein de la même plateforme : USDH attire avec son rendement, les incitations pour les utilisateurs et la nouvelle gouvernance. USDC attire avec son échelle, sa liquidité, sa confiance réglementaire et son interopérabilité.
Le marché des stablecoins, dominé par l'USDT et l'USDC, navigue entre des pressions réglementaires croissantes et l'exploration d'alternatives décentralisées au milieu d'une intégration croissante avec la finance traditionnelle. Résumé Le marché des stablecoins est passé de débuts expérimentaux à un marché de 225 milliards de dollars, représentant environ 7 % de l'écosystème crypto plus large de 3 billions de dollars. L'USDT et l'USDC sont les acteurs dominants, mais les changements réglementaires et l'essor des alternatives décentralisées remodèlent le paysage. La promulgation du GENIUS Act aux États-Unis et de MiCA en Europe signale un renforcement de la surveillance réglementaire, poussant les stablecoins vers une plus grande transparence et conformité. L'événement en détail L'USDT de Tether conserve sa position de leader grâce à son adoption précoce et à son utilisation répandue dans les échanges de cryptomonnaies, tandis que l'USDC de Circle met l'accent sur la conformité réglementaire et vise l'adoption institutionnelle. L'USDC offre généralement une plus grande transparence et conformité réglementaire, avec des audits réguliers et des réserves de liquidités en USD de 1:1. L'effondrement de TerraUSD (UST) a mis en évidence les risques associés aux stablecoins algorithmiques, entraînant un examen réglementaire accru et l'interdiction effective de tels modèles aux États-Unis en vertu du GENIUS Act. Implications sur le marché Le marché des stablecoins devrait atteindre 500 à 750 milliards de dollars dans les années à venir, bien que certaines estimations suggèrent qu'il pourrait atteindre 2 billions de dollars d'ici la fin de 2028. Le GENIUS Act impose aux émetteurs de stablecoins de maintenir des réserves à 100 % en dollars américains, en bons du Trésor à court terme ou en fonds monétaires. La loi exclut également certaines activités DeFi de son champ d'application, reconnaissant la nécessité de préserver l'innovation. Les actions réglementaires, telles que le retrait de la cotation du BUSD, et le lancement du PYUSD par PayPal, indiquent un glissement vers une plus grande implication des acteurs de la finance traditionnelle dans l'espace des stablecoins. Commentaire d'expert Kenneth Worthington, analyste actions chez J.P. Morgan, a noté que la capitalisation boursière des stablecoins a terminé le mois de juin en hausse de 2 % par rapport au mois précédent, maintenant sept mois consécutifs de croissance positive de la capitalisation boursière malgré un marché crypto plus volatile depuis le début de l'année. Contexte plus large Des modèles de stablecoins innovants comme DAI, Frax et l'USDe d'Ethena visent à offrir des alternatives décentralisées, chacune avec son propre ensemble de risques. L'USDe d'Ethena est devenu le troisième plus grand stablecoin, évalué à 12,4 milliards de dollars en août 2025, grâce à sa stratégie delta-neutre qui génère des rendements entre 9 % et 19 %. Cependant, l'USDe est confronté à des défis réglementaires, y compris une interdiction en Allemagne, et à des risques structurels associés à son modèle à effet de levier, basé sur les produits dérivés. Le marché des stablecoins évolue vers un écosystème financier hybride, reliant la finance décentralisée et traditionnelle, avec une adoption croissante sur les marchés émergents et des mises à niveau d'infrastructure ouvrant la voie à de nouvelles applications. L'interaction entre MiCA et le GENIUS Act pousse les émetteurs de stablecoins vers une base commune de réserves complètes et de haute qualité, de divulgations publiques fréquentes et de rachat le jour même au pair. Cependant, ils divergent dans leur approche des actifs de réserve et des quotas de devises, façonnant le paysage concurrentiel du marché des stablecoins. La concurrence est féroce, l'USDT, l'USDC et l'USD1 adoptant des stratégies différenciées pour dominer le marché. Les stablecoins algorithmiques refont lentement surface avec de nouvelles itérations mettant l'accent sur des garanties intégrées telles que la collatéralisation partielle, les disjoncteurs et les contraintes d'approvisionnement dynamiques.
Le stablecoin frxUSD de Frax Finance prend de l'ampleur suite à l'introduction en bourse de Circle, tirant parti de sa conformité avec la loi GENIUS pour s'établir comme un acteur clé sur le marché réglementé des stablecoins. Résumé analytique Frax Finance se positionne stratégiquement comme un stablecoin conforme à la loi GENIUS, suite à l'introduction en bourse réussie de Circle. Le stablecoin frxUSD de l'entreprise et son écosystème associé sont conçus pour répondre aux exigences du nouveau paysage réglementaire, attirant potentiellement les utilisateurs institutionnels et de détail à la recherche de stablecoins conformes à la réglementation. L'événement en détail Circle Internet Group, Inc., l'émetteur de USDC, est entré en bourse sur le NYSE le 5 juin 2025, sous le symbole boursier CRCL. Le prix de l'IPO était de 31 dollars par action, levant environ 1,1 milliard de dollars et valorisant Circle à près de 6 milliards de dollars. Une forte demande a propulsé le titre à la hausse, atteignant un sommet de 750 % au-dessus de son prix initial. Le 18 juillet 2025, le président Donald J. Trump a promulgué la loi GENIUS, établissant un système réglementaire fédéral pour les stablecoins, exigeant un soutien de réserve à 100 % avec des actifs liquides et nécessitant des divulgations mensuelles de la composition des réserves. Le fondateur de Frax Finance, Sam Kazemian, a participé à la rédaction de la loi GENIUS. Sur la base de ces connaissances réglementaires, Frax Finance a commencé à émettre un stablecoin frxUSD conforme à la loi GENIUS en février 2025. Les réserves de frxUSD sont composées de jetons de fonds du marché monétaire (MMF) libellés en dollars et de jetons de fonds obligataires américains. Implications sur le marché La conformité à la loi GENIUS pourrait entraîner une adoption plus large du frxUSD de Frax Finance et de son écosystème. La loi priorise la protection des consommateurs, renforce le statut de monnaie de réserve du dollar américain et renforce la sécurité nationale. Les émetteurs de stablecoins doivent obtenir une licence fédérale ou une licence d'État certifiée, maintenir des réserves fiduciaires de 1:1 et passer des audits mensuels. La loi interdit tout paiement d'intérêts, de staking ou d'incitations, définissant les stablecoins strictement comme des "jetons de paiement". Frax Finance vise à créer un "système d'exploitation de stablecoin" par le biais d'une intégration verticale, comprenant frxUSD, la plateforme front-end FraxNet et la blockchain Fraxtal. FraxNet permet aux utilisateurs de frapper/échanger des frxUSD et de gagner des rendements stables, tandis que Fraxtal est une blockchain EVM L1 haute performance pour frxUSD utilisant le jeton de gouvernance FRAX comme jeton de gaz. Le Hardfork Frax North Star renomme FXS en FRAX, qui deviendra le jeton de gaz pour Fraxtal, et introduit un plan d'émission de queue avec des émissions annuelles de FRAX pour les initiatives communautaires et DAO. Commentaire d'expert > Le frxUSD de Frax Finance est strictement conforme à la loi GENIUS et, grâce à une stratégie d'intégration verticale, il mène l'avenir de la trinité des stablecoins (argent, front-end, back-end). Cette déclaration souligne l'approche stratégique de Frax Finance pour construire un écosystème stablecoin complet qui s'aligne sur les exigences réglementaires et offre une gamme de services, y compris le trading(Fraxswap), le prêt(Fraxlend) et le staking liquide Ethereum(frxETH). Contexte plus large Le succès de l'introduction en bourse de Circle et l'adoption de la loi GENIUS signalent un changement dans l'industrie des stablecoins vers la conformité réglementaire et l'adoption institutionnelle. Frax Finance se positionne pour capitaliser sur cette tendance en offrant un stablecoin conforme à la loi GENIUS et un écosystème intégré verticalement. Cette démarche pourrait attirer les utilisateurs à la recherche de stablecoins conformes à la réglementation et stimuler la transition de l'industrie de la finance traditionnelle vers les systèmes on-chain. La loi GENIUS impose des exigences réglementaires aux émetteurs de stablecoins de paiement autorisés concernant le capital, la liquidité, la gestion des risques, le marketing, les audits/rapports, la lutte contre le blanchiment d'argent et la conformité aux sanctions économiques. La loi interdit également le paiement d'intérêts ou de rendements aux détenteurs de stablecoins et exige que les émetteurs possèdent la capacité technique de saisir, geler ou brûler les stablecoins de paiement lorsque la loi l'exige.
The first fractional-algorithmic stablecoin (Données de Coingecko)
Le prix actuel de Legacy Frax Dollar (FRAX) est de 0, down 0.01% aujourd'hui.
Le volume de négociation quotidien de Legacy Frax Dollar (FRAX) est de $4.4M
La capitalisation boursière actuelle de Legacy Frax Dollar (FRAX) est de $296.4M
L'offre circulante actuelle de Legacy Frax Dollar (FRAX) est de 296.8M
La capitalisation boursière pleinement diluée (FDV) de Legacy Frax Dollar (FRAX) est de $296.4M