Tóm tắt
- Tăng tốc Azure AI: Phân khúc Đám mây Thông minh của Microsoft là động lực tăng trưởng chính, với doanh thu Azure tăng 29% so với cùng kỳ năm trước và các dịch vụ AI hiện đóng góp ước tính 13 điểm phần trăm trong mức tăng trưởng đó — khiến Azure trở thành nền tảng đám mây lớn tăng trưởng nhanh nhất tính theo doanh thu từ AI và là xương sống cho mức định giá 3,1 nghìn tỷ đô la của Microsoft.
- Copilot ở quy mô lớn: Microsoft 365 Copilot đã đạt 15 triệu người dùng trả phí với doanh thu hàng năm vượt quá 10 tỷ đô la, chuyển đổi từ một trợ lý AI thử nghiệm thành một nguồn doanh thu cấp nền tảng đang định hình lại kinh tế phần mềm doanh nghiệp trên Office, Dynamics và GitHub.
- Kỳ vọng của thị trường: Phố Wall kỳ vọng doanh thu Q3 năm tài chính 2026 khoảng 71,9 tỷ đô la (+15% so với cùng kỳ) và EPS không theo GAAP là 16,92 đô la, với phân khúc Đám mây Thông minh mang trọng số quyết định quan trọng nhất ở mức doanh thu dự kiến 32 tỷ đô la.
- Định giá và mục tiêu: Ở mức 419,49 đô la mỗi cổ phiếu và khoảng 23 lần thu nhập dự kiến, Microsoft giao dịch ở mức phí bảo hiểm khiêm tốn so với S&P 500 nhưng thấp hơn bội số được gán cho các công ty đám mây siêu quy mô tăng trưởng nhanh hơn — mục tiêu giá theo trọng số xác suất là 483 đô la của chúng tôi ngụ ý mức tăng 15%, với xếp hạng Mua và mục tiêu kịch bản cơ sở là 490 đô la.
Phố Wall kỳ vọng gì vào Microsoft Q3 năm tài chính 2026
Kết quả kinh doanh của Microsoft vào ngày 29 tháng 4 sẽ định hình xu hướng cho nửa sau mùa báo cáo của Big Tech. Các ước tính đồng thuận dự báo doanh thu khoảng 71,9 tỷ đô la, đại diện cho mức tăng trưởng 15% so với cùng kỳ năm trước, với thu nhập không theo GAAP trên mỗi cổ phiếu khoảng 16,92 đô la. Những con số này bao hàm kỳ vọng về sự tăng tốc liên tục trong quá trình kiếm tiền từ Azure và Copilot, được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng khiêm tốn hơn trong phân khúc Máy tính Cá nhân hơn.
Ba phân khúc báo cáo được chia nhỏ như sau. Đám mây Thông minh, với Azure là trụ cột, dự kiến sẽ mang lại doanh thu khoảng 32 tỷ đô la, tăng từ 26,7 tỷ đô la trong quý cùng kỳ năm trước. Năng suất và Quy trình Kinh doanh, bao gồm Office 365, LinkedIn và Dynamics 365, dự báo đạt khoảng 25,3 tỷ đô la. Máy tính Cá nhân hơn, bao gồm nội dung Windows, Xbox và Activision Blizzard, Surface và Tìm kiếm, dự kiến đạt khoảng 14,6 tỷ đô la.
Sự chú ý của thị trường sẽ tập trung cao độ vào tốc độ tăng trưởng của Azure. Con số trên 30% so với cùng kỳ năm trước sẽ báo hiệu rằng quá trình di chuyển khối lượng công việc AI đang tăng tốc vượt xa các mô hình đồng thuận hiện tại. Con số dưới 27% sẽ đặt ra câu hỏi về việc liệu Amazon Web Services và Google Cloud có đang giành lại thị phần doanh nghiệp hay không. Sự chênh lệch giữa các kết quả này là hẹp, nhưng tác động đến giá cổ phiếu là không đối xứng — việc Azure vượt kỳ vọng thường thúc đẩy các đợt tăng giá từ 5% đến 8% sau báo cáo, trong khi kết quả kém kỳ vọng theo lịch sử đã gây ra mức giảm từ 3% đến 5%.
Ngoài những con số tiêu đề, các nhà đầu tư nên theo dõi các bình luận về hạn chế năng lực AI. CEO Satya Nadella đã chỉ ra rằng nhu cầu Azure tiếp tục vượt quá năng lực GPU và bộ tăng tốc AI hiện có ở một số khu vực nhất định. Bất kỳ tín hiệu nào cho thấy việc bổ sung năng lực đang giải tỏa nhu cầu dồn nén sẽ là yếu tố thúc đẩy cho quỹ đạo tăng trưởng trong tương lai.
Tăng trưởng Azure AI: Động cơ Đám mây 32 tỷ đô la
Azure không còn đơn thuần là một doanh nghiệp hạ tầng đám mây cạnh tranh với AWS về giá tính toán và lưu trữ. Nó đã trở thành nền tảng phân phối chính cho các mô hình của OpenAI và ngày càng tăng cho các khả năng AI của chính Microsoft. Vị thế chiến lược này biến Azure thành biến số quan trọng nhất duy nhất trong phương trình thu nhập của Microsoft.
Tốc độ tăng trưởng 29% so với cùng kỳ năm trước được báo cáo trong Q2 năm tài chính 2026 bao gồm khoảng 13 điểm phần trăm đóng góp từ các dịch vụ AI — nghĩa là nếu không có AI, Azure sẽ tăng trưởng ở mức khoảng 16%, phù hợp với thị trường đám mây doanh nghiệp rộng lớn hơn. Đóng góp của AI đã mở rộng từ khoảng 8 điểm phần trăm cách đây hai quý, cho thấy quá trình di chuyển khối lượng công việc AI của doanh nghiệp không chỉ duy trì mà còn đang tăng tốc.
Điều gì đang thúc đẩy sự tăng tốc này? Ba yếu tố hội tụ. Thứ nhất, quan hệ đối tác với OpenAI mang lại cho Azure quyền lưu trữ đám mây độc quyền cho GPT-4o, GPT-5 và các mô hình suy luận dòng o, tạo ra một lợi thế cạnh tranh mà cả AWS và Google Cloud đều không thể sao chép. Các doanh nghiệp muốn triển khai mô hình OpenAI trong thực tế phải sử dụng Azure, tạo ra cả doanh thu tiêu thụ tính toán và sự ràng buộc nền tảng. Thứ hai, Azure AI Studio đã đơn giản hóa quy trình tinh chỉnh và triển khai các mô hình AI tùy chỉnh, giảm bớt rào cản kỹ thuật mà trước đây chỉ giới hạn việc áp dụng AI ở các công ty công nghệ lớn. Thứ ba, chương trình chi tiêu vốn hàng năm trị giá hơn 37,5 tỷ đô la của Microsoft đang tích cực mở rộng năng lực GPU thông qua quan hệ đối tác với NVIDIA và phát triển silicon tùy chỉnh thông qua bộ tăng tốc Maia.
Động lực cạnh tranh cũng rất đáng xem xét. AWS vẫn là công ty dẫn đầu thị trường về doanh thu, nhưng câu chuyện tăng trưởng AI của họ thiếu một quan hệ đối tác mô hình đơn lẻ tương đương với Microsoft-OpenAI. Google Cloud, như chúng tôi đã trình bày chi tiết trong phân tích Alphabet Cloud Next, đang tăng trưởng nhanh hơn ở mức 57% so với cùng kỳ năm trước nhưng từ một cơ sở nhỏ hơn nhiều. Thị trường đám mây siêu quy mô đủ lớn để cả ba cùng phát triển đồng thời, nhưng định hướng ưu tiên AI của Azure mang lại cho nó lợi thế cấu trúc trong việc giành được các khối lượng công việc AI doanh nghiệp mới — phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong chi tiêu đám mây.
Đối với Q3, chúng tôi mô hình hóa tăng trưởng doanh thu Azure từ 29% đến 31%, với đóng góp của AI mở rộng lên 14 điểm phần trăm. Một kết quả vượt trên 31% sẽ gợi ý rằng việc mở rộng năng lực của Microsoft đang giải tỏa nhu cầu nhanh hơn dự kiến và sẽ là tín hiệu lạc quan nhất trong báo cáo thu nhập.
Doanh thu Microsoft Copilot: Từ thử nghiệm đến nền tảng
Câu chuyện về Copilot đã phát triển từ một câu chuyện ra mắt sản phẩm thành một câu chuyện kinh tế nền tảng. Với 15 triệu người dùng trả phí và doanh thu hàng năm vượt quá 10 tỷ đô la, Microsoft 365 Copilot đã đạt đến quy mô biện minh cho việc coi nó là một động lực doanh thu riêng biệt hơn là một sự cải tiến tính năng.
Con số doanh thu hàng năm 10 tỷ đô la đáng để phân tích. Với mức giá chuẩn 30 đô la mỗi người dùng mỗi tháng cho Microsoft 365 Copilot, 15 triệu người dùng ngụ ý doanh thu hàng năm khoảng 5,4 tỷ đô la từ phí người dùng. Khoảng cách giữa con số này và mức chạy doanh thu hàng năm hơn 10 tỷ đô la được lấp đầy bởi Copilot cho Bảo mật (4 đô la mỗi tài sản mỗi tháng), Copilot cho Dynamics 365, GitHub Copilot (19 đô la mỗi tháng cho cá nhân, với các cấp doanh nghiệp cao hơn đáng kể) và phí dựa trên sử dụng của Copilot Studio. Phạm vi kiếm tiền từ Copilot trên danh mục sản phẩm của Microsoft đang tạo ra hiệu ứng doanh thu kép mà thị trường vẫn chưa định giá hết.
Phân khúc Năng suất và Quy trình Kinh doanh, nơi nắm giữ hầu hết doanh thu Copilot, đã tạo ra 34,1 tỷ đô la trong Q2 năm tài chính 2026, tăng trưởng 16% so với cùng kỳ năm trước. Trong phân khúc này, doanh thu Thương mại Office 365 tăng trưởng khoảng 18%, với Copilot đóng góp ước tính 3 đến 4 điểm phần trăm trong mức tăng trưởng đó. Đóng góp này dự kiến sẽ mở rộng khi việc áp dụng Copilot trong doanh nghiệp chuyển từ các chương trình thử nghiệm sang triển khai toàn diện trong tổ chức.
Chỉ số chính cần theo dõi trong kết quả kinh doanh Q3 là sự tăng trưởng số lượng người dùng Copilot. Quỹ đạo từ 15 triệu lên 18 triệu hoặc nhiều hơn sẽ xác nhận giả thuyết rằng Copilot đang chuyển từ những người áp dụng sớm sang áp dụng đại trà trong doanh nghiệp. Bình luận của ban lãnh đạo về doanh thu trung bình trên mỗi người dùng Copilot — phản ánh việc bán thêm từ các gói cơ bản lên gói cao cấp — cũng sẽ quan trọng không kém.
LinkedIn và Dynamics 365 hoàn thiện phân khúc này. Doanh thu LinkedIn đã tăng trưởng ở mức khoảng 12% đến 14%, nhờ sự tăng trưởng đăng ký Premium và các công cụ tuyển dụng hỗ trợ bởi AI. Dynamics 365 đang tăng trưởng nhanh hơn ở mức khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước, được hưởng lợi từ việc tích hợp Copilot giúp nền tảng ERP và CRM này cạnh tranh hơn so với Salesforce và SAP.
Gaming và Activision: Thành quả của sự tích hợp
Phân khúc Máy tính Cá nhân hơn, dự kiến mang lại doanh thu khoảng 14,6 tỷ đô la trong Q3, là phần ít thú vị nhất trong câu chuyện thu nhập của Microsoft — nhưng việc tích hợp Activision Blizzard đang bắt đầu mang lại giá trị chiến lược biện minh cho thương vụ mua lại trị giá 69 tỷ đô la.
Xbox Game Pass đã tăng lên 37 triệu người đăng ký, từ mức khoảng 30 triệu tại thời điểm hoàn tất thương vụ mua lại Activision. Việc bổ sung Call of Duty, World of Warcraft, Diablo và Overwatch vào thư viện Game Pass đã thúc đẩy cả sự tăng trưởng người đăng ký và giảm tỷ lệ rời bỏ. Quan trọng hơn, Game Pass đang phát triển từ một dịch vụ tập trung vào máy chơi game sang một hệ sinh thái đa nền tảng bao gồm PC, di động và chơi game trên đám mây.
Việc tích hợp Activision cũng mang lại hiệu quả chi phí có ý nghĩa. Microsoft đã hợp nhất các studio phát triển, hợp nhất các hoạt động tiếp thị và tích hợp hạ tầng hậu cần của Activision vào Azure. Những sự phối hợp này đang đóng góp vào việc mở rộng biên lợi nhuận trong mảng kinh doanh trò chơi, vốn trước đây hoạt động với biên lợi nhuận thấp hơn các phân khúc phần mềm của Microsoft.
Doanh thu Windows OEM vẫn là mảng kinh doanh tăng trưởng ở mức một con số thấp, bị hạn chế bởi sự trưởng thành của thị trường PC. Tuy nhiên, chu kỳ làm mới PC AI chạy Windows 11 — được thúc đẩy bởi các yêu cầu về bộ xử lý thần kinh của Copilot+ PC — có thể mang lại sự thúc đẩy khiêm tốn trong nửa sau năm dương lịch 2026. Doanh thu tìm kiếm và quảng cáo, được hỗ trợ bởi việc Bing tích hợp các mô hình OpenAI, tiếp tục tăng trưởng ở mức khoảng 15% đến 18% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù nó vẫn là một đóng góp nhỏ trong tổng doanh thu.
Định giá cổ phiếu Microsoft: P/E dự kiến và Phân tích Kịch bản
Ở mức 419,49 đô la mỗi cổ phiếu, Microsoft nắm giữ vốn hóa thị trường khoảng 3,1 nghìn tỷ đô la. Cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 23 lần thu nhập dự kiến, định vị nó ở mức cao hơn so với bội số khoảng 19 lần của S&P 500 nhưng ở mức chiết khấu so với các đối thủ đám mây tăng trưởng nhanh hơn. Biên lợi nhuận gộp khoảng 70% và dòng tiền tự do hàng năm 70 billion đô la cung cấp một mức sàn định giá giúp hạn chế rủi ro giảm giá.
Mô hình định giá ba kịch bản của chúng tôi đưa ra các kết quả sau.
Kịch bản tích cực (560 đô la, xác suất 25%): Tăng trưởng Azure tăng tốc trên 32% khi việc mở rộng năng lực AI giải tỏa nhu cầu dồn nén. Người dùng Copilot đạt 25 triệu vào cuối năm tài chính, bổ sung thêm 3 đến 4 tỷ đô la doanh thu hàng năm tăng thêm. Biên lợi nhuận hoạt động mở rộng 150 điểm cơ bản khi doanh thu AI đạt quy mô với chi phí gia tăng tối thiểu. Áp dụng bội số 27 lần thu nhập dự kiến cho EPS ước tính năm dương lịch 2027 khoảng 20,75 đô la sẽ mang lại giá 560 đô la mỗi cổ phiếu.
Kịch bản cơ sở (490 đô la, xác suất 50%): Azure tăng trưởng 28% đến 30% trong suốt năm tài chính 2026, với AI đóng góp 14 đến 15 điểm phần trăm. Người dùng Copilot đạt 20 triệu, với doanh thu trung bình trên mỗi người dùng tăng 10% thông qua việc áp dụng các gói cao cấp. Doanh thu tăng trưởng 15% hàng năm với sự mở rộng biên lợi nhuận khiêm tốn. Áp dụng bội số 25 lần thu nhập dự kiến cho EPS ước tính năm dương lịch 2027 khoảng 19,60 đô la sẽ mang lại giá 490 đô la mỗi cổ phiếu. Đây là mục tiêu giá chính của chúng tôi.
Kịch bản tiêu cực (380 đô la, xác suất 25%): Tăng trưởng Azure giảm xuống còn 24% khi chi tiêu cho AI doanh nghiệp chậm lại và AWS giành lại thị phần. Việc áp dụng Copilot chững lại ở mức 17 triệu người dùng khi các doanh nghiệp đặt câu hỏi về ROI. Chương trình chi tiêu vốn hơn 37,5 tỷ đô la hàng năm gây áp lực lên dòng tiền tự do, gây ra sự thu hẹp định giá. Các rào cản pháp lý từ việc thực thi Đạo luật Thị trường Kỹ thuật số của EU làm giảm lợi thế bán gói tích hợp. Áp dụng bội số 20 lần thu nhập dự kiến cho EPS ước tính năm dương lịch 2027 khoảng 19 đô la sẽ mang lại giá 380 đô la mỗi cổ phiếu.
Mục tiêu theo trọng số xác suất trên tất cả các kịch bản là khoảng 483 đô la mỗi cổ phiếu, đại diện cho mức tăng 15% so với mức giá hiện tại. Chúng tôi đặt mục tiêu Mua ở mức 490 đô la, phản ánh niềm tin của chúng tôi rằng động lực Azure AI và kinh tế nền tảng Copilot đang bị đánh giá thấp ở mức 23 lần thu nhập dự kiến.
Các rủi ro chính đối với luận điểm đầu tư vào Microsoft
Ba rủi ro yêu cầu sự chú ý của nhà đầu tư trước báo cáo thu nhập vào thứ Tư.
Thứ nhất, lợi nhuận từ chi tiêu vốn cho AI vẫn chưa chắc chắn. Cam kết chi tiêu vốn hàng năm hơn 37,5 tỷ đô la của Microsoft — chủ yếu hướng vào các cụm GPU, trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI — là một sự đặt cược vào sự tăng trưởng nhu cầu AI doanh nghiệp bền vững. Nếu đường cong áp dụng AI đi ngang vì các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc chứng minh ROI từ việc triển khai Copilot và Azure AI, chương trình chi tiêu vốn có thể đè nặng lên dòng tiền tự do và buộc phải đưa ra các quyết định phân bổ vốn khó khăn. Thị trường sẽ bỏ qua cho mức chi tiêu vốn cao khi tăng trưởng đang tăng tốc; sự khoan dung đó sẽ bốc hơi nhanh chóng nếu tăng trưởng Azure chậm lại.
Thứ hai, cạnh tranh đám mây từ Amazon Web Services và Google Cloud đang gia tăng. AWS đang định giá ráo riết nền tảng Bedrock AI và các chip Trainium tùy chỉnh của họ để giành lấy các khối lượng công việc AI. Tốc độ tăng trưởng 57% của Google Cloud và lượng đơn hàng tồn đọng 243 tỷ đô la cho thấy Alphabet đang giành thêm thị phần doanh nghiệp với tốc độ có thể gây áp lực lên vị thế thị trường của Azure trong trung hạn. Lợi thế cạnh tranh của Microsoft phụ thuộc nhiều vào quan hệ đối tác với OpenAI; bất kỳ sự gián đoạn nào đối với mối quan hệ đó — cho dù từ cấu trúc doanh nghiệp đang thay đổi của OpenAI hay việc phát hành các mô hình cạnh tranh từ Anthropic, Google hoặc các lựa chọn thay thế mã nguồn mở — sẽ làm yếu đi lợi thế cạnh tranh AI của Azure.
Thứ ba, rủi ro pháp lý đang leo thang. Đạo luật Thị trường Kỹ thuật số của Liên minh Châu Âu áp đặt các yêu cầu về khả năng tương tác và không được bán kèm gói, điều này có thể hạn chế khả năng của Microsoft trong việc bán chéo Copilot, Teams và Azure như một gói tích hợp. Ủy ban Thương mại Liên bang Hoa Kỳ cũng đã báo hiệu tăng cường giám sát các thương vụ mua lại và hoạt động nền tảng của Big Tech. Mặc dù những rủi ro pháp lý này khó có khả năng tác động đáng kể đến thu nhập ngắn hạn, nhưng chúng tạo ra áp lực định giá kéo dài có thể ngăn cản việc mở rộng bội số.
Kết luận
Chúng tôi xếp hạng Microsoft ở mức Mua với mục tiêu giá 490 đô la, đại diện cho mức tăng khoảng 17% so với mức giá hiện tại là 419,49 đô la. Báo cáo kết quả kinh doanh Q3 năm tài chính 2026 vào ngày 29 tháng 4 là một chất xúc tác then chốt: động lực Azure AI, quỹ đạo áp dụng Copilot và bình luận của ban lãnh đạo về việc mở rộng năng lực AI sẽ quyết định liệu cổ phiếu sẽ bứt phá khỏi phạm vi giao dịch hiện tại hay duy trì trong phạm vi hẹp cho đến khi cuộc tranh luận về chi tiêu vốn AI được giải quyết.
Sự kết hợp giữa tăng trưởng Azure 29%, doanh thu hàng năm của Copilot hơn 10 tỷ đô la, biên lợi nhuận gộp 70% và dòng tiền tự do hàng năm 70 tỷ đô la của Microsoft tạo ra một hồ sơ rủi ro-phần thưởng ưu ái cho người mua ở mức 23 lần thu nhập dự kiến. Công ty không rẻ về mặt con số tuyệt đối, nhưng nó được định giá hấp dẫn so với quỹ đạo tăng trưởng do AI dẫn dắt và tính bền vững của đặc quyền phần mềm doanh nghiệp.
Để có bối cảnh về bức tranh thu nhập công nghệ rộng lớn hơn, phân tích của chúng tôi về sự bùng nổ thu nhập Q1 của Intel nhấn mạnh cách các câu chuyện xoay chuyển tình thế ngành bán dẫn đang tạo ra hiệu ứng gợn sóng trong chuỗi cung ứng AI, trong khi phân tích sâu về Alphabet Cloud Next 2026 của chúng tôi cung cấp bối cảnh cạnh tranh cho vị thế của Azure trong thị trường đám mây siêu quy mô. Cả hai báo cáo đều là những tài liệu cần đọc trước làn sóng thu nhập của các công ty vốn hóa siêu lớn vào tuần tới.
Các câu hỏi thường gặp
Khi nào Microsoft báo cáo kết quả kinh doanh Q3 năm tài chính 2026?
Microsoft sẽ báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2026 sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Tư, ngày 29 tháng 4 năm 2026, với một cuộc gọi báo cáo thu nhập được lên lịch vào khoảng 5:30 chiều giờ miền Đông. Các ước tính đồng thuận dự báo doanh thu khoảng 71,9 tỷ đô la, đại diện cho mức tăng trưởng 15% so với cùng kỳ năm trước và thu nhập không theo GAAP trên mỗi cổ phiếu khoảng 16,92 đô la. Chỉ số được theo dõi sát sao nhất sẽ là mức tăng trưởng doanh thu đám mây Azure, dự kiến đạt khoảng 29% đến 31% so với cùng kỳ. Các nhà đầu tư có thể truy cập webcast báo cáo thu nhập thông qua trang Quan hệ Nhà đầu tư của Microsoft.
Cổ phiếu Microsoft có phải là khoản mua tốt trước khi có báo cáo thu nhập không?
Cổ phiếu Microsoft được xếp hạng Mua với mục tiêu giá 490 đô la, đại diện cho mức tăng khoảng 17% so với mức giá hiện tại là 419,49 đô la, dựa trên phân tích kịch bản theo trọng số xác suất của chúng tôi. Thiết lập trước thu nhập rất khả quan: động lực Azure AI đang tăng tốc với 13 điểm phần trăm tăng trưởng hiện đóng góp bởi các dịch vụ AI, Copilot đã đạt 15 triệu người dùng trả phí với doanh thu hàng năm trên 10 tỷ đô la, và cổ phiếu giao dịch ở mức 23 lần thu nhập dự kiến hợp lý cho hồ sơ tăng trưởng và biên lợi nhuận của nó. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên lưu ý các rủi ro bao gồm thất vọng tiềm tàng về tốc độ tăng trưởng Azure, chi tiêu vốn cho AI ở mức cao hơn 37,5 tỷ đô la hàng năm và sự cạnh tranh đám mây ngày càng tăng từ AWS và Google Cloud.
Azure AI đang tăng trưởng nhanh như thế nào?
Doanh thu Azure tăng 29% so với cùng kỳ năm trước trong Q2 năm tài chính 2026, với các dịch vụ AI đóng góp khoảng 13 điểm phần trăm trong mức tăng trưởng đó, tăng từ mức khoảng 8 điểm phần trăm của hai quý trước đó. Điều này có nghĩa là doanh thu Azure từ AI đang tăng trưởng ở tốc độ gần như gấp đôi sau mỗi sáu đến tám tháng. Sự tăng tốc được thúc đẩy bởi việc áp dụng của doanh nghiệp đối với các mô hình OpenAI được lưu trữ độc quyền trên Azure, việc mở rộng Azure AI Studio để triển khai mô hình tùy chỉnh và nỗ lực xây dựng năng lực GPU và bộ tăng tốc AI ráo riết của Microsoft vượt mức 37,5 tỷ đô la hàng năm. Đối với Q3 năm tài chính 2026, thị trường kỳ vọng Azure tăng trưởng khoảng 29% đến 31%, bất kỳ con số nào trên 31% có khả năng sẽ kích hoạt phản ứng tích cực đáng kể của cổ phiếu.
Doanh thu Microsoft Copilot là bao nhiêu?
Microsoft 365 Copilot đã đạt 15 triệu người dùng trả phí với doanh thu hàng năm vượt quá 10 tỷ đô la trên toàn bộ dòng sản phẩm Copilot. Tổng số này bao gồm Microsoft 365 Copilot ở mức 30 đô la mỗi người dùng mỗi tháng, Copilot cho Bảo mật ở mức 4 đô la mỗi tài sản mỗi tháng, GitHub Copilot ở mức 19 đô la mỗi tháng cho cá nhân với các cấp doanh nghiệp cao hơn, và phí dựa trên sử dụng cho Copilot cho Dynamics 365 và Copilot Studio. Con số 10 tỷ đô la định vị Copilot là một trong những sản phẩm phần mềm doanh nghiệp tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử, và Microsoft đang hướng tới mục tiêu hơn 20 triệu người dùng trả phí vào cuối năm tài chính 2026 khi việc áp dụng trong doanh nghiệp chuyển từ các chương trình thử nghiệm sang triển khai toàn tổ chức.
Định giá của Microsoft so với các cổ phiếu Big Tech khác như thế nào?
Microsoft giao dịch ở mức khoảng 23 lần thu nhập dự kiến với giá 419,49 đô la mỗi cổ phiếu, định vị nó thấp hơn Amazon ở mức khoảng 42 lần, Alphabet ở mức khoảng 29 lần, và ở mức cao hơn một chút so với bội số khoảng 19 lần của S&P 500. P/E dự kiến của Microsoft được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận gộp khoảng 70%, 70 tỷ đô la dòng tiền tự do hàng năm và cơ sở doanh thu đa dạng hơn bất kỳ công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn nào khác. Bội số khoảng 23 lần cũng phản ánh mức chiết khấu so với mức trung bình 5 năm của chính Microsoft là khoảng 28 lần, cho thấy thị trường đang định giá một số rủi ro từ chi tiêu vốn cho AI ở mức cao và cạnh tranh đám mây. Phân tích của chúng tôi cho thấy mức chiết khấu này là quá đà khi xét đến quỹ đạo tăng trưởng của Azure AI và động lực kiếm tiền từ Copilot.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư, khuyến nghị hoặc lời chào mời mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào. Các phân tích, ý kiến và mục tiêu giá được trình bày trong đây là của tác giả và Edgen.tech và không đại diện cho quan điểm của Microsoft Corporation hoặc bất kỳ thực thể liên kết nào. Tất cả dữ liệu tài chính được lấy từ các hồ sơ công khai và Báo cáo Edgen 360° độc quyền và được tin là chính xác kể từ ngày xuất bản nhưng không được bảo đảm. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả trong tương lai. Nhà đầu tư nên tự thực hiện thẩm định và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Edgen.tech và các cộng tác viên có thể nắm giữ vị thế trong các chứng khoán được thảo luận.
