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獨立廣告技術平台 The Trade Desk 面臨嚴峻挑戰 The Trade Desk (TTD)，廣告技術行業中著名的獨立需求側平台 (DSP)，其股票表現大幅下滑，成為今年 S&P 500 中表現最差的股票。截至 9 月 11 日，該公司股價今年已下跌 61%，反映出投資者對數位廣告市場增長放緩和競爭加劇的擔憂。 事件詳情：增長放緩與合作夥伴關係轉變 TTD 股價大幅下跌的原因是一系列具有挑戰性的發展。該公司報告稱，其 2025 年第二季度營收同比增長 19%，達到 6.94 億美元，這是除疫情爆發外增長最慢的一個季度。此外，其 2025 年第三季度指引預計營收增長將進一步放緩至 14% 至 18%。對於一家歷史上以持續強勁增長而聞名的「股市寵兒」來說，這種放緩標誌著一個重大轉變。 關鍵的競爭動態正在加劇 The Trade Desk 的挑戰。Alphabet (GOOG)、Meta Platforms (META) 和 Amazon (AMZN) 等科技巨頭運營的「圍牆花園」（集成廣告生態系統）日益佔據主導地位，構成了直接威脅。這些平台利用其廣泛的第一方數據和直接的消費者訪問權限，使獨立的 DSP 難以競爭。雪上加霜的是，Walmart (WMT) 於 2025 年 8 月終止了與 The Trade Desk 的獨家數據合作關係，轉而尋求使其廣告技術能力多樣化並優先考慮內部解決方案。與此同時，Amazon 和 Netflix (NFLX) 之間新宣布的廣告合作關係，允許廣告商通過 Amazon DSP 購買 Netflix 廣告，進一步影響了 The Trade Desk 的庫存獨佔性和市場地位。 市場反應分析：看跌情緒和估值審查 市場對 The Trade Desk 近期表現和前景的反應明顯看跌。今年該公司三次財報發布後，股價兩次大幅下跌，並伴隨著多位分析師下調評級。投資者正在審視 TTD 的估值模型，鑑於其增長放緩以及競爭對手生態系統的強大擴張。儘管該公司調整後的市盈率（P/E）在調整後每股收益的 26 倍時變得更具吸引力，但人們仍然擔心其在競爭激烈的環境中增長軌跡的可持續性。 Walmart 等主要零售商開發自己的內部廣告技術解決方案的趨勢日益明顯，這進一步凸顯了獨立平台面臨的挑戰。這一戰略轉變旨在在蓬勃發展的 聯網電視 (CTV) 廣告市場中佔據更大份額，並利用專有的第一方數據，這可能會侵蝕 The Trade Desk 等第三方提供商的市場份額和利潤率。 更廣泛的背景和影響：廣告技術格局正在變化 The Trade Desk 歷史上一直佔據領先的獨立 DSP 地位，截至 2023 年，在程序化廣告中擁有 25.8% 的巨大市場份額。該公司的崛起與程序化廣告的增長和 CTV 的興起密切相關。然而，當前的環境標誌著獨立廣告技術行業的一個關鍵時刻。儘管數位廣告增長依然強勁，特別是對於 Meta Platforms 等行業領導者而言，但 CTV 等關鍵垂直領域正在趨於成熟，來自替代方案（尤其是 Amazon）的競爭正在加劇。 這種動態強調了向一個更加分散但數據驅動的廣告生態系統的更廣泛轉變。The Trade Desk 面臨的壓力是純粹的廣告技術公司在科技巨頭和新興零售媒體網絡面前保持立足點的挑戰的象徵。 展望未來：創新和適應是關鍵因素 儘管近期遭遇挫折，The Trade Desk 仍在繼續推行戰略舉措以保持其競爭優勢。該公司對人工智慧的投資，以其 Kokai 平台 為例，旨在增強優化和廣告系列績效，為廣告商提供卓越的數據驅動洞察。其 OpenPath 計劃 也旨在加強發布商與其平台之間的直接連接，提高供應鏈效率並確保更多的廣告收入流向內容創作者。鑑於全球 CTV 廣告支出預計增長，該公司對 聯網電視 (CTV) 的關注仍然是其戰略的基石。 投資者將密切關注 The Trade Desk 適應這些不斷變化的市場動態、恢復增長勢頭以及有效應對「圍牆花園」日益增長的主導地位和內部零售媒體解決方案崛起的能力。該公司的長期成功將取決於其在快速變化的競爭格局中創新和展示持續價值主張的能力。
2025年8月，包括The Trade Desk、Super Micro Computer、Gartner、Fortinet和Coinbase Global在內的五隻標準普爾500指數成分股出現大幅下跌，主要原因是令人失望的季度財務業績、謹慎的展望以及特定的運營挑戰，這突顯了行業特定的逆風和對增長軌跡的重新評估。 科技和網絡安全股8月表現不佳，因盈利不及預期和指引疲軟 U.S. equities saw varied performance in August 2025, with certain technology and cybersecurity sectors experiencing notable downward pressure. Five S&P 500 constituents—The Trade Desk (TTD)、Super Micro Computer (SMCI)、Gartner (IT)、Fortinet (FTNT)和Coinbase Global (COIN)——出現了19%至37%的顯著跌幅，這主要受到近期季度財報不及投資者預期或提出謹慎前瞻指引的影響。 事件詳情：令人失望的盈利和展望導致股價下跌 The Trade Desk (TTD) 股票在2025年8月8日暴跌39%，此前公佈了第二季度財報。儘管2025年第二季度營收達到6.94億美元—超出市場普遍預期800萬美元，同比增長19%—調整後每股收益（EPS）為0.41美元，符合預期，但投資者情緒仍然惡化。主要擔憂源於該公司對2025年第三季度營收的謹慎指引，預計為7.17億美元，同比增長約14%，這是自其首次公開募股以來（不包括短暫的疫情期間）最慢的增速。此外，首席財務官勞拉·申凱因（Laura Schenkein）突然宣佈辭職，鑑於其離職缺乏明確理由，這進一步令投資者不安。 Super Micro Computer (SMCI) 儘管營收強勁增長，股價仍出現下跌。該公司2025財年第四季度淨銷售額為58億美元，使得2025財年全年淨銷售額達到220億美元，同比增長47%。然而，一個重大問題是毛利率急劇下降，2025財年第四季度降至9.5%，創歷史新低，而去年同期為10.2%。這種毛利率壓縮反映了行業更廣泛的趨勢，即NVIDIA GPU成本高昂，嚴重影響了服務器製造商的盈利能力，而NVIDIA GPU在AI服務器中佔據核心地位。 Gartner (IT) 股價大幅下跌，其中8月5日暴跌28%，導致自2025年初以來市值損失近50%。此次下跌主要歸因於該公司大幅下調其核心“洞察”業務線的增長預測，且未能提供明確的增長復甦戰略。儘管2025年第二季度營收17億美元和調整後每股收益3.53美元超出目標，但2025財年全年營收預測64.6億美元和調整後每股收益指引11.75美元均低於市場普遍預期。管理層提到了宏觀經濟壓力和客戶支出限制，但投資者對公司未能解決競爭劣勢（尤其是來自AI驅動的洞察和同行評審網絡）感到失望。 Fortinet (FTNT) 股票在2025年8月7日暴跌逾19%，此前公佈了2025年第二季度業績和謹慎的第三季度營收指引。儘管第二季度營收16.3億美元，符合預期，調整後每股收益0.64美元，超出預期，但分析師對該公司防火牆更新週期的擔憂主導了投資者情緒。分析師指出，Fortinet“已經完成了其2026年服務終止更新批次的40%至50%”，並“下調了”2027年批次的預期，這表明關鍵營收驅動因素的進展速度超出預期，並且這種增長順風可能會減弱。 Coinbase Global (COIN) 報告稱，其2025年第二季度業績喜憂參半，導致其股價大幅下跌。該公司總營收為15億美元，低於市場普遍預期，每股收益（EPS）為0.12美元，遠低於分析師預測的1.49美元至1.51美元。營收 shortfall 的主要原因是交易收入環比急劇下降39%，至7.643億美元，這主要歸因於市場波動性和交易活動的減少，導致總交易量暴跌40%，至2370億美元。運營支出也同比增長37%，其中包括與數據洩露相關的顯著網絡安全費用。 市場反應分析：增長擔憂和戰略重新評估 市場對這些公司報告的反應，凸顯了在當前經濟環境下，對增長預測和盈利能力的敏感性增強。對於The Trade Desk而言，謹慎的營收展望和意外的首席財務官變動相結合，預示著一個原本強勁的廣告技術平台可能面臨逆風，從而引發對其高增長預期的重新評估。調整後的EBITDA利潤率從2024年第二季度的41%下降到2025年第二季度的39%，進一步加劇了對運營效率和可擴展性的擔憂。例如，美國銀行因此將其TTD目標價從130美元下調至50美元。 Super Micro Computer的情況突顯了快速擴張的AI基礎設施市場中的一個關鍵挑戰：GPU製造商所擁有的巨大定價權。儘管AI服務器需求旺盛，但高性能GPU（主要來自NVIDIA）的高昂成本正在壓縮服務器集成商的利潤率。這種“收入增長但利潤不增長”的趨勢導致其毛利率創歷史新低，掩蓋了其可觀的銷售增長，並表明儘管需求強勁，但盈利能力面臨壓力。 Gartner股價的顯著下跌反映了投資者對管理層未能為其核心業務闡明明確增長路徑的失望，尤其是在面對不斷變化的競爭格局時。市場似乎對僅將放緩歸因於宏觀經濟因素的解釋失去了耐心，轉而要求公司採取積極策略來應對AI驅動的洞察和替代同行評審網絡帶來的日益增長的威脅。 對於Fortinet而言，其防火牆更新週期加速完成（一個關鍵的營收驅動因素）以及對未來周期的悲觀展望，直接影響了其增長敘事。分析師指出，排除更新帶來的收益，基礎產品營收增長“同比持平或下降”，這表明一旦當前的更新順風減弱，其收入增長將面臨結構性挑戰。這促使多家機構下調評級，包括KeyBanc Capital Markets將其評級從“增持”下調至“行業持平”。 Coinbase Global的季度業績反映了加密貨幣市場的持續波動和成熟。交易收入的急劇下降突顯了其對交易費用的高度依賴，而交易費用直接受到市場活動和波動的影響。儘管該公司錄得可觀的淨收入，但其大部分淨收入依賴於非經常性收益，加上運營支出的增加（包括一筆顯著的網絡安全費用），揭示了其核心業務的潛在盈利挑戰，尤其是在“加密寒冬”環境下。 更廣泛的背景和影響：行業特定挑戰和AI的雙重影響 這五家標準普爾500指數公司表現不佳，儘管其直接催化劑各不相同，但總體而言，這表明市場對成長股進行了更廣泛的重新評估，特別是那些面臨行業特定或執行挑戰的公司。廣告技術、IT諮詢、網絡安全和加密貨幣行業正在應對獨特的逆風，包括宏觀經濟壓力、競爭格局變化、技術發展和監管不確定性。 對於The Trade Desk而言，這種情況突顯了即使是市場領導者，在敏感的經濟環境下，面對謹慎的展望和內部轉型，也可能變得脆弱，尤其是在估值反映高增長預期時。其市盈率（P/E）65.34和企業價值/營收（EV/Revenue）9.00反映了高增長預期，任何減速跡象都會迅速對其構成挑戰。 Super Micro Computer的情況則體現了AI對科技行業的雙重影響。儘管AI驅動的需求正在推動前所未有的營收增長，但利潤集中在NVIDIA等核心組件製造商手中，這正在壓縮系統集成商的利潤率。這種趨勢可能導致AI供應鏈內部出現分化，擁有獨特組件優勢的硬件製造商將獲得不成比例的利潤份額。反之，文章強調Super Micro Computer的AI驅動需求可能是一個亮點，如果毛利率改善，可能會出現顯著反彈，為AI基礎設施投資樹立積極先例。 Fortinet的經驗強調了經常性收入流和可預測增長驅動因素對於以硬件為中心的科技公司的關鍵重要性。市場對加速完成更新週期以及對2027年預期放緩的迅速反應，預示著隨著一個關鍵增長順風的減弱，對其估值倍數可能進行重新評估。這種情況，加上對其潛在證券法違規行為的調查，增加了對該公司的審查。 Coinbase的季度業績反映了加密平台在超越波動交易費用之外，實現收入來源多元化的持續努力。雖然“加密寒冬”的說法可能為時過早，但財務業績突顯了在不斷變化的數字資產格局中，需要更大的穩定性，減少對市場情緒的依賴。該公司對穩定幣、機構服務和監管合規的戰略重點表明，在波特的加密環境中，其正在重新調整以實現長期彈性。 專家評論 分析師的反應為市場擔憂提供了關鍵見解。在The Trade Desk報告發布後，美國銀行、花旗和Wedbush均下調了該股評級，其中美國銀行更是大幅將其目標價從130美元下調至50美元。對於Fortinet，分析師表達了顯著的擔憂。KeyBanc Capital Markets下調其評級，指出更新週期進展“比預期更快”，並且基礎產品營收增長“2025年上半年同比持平或下降，比預期更差”。Piper Sandler也將其評級下調至“中性”，表示有關更新批次的披露“很可能動搖投資者信心”。摩根士丹利進一步下調Fortinet評級，降低其目標價，並引用了對2026年和2027年估值可能面臨壓力的擔憂，如果更新週期證明比預期更小。 展望未來 未來幾週和幾個月，投資者將密切關注幾個關鍵因素。對於The Trade Desk，重點將是其應對宏觀經濟挑戰、管理競爭壓力以及在關鍵領域（如聯網電視CTV）展示持續增長的能力，儘管有謹慎的指引。首席財務官的過渡也將是一個關注點，因為利益相關者正在尋求領導層和財務戰略的穩定性。 Super Micro Computer的未來表現將嚴重依賴其提高毛利率的能力。儘管對AI解決方案的需求依然強勁，但該公司需要展示有效的成本管理，並可能使其供應鏈多元化，以減輕高組件成本的影響。其戰略舉措，例如新的數據中心構建模塊解決方案（DCBBS），對於爭取更大的企業客戶並利用AI基礎設施建設至關重要。 Gartner面臨的直接挑戰是恢復投資者信心，通過為其洞察業務提供更具吸引力的增長戰略，特別是如何與新興的AI驅動解決方案競爭並解決內部文化問題。未來的表現將取決於其在核心產品中展示適應性和創新能力。 對於Fortinet而言，關鍵因素將是其長期增長軌跡是否能在加速更新週期之後持續。該公司需要消除分析師和投資者對未來更新批次的擔憂，並展示替代增長驅動因素，以彌補這一關鍵領域可能出現的放緩。對潛在證券法違規行為的持續調查也將是一個關注點。 Coinbase Global將因其在交易費用之外實現收入來源多元化方面的進展而受到關注，重點是穩定幣相關收入、質押和機構服務。其戰略舉措，例如“萬能交易所”平台和監管合規努力，對於在不斷變化的數字資產格局中實現長期穩定至關重要。該公司在市場波動中保持盈利能力以及管理運營支出（特別是與網絡安全相關的成本）的能力將是其未來估值的關鍵。
Trade Desk Inc 的本益比是 65.4286
Mr. Jeffrey Green 是 Trade Desk Inc 的 Chairman of the Board，自 2009 加入公司。
TTD 的當前價格為 $43.97，在上個交易日 increased 了 0.13%。
Trade Desk Inc 屬於 Media 行業，該板塊是 Communication Services
Trade Desk Inc 的當前市值是 $21.4B
據華爾街分析師稱，共有 35 位分析師對 Trade Desk Inc 進行了分析師評級，包括 8 位強烈買入，17 位買入，15 位持有，4 位賣出，以及 8 位強烈賣出
看起來有人試圖接住下墜的刀子。大膽的行動，匿名者。
摘要
The Trade Desk (TTD) 今天出現技術性反彈，主要是因為在 Netflix 與 Amazon 合作廣告庫存的消息打壓後，該股嚴重超賣。今天股價上漲約1%，因為交易員在關鍵支撐位買入低點，但自上周近12%的跌幅後，該股仍處於明顯的跌勢中 。
詳細分析
讓我們來看看這張圖表發生了什麼。這不是一張漂亮的圖表，但還是有一些可以交易的信號。
基本面重創： TTD 最近被重創的主要原因是 Netflix 宣布允許廣告商通過 Amazon 的平台購買廣告 。這被視為對 TTD 競爭優勢的直接威脅。市場迅速反應，摩根士丹利也隨之調降評等，導致股價暴跌 11.9% 。這是推動股價下跌的看空敘事。
技術性反彈： 經過這樣的一次重擊後，出現反彈並不令人驚訝。以下是目前顯示的數據：
社交與情緒信號：
所以，你正在看到一場經典的較量：嚴峻的基本面敘事對抗超賣的技術因素。今天的走勢是多頭試圖在關鍵支撐位做出抵抗。下一個主要阻力位在每小時圖上的46.78美元左右 。
請密切關注Edgen Radar上的這些水平。如果無法突破這道阻力，這可能只是另一輪下跌前的「死貓跳」。不要成為那個買進反彈卻成為退出流動性的投資者。