South32, Nikel Elden Çıkarma İşlemini Tamamladı ve Enerji Geçiş Metallerine Yönelme Bağlamında ESG Uzmanı Atadı
## Yönetici Özeti
**South32**, portföyünü eski varlıklardan uzaklaştırarak küresel enerji geçişi için temel olan emtialara doğru önemli bir stratejik yeniden yapılanma gerçekleştiriyor. Bu pivot, iki temel duyuruyla vurgulandı: Kolombiya'daki **Cerro Matoso** nikel işinin elden çıkarılmasının tamamlanması ve risk ve sürdürülebilirlik konusunda derin deneyime sahip eski bir **BHP** yöneticisi olan **Geoff Healy**'nin yönetim kuruluna atanması. Şirketin 2025 mali yılındaki temel kazancı %75 artarak 666 milyon dolara yükselirken, strateji, karmaşık, uzun vadeli projelere önemli sermaye taahhütlerini ve önemli ESG rüzgarlarını yönetmeyi içeriyor ve bu da yatırımcılar için incelikli bir görünüm yaratıyor.
## Detaylı Olay
### Cerro Matoso Elden Çıkarma
1 Aralık 2025 tarihinde **South32**, **Cerro Matoso** feronikel operasyonunun **CoreX Holding B.V.**'ye satışını tamamladığını doğruladı. Çıkış kararı, Endonezya'daki arzın artmasıyla fiyatların düşmesi de dahil olmak üzere küresel nikel pazarındaki yapısal değişikliklerden kaynaklandı. Finansal etki, yaklaşık 130 milyon dolarlık bir değer düşüklüğü zararını içeriyor ve **South32**, zaman içinde 100 milyon dolara kadar nakit ödeme alacak. Bu hamle, şirketin portföyünü basitleştirerek alüminyum, alümina, manganez ve bakır gibi temel varlıklarına odaklanmasına olanak tanıyor.
### Yönetim Kurulu ve Liderlik Güçlendirme
Elden çıkarma ile eşzamanlı olarak, **South32**, **Geoff Healy**'yi bağımsız bir bağımsız yönetim kurulu üyesi olarak atadı. Bay Healy daha önce **BHP**'de Baş Hukuk Müşaviri ve Baş Dış İlişkiler Sorumlusu olarak görev yapmış ve **Boston Consulting Group**'un İklim ve Sürdürülebilirlik bölümünde Genel Müdür olarak çalışmıştır. Atanması, yönetim kurulunun finansal olmayan risk, itibar ve ESG stratejisine öncelik verdiğine dair açık bir sinyaldir. Bu, **Anglo American** ve **Glencore**'da geniş bakır deneyimine sahip bir yönetici olan **Matthew Daley**'in 2026'da CEO olacağı yönündeki Mayıs 2025 duyurusunu takip ediyor ve şirketin ana metallere odaklanmasını daha da sağlamlaştırıyor.
## Finansal Mekanizmalar ve Performans
**South32**'nin 28 Ağustos 2025 tarihinde açıklanan 2025 mali yılı sonuçları, temel kazançlarda %75'lik bir artışla 666 milyon dolara yükseldiğini gösterdi; bu büyük ölçüde alümina fiyatlarındaki %45'lik artıştan kaynaklandı. Ancak şirket, önemli sermaye harcamaları gereksinimlerini ve **Worsley Alumina** operasyonunda 554 milyon dolarlık bir değer düşüklüğü ve **Mozal Aluminium** eritme tesisinde potansiyel 372 milyon dolarlık bir değer düşüklüğü de dahil olmak üzere bir dizi değer düşüklüğü zararını yansıtarak, hisse başına 2,6 ABD sentlik azaltılmış bir nihai temettü açıkladı. 2026 mali yılı 1. çeyrek güncellemesinde, manganez üretiminde üç aylık %135'lik bir artış ve Tropikal Kasırga Megan'ın neden olduğu kesintilerle ilgili toplam 503 milyon dolarlık sigorta tazminatı bildirildi.
## Piyasa Etkileri ve Stratejik Pivot
**South32**, elden çıkarılan varlıklardan sermayeyi enerji geçişi metallerine odaklanan büyüme projeleri hattına kanalize ediyor.
* **Hermosa Projesi (Arizona, ABD):** Yönetim kurulu, Taylor çinko-kurşun-gümüş yatağını geliştirmek için **2.16 milyar dolarlık** bir yatırımı onayladı. Hem çinko hem de manganez (federal olarak belirlenmiş iki kritik mineral) üretebilen tek gelişmiş ABD madencilik projesi olarak, izin süreçlerini kolaylaştırmak için FAST-41 statüsü verilmiştir.
* **Sierra Gorda (Şili):** Şirketin %45 hissedarı olduğu bakır madeni, büyümenin temel kaynağıdır. 2026 mali yılı 1. yarısında yapılması beklenen dördüncü öğütme hattı için fizibilite çalışması, tesis kapasitesini yaklaşık %20 artırabilir.
* **Ambler Metals (Alaska, ABD):** **Trilogy Metals** ile 50/50 ortak girişim olan bu proje, dünyanın en zengin geliştirilmemiş bakır bölgelerinden birinde yüksek riskli, yüksek getirili bir opsiyon değeri sunuyor.
Bu stratejik değişim, **South32**'yi bakır ve çinkoya yönelik uzun vadeli talepten yararlanmaya konumlandırıyor, ancak onu önemli proje yürütme, izin ve sermaye risklerine de maruz bırakıyor.
## Daha Geniş Bağlam ve ESG Rüzgarları
Stratejik pivot, yoğun ESG incelemesinin arka planında gerçekleşiyor. Mayıs 2025'te, **Norveç'in 1,6 trilyon dolarlık devlet serveti fonu**, **South32**'nin %33 hissesine sahip olduğu Brezilya'daki **Mineração Rio do Norte (MRN)** boksit ortak girişimi ile ilgili çevresel endişeler konusunda **South32** ile resmi olarak temas kuracağını duyurdu. 5-10 yıllık bir ufukta planlanan bu temas, önemli bir ESG üzerindeki belirsizliği temsil ediyor. **Geoff Healy**'nin atanması, bu tür baskılara doğrudan bir yanıt olarak görülüyor, çünkü şirketin sermaye maliyeti ve yatırımcı çekiciliği, artık sadece üretim hacimlerine değil, aynı zamanda çevresel ve sosyal performans yönetimine de giderek daha fazla bağlı.
