El sector minero se consolida: Anglo American y Teck Resources acuerdan una fusión de 53 mil millones de libras esterlinas
Anglo American y Teck Resources han anunciado una fusión de acciones valorada en aproximadamente 53 mil millones de libras esterlinas, destinada a crear un líder mundial en minerales críticos, particularmente el cobre. El acuerdo, que establece una nueva entidad llamada Anglo Teck, tiene como objetivo capitalizar la creciente demanda de metales esenciales para la transición energética, aunque algunos analistas sugieren que las acciones de Teck Resources podrían estar infravaloradas en la transacción.
Anglo American y Teck Resources anuncian su combinación para formar una potencia de minerales críticos
Anglo American, cotizada en Londres, y Teck Resources, de Canadá, han anunciado oficialmente una fusión por intercambio de acciones, un acuerdo valorado en aproximadamente 53 mil millones de libras esterlinas. La transacción está destinada a crear una nueva entidad minera global, Anglo Teck, posicionándola como un actor significativo en el sector de los minerales críticos, con un fuerte énfasis en la producción de cobre.
Detalles de la transacción e intención estratégica
La fusión propuesta, anunciada el martes 9 de septiembre de 2025, está estructurada como un acuerdo de acciones, con los accionistas de Anglo American que poseerán aproximadamente el 62,4% de la compañía combinada, y los accionistas de Teck Resources que poseerán el 37,6%. Bajo los términos, los accionistas de Teck recibirán 1,33 acciones ordinarias de Anglo American por cada acción de Teck que posean. Antes de la finalización de la fusión, los accionistas de Anglo American recibirán un dividendo especial de 4.5 mil millones de dólares, equivalente a aproximadamente 4.19 dólares por acción.
La entidad combinada, Anglo Teck, tendrá su sede en Vancouver, Canadá, lo que subraya el compromiso de mantener una fuerte presencia operativa en las principales regiones mineras. Mantendrá una cotización principal en la Bolsa de Valores de Londres, con cotizaciones secundarias planificadas para Toronto, Sudáfrica y Nueva York. Se prevé que la transacción se cierre en un plazo de 12 a 18 meses, pendiente de las aprobaciones regulatorias habituales en múltiples jurisdicciones.
La nueva compañía será dirigida por Duncan Wanblad, actual CEO de Anglo American, como CEO, con Jonathan Price, actual CEO de Teck, sirviendo como CEO adjunto. Esta estructura de liderazgo tiene como objetivo proporcionar continuidad e integrar la experiencia de ambas organizaciones.
Reacción del mercado y justificación estratégica
Tras el anuncio, ambas compañías experimentaron reacciones positivas en el mercado. Las acciones de Anglo American avanzaron más del 9%, mientras que las acciones de Teck Resources subieron un 14%. Los analistas han visto en gran medida la fusión favorablemente, con UBS reiterando una recomendación de 'Comprar' para Anglo American y Jefferies aumentando su precio objetivo.
La razón principal detrás de esta consolidación es la creación de un campeón global de minerales críticos, particularmente enfocado en el cobre. Se proyecta que la entidad combinada se convertirá en el quinto mayor productor de cobre del mundo, con el cobre representando más del 70% de sus ganancias para 2027. Esta alineación estratégica tiene como objetivo capitalizar el aumento anticipado de la demanda de cobre, impulsado por las tendencias de electrificación global, la proliferación de vehículos eléctricos y la expansión de la infraestructura para la inteligencia artificial.
También se espera que la fusión genere importantes eficiencias operativas y ahorros de costos, con proyecciones de 800 millones de dólares en sinergias anuales recurrentes antes de impuestos dentro de los cuatro años posteriores a la finalización. Además, la integración de minas chilenas adyacentes, como Quebrada Blanca y Collahuasi, se anticipa que brindará beneficios operativos adicionales, aumentando potencialmente los volúmenes de cobre atribuibles a aproximadamente 1 millón de toneladas métricas a partir de 2027.
Implicaciones más amplias y perspectivas de valoración
Este acuerdo representa la mayor fusión y adquisición (M&A) del sector minero en más de una década, lo que indica una posible ola de consolidación industrial más amplia. La creación de Anglo Teck mejorará la diversificación de la cartera a través del cobre, el mineral de hierro y el zinc, fortaleciendo su posición competitiva frente a gigantes de la industria como BHP, Rio Tinto y Glencore.
A pesar de la positiva recepción del mercado y la justificación estratégica, algunos analistas han expresado preocupación con respecto a la valoración para los accionistas de Teck Resources. Si bien el acuerdo se posiciona como una "fusión de iguales", el análisis de Morningstar sugiere que es "ligeramente acrecentador de valor para Anglo American y moderadamente destructivo de valor para Teck", lo que implica que Anglo American está utilizando sus acciones potencialmente sobrevaloradas para adquirir Teck. La inclusión de un dividendo especial de 4.5 mil millones de dólares para los accionistas de Anglo American, sin una prima incorporada para los accionistas de Teck, reduce efectivamente cualquier prima para Teck a aproximadamente el 1%.
De hecho, Jefferies señaló anteriormente que las acciones de Teck estaban "profundamente infravaloradas" de forma independiente, con una estimación de valor justo de un analista para Teck en el rango de los 40 a 50 dólares, lo que sugiere que los términos actuales del acuerdo pueden no reflejar completamente los activos de cobre de la compañía y el potencial de crecimiento de la producción a largo plazo. Esta disparidad de valoración ha alimentado la especulación sobre posibles ofertas rivales de otras grandes compañías mineras.
El camino a seguir
La fusión depende de las aprobaciones regulatorias, un proceso que se espera que introduzca complejidades dada la magnitud y el alcance global de las empresas involucradas. El plazo de 12 a 18 meses para la finalización permite una revisión regulatoria exhaustiva en múltiples jurisdicciones. Los inversores seguirán de cerca los acontecimientos, en particular cualquier potencial de ofertas competitivas por Teck Resources que puedan surgir dada la infravaloración percibida en el acuerdo actual. La formación de Anglo Teck está destinada a remodelar el panorama competitivo de la industria minera, especialmente dentro del espacio de los minerales críticos, a medida que el mundo continúa su transición hacia un futuro más electrificado y tecnológicamente avanzado.
