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尽管基本面出色：销售额增长18%，营业利润跃升29%，资产负债表坚如磐石，但诺和诺德仍被严重低估。 诺和诺德公布强劲增长，分析师重新评估估值 诺和诺德 (NVO)，医疗保健行业的主导者，报告了2025年上半年显著的财务增长，促使分析师上调评级，表明该公司股票尽管近期市场动荡，目前可能被低估。这家丹麦制药巨头在关键指标上表现出强劲的运营业绩，即使它正在应对与市场竞争和供应相关的挑战。 2025年上半年业绩亮点 2025年前六个月，诺和诺德按固定汇率（CER）实现了18%的销售额增长，销售额达到1549亿丹麦克朗。同期，营业利润（OP）按CER计算增幅更为显著，达到29%。净利润增长22%至555亿丹麦克朗，摊薄每股收益增长23%至12.49丹麦克朗。公司保持了83.4%的强劲毛利率，而其营业利润率扩大到46.6%。然而，研发（R&D）支出下降了11%至219.98亿丹麦克朗。 这一增长主要得益于糖尿病和肥胖症护理部门，该部门的销售额按丹麦克朗计算增长了16%，达到1454亿丹麦克朗（按固定汇率计算增长18%）。在该部门中，肥胖症护理成为一个重要的推动因素，按固定汇率计算实现了58%的增长，达到388亿丹麦克朗。GLP-1糖尿病药物销售额也按固定汇率计算积极增长了10%，罕见病销售额按固定汇率计算增长了15%。2025年第二季度，诺和诺德报告每份美国存托凭证（ADR）收益为97美分，超出了Zacks共识预期的93美分。然而，总收入为116.8亿美元，尽管按固定汇率计算增长了18%，但略低于Zacks共识预期的117.9亿美元。 2025年全年展望修正及市场逆风 尽管2025年上半年表现强劲，诺和诺德已调整其2025年全年展望。销售额增长目前预计在固定汇率下为8-14%，低于此前预测的13-21%。同样，营业利润增长预计在固定汇率下为10-16%，低于此前估计的16-24%。此次修正主要归因于2025年下半年增长预期较低，这主要是由于GLP-1复合制剂替代品的持续使用以及美国市场扩张速度低于预期。诺和诺德首席执行官Lars Fruergaard Jørgensen承认，美国复合制剂的快速扩张影响了品牌GLP-1治疗的渗透。公司正积极努力防止非法和不安全的复合制剂行为，并扩大患者对其GLP-1治疗的获取，包括通过诉讼保护患者免受“假冒‘司美格鲁肽’药物”的侵害。 分析师在低估论中上调评级 投资银行伯恩斯坦最近将诺和诺德的评级从“市场持平”上调至“跑赢大盘”，理由是市场忽视了这家丹麦制药商在肥胖治疗方面的巨大潜力。尽管该股今年迄今相对于制药行业显著下跌了约40%，并从2024年6月的历史高点下跌了60%，伯恩斯坦分析师仍认为该股被低估。伯恩斯坦的这项重新评估，设定了新的目标价540丹麦克朗（较9月5日收盘价有54%的上涨空间），基于几个未来的催化剂。 分析师将此前股价下跌归因于Wegovy销售疲软、来自礼来公司日益激烈的竞争以及2025年初的两次盈利预警。然而，伯恩斯坦预计，如果美国禁止复合型司美格鲁肽仿制产品进入市场，Wegovy在美国的处方量将在2026年反弹。目前，这些未经授权的产品在美国肥胖症市场中占有相当大的份额。此外，口服司美格鲁肽预计将于2025年底获得美国批准，并于2026年推出，预计这将显著扩大诺和诺德的产品组合和收入来源。 战略地位和未来增长动力 诺和诺德保持着主导的全球市场地位，占据美国GLP-1药物市场的51.1%和国际市场的71%。Wegovy作为肥胖症护理的关键产品，在2025年第二季度实现了75%的销售额增长，尽管其发展轨迹受到美国复合制剂可及性的影响。GLP-1药物市场预计到2030年将达到1000亿美元，而肥胖症市场本身在高峰期可能达到1300亿美元，这使得诺和诺德在这个不断扩大的领域中占据核心地位。 公司还在积极推进其研发管线，包括皮下注射和口服阿米克雷汀进入体重管理3期开发，进一步使其产品多样化，超越基于司美格鲁肽的治疗。伯恩斯坦分析师预计，诺和诺德的盈利在2025年至2030年间将以每年12%的速度增长，超过制药行业的平均水平，这得益于CagriSema和Amycretin等新产品的更强劲贡献，这些产品预计将在2031/32年后减少对司美格鲁肽仿制药的依赖。 分析师展望 > 伯恩斯坦分析师指出：“诺和诺德今年迄今相对于制药行业表现不佳约40%，且股价较2024年6月的历史高点下跌了60%。”同时他们表示：“我们540丹麦克朗的新目标价意味着超过50%的上涨空间。”他们进一步强调，GLP-1市场有望实现大幅增长，预计对仿制产品的禁令可能会显著提振Wegovy的销售。 投资者关注的关键因素 展望未来，投资者将密切关注几个关键因素。美国可能对复合型司美格鲁肽产品实施禁令及其影响，将对Wegovy的市场表现至关重要。口服司美格鲁肽的监管批准和成功推出将是另一个重要的催化剂。此外，诺和诺德产品管线的进展，特别是CagriSema和Amycretin等新产品，对于维持长期增长和减轻未来仿制药竞争至关重要。尽管近期面临逆风，但诺和诺德强大的基本面以及在快速扩张的市场中的领先地位，预示着随着市场条件的变化和新战略的实施，其价值有望持续增长。该公司打击非法复合制剂并扩大患者对其品牌治疗药物的获取的努力也将受到审查。
诺和诺德正在等待其口服减肥药口服Wegovy的FDA批准，这一进展有望显著影响快速增长的肥胖治疗市场，并加剧与礼来的竞争。 口服GLP-1竞争加剧：诺和诺德静候FDA关键决定 美国制药巨头诺和诺德 (NVO) 和礼来 (LLY) 正处于快速发展的减肥药市场前沿，预计到2030年该市场规模将达到1500亿美元。目前，焦点已转向口服胰高血糖素样肽-1 (GLP-1) 受体激动剂的开发，与现有注射疗法相比，其有望提供更大的患者便利性。诺和诺德最近提交了其口服制剂Wegovy（司美格鲁肽）的食品药品监督管理局 (FDA) 批准申请，预计将于2025年第四季度做出决定，此举可能显著重塑竞争格局。 详细事件 诺和诺德25毫克口服Wegovy的新药申请 (NDA) 得到了3期OASIS 4试验的有力数据支持。该试验表明，服用口服司美格鲁肽的参与者在64周内体重减轻了15.1%。这一数字被认为可能优于礼来的实验性口服GLP-1 orforglipron，后者在其3期研究中显示在72周内平均体重减轻12.4%。口服制剂相对于注射剂的便利性是一个关键区别，因为2024年的一项调查显示，42%的患者因不适而中断注射疗法。 在诺和诺德推进其口服方案的同时，礼来凭借其注射用GLP-1/GIP双受体激动剂Zepbound（替西帕肽）获得了显著进展。Zepbound在试验中显示出更高的疗效，实现了高達21%的体重减轻，并在与注射用Wegovy的头对头比较中显示出20.2%的减轻，而Wegovy为13.7%。礼来最近的第二季度财报超出了分析师预期，总销售额达到156亿美元（同比增长38%），这主要得益于Zepbound和Mounjaro的强劲表现。 市场反应分析 围绕诺和诺德口服Wegovy的预期引发了投资者极大的兴趣。FDA在2025年第四季度做出积极决定有望触发NVO股价大幅上涨，可能超过20%，这反映了该药物有望在不断扩大的市场中占据可观份额。伯恩斯坦分析师已将诺和诺德评级上调至“跑赢大盘”，预计该公司将保持全球肥胖市场约30%的份额，并估计口服司美格鲁肽到2030年可产生64亿美元的销售额。 相反，礼来的股价在orforglipron的3期试验结果发布后经历了显著抛售，其市值蒸发了约1000亿美元。该药物较为温和的减肥效果，加上较高的停药率（最高剂量为10.3%，安慰剂为2.6%），令投资者感到失望。Leerink Partners分析师David Risinger将他对orforglipron的2030年销售预测从220亿美元下调至140亿美元，并将其对礼来股票的评级从“跑赢大盘”下调至“市场持平”，他表示： > “低于预期的体重减轻效果，加上不良事件导致较高的停药率，可能会限制该药物的市场渗透。” 更广阔的背景与影响 制药行业的减肥药市场正在经历深刻变革。高效口服GLP-1s的引入可以通过解决注射剂相关的依从性挑战来彻底改变患者治疗。诺和诺德已大力投资扩大司美格鲁肽的生产规模，预计其口服药将在2025年末上市，且无供应限制，旨在获得“同类首创”地位。礼来虽然已为2026年上市储备了价值8.085亿美元的orforglipron库存，但其口服候选药物的竞争力面临疑问。 定价策略也至关重要。诺和诺德的Rybelsus（用于糖尿病的口服司美格鲁肽）提供了一个先例，其定价与注射用Ozempic持平，这表明其减肥药可能采取类似策略。这种方法利用了现有品牌资产，旨在避免蚕食注射剂销售。瑞银分析师Trung Huynh认为，鉴于疗效较低，礼来的药物可能难以证明其溢价合理性，而诺和的药物则可以与Wegovy保持相似的定价。临床与经济评估研究所 (ICER) 指出，尽管标价高昂，但用于肥胖的GLP-1药物由于其广泛的健康益处，可能具有成本效益，其中Zepbound和注射用Wegovy表现出强大的成本效益。 展望未来 诺和诺德口服Wegovy即将到来的2025年第四季度FDA决定对两家公司以及更广泛的制药行业都具有关键的催化作用。对诺和诺德而言，积极的结果可以巩固其在肥胖治疗领域的市场领导地位，推动可观的收入增长。然而，竞争的激烈程度预计将持续，两家公司都将不断推进其研发管线并争夺市场份额。需要关注的因素包括正在进行的试验的进一步临床数据、保险公司承保决定以及在患者可及性仍是关键挑战的市场中解决可负担性问题的策略。不断变化的格局表明，在这一快速扩张的治疗领域，平衡疗效、患者便利性和战略定价的公司将处于长期成功的最佳位置。
世界卫生组织（WHO）已将GLP-1减肥药列入其基本药物清单，此举预计将促进全球获取，但也可能给诺和诺德和礼来等领先制药公司带来潜在的价格压力和日益激烈的仿制药竞争。 开篇 世界卫生组织（WHO）已正式将GLP-1减肥药列入其基本药物清单，此举有望显著扩大全球范围内，特别是在低收入国家，获得这些治疗的机会。最近宣布的这项决定在制药行业引起了复杂的情绪，投资者正在权衡未来潜在的价格压力与增加的市场机遇之间的影响。 事件详情 世卫组织2025年《基本药物清单》（EML）的更新纳入了GLP-1受体激动剂，如司美格鲁肽（Ozempic的活性成分）和替西帕肽（Mounjaro的活性成分），以及礼来公司（LLY）较早的度拉糖肽和诺和诺德公司（NVO）的利拉鲁肽。至关重要的是，此次纳入 specifically 针对同时患有心血管疾病、慢性肾病或肥胖症的2型糖尿病患者。世卫组织明确指出，GLP-1药物不被视为肥胖症的独立必需药物，强调在患有多种心脏代谢疾病的患者中具有最强的益处证据。 除了GLP-1药物，世卫组织还新增了福泰制药（VRTX）的Trikafta/Kaftrio（用于囊性纤维化）和默沙东（MRK）的可瑞达（用于某些癌症），这标志着一项更广泛的战略，旨在提高高成本、挽救生命的药物的可及性。《基本药物清单》目前包含523种成人药物和374种儿童药物，突出了对健康系统运作至关重要的治疗方法。 市场反应分析 市场对世卫组织决定的反应是复杂的。尽管GLP-1药物全球范围扩大应用的潜力显而易见，但世卫组织同时强调解决这些药物的高昂价格并鼓励仿制药竞争，这给当前品牌药制造商如诺和诺德和礼来带来了巨大的阻力。这引发了对未来潜在收入压力和利润率侵蚀的担忧。世卫组织提供的理由，特别是负责该清单的世卫组织秘书处负责人Lorenzo Moja博士的声明，强调了这一挑战： > “委员会认为，将其纳入基本药物清单是促进获取的潜在催化剂，而不是让价格成为一个取消资格的因素。” 这表明了通过仿制药生产商在专利到期后增加竞争，从而降低成本的战略意图。 更广泛的背景与影响 GLP-1市场目前由诺和诺德和礼来主导，预计将实现显著增长，预计2025年至2030年间，美国总收入将额外增加4000亿美元，到2030年累计达到4700亿美元。然而，这种增长是在日益激烈的竞争压力和迫在眉睫的专利到期背景下实现的。 礼来表现强劲，Mounjaro在2025年第二季度收入为52亿美元，同比增长68%，同期Zepbound增长172%至34亿美元。分析师预计，到2030年，Mounjaro和Zepbound将分别产生360亿美元和255亿美元的巨大收入。截至2024年底，GLP-1产品占礼来美国收入的48%。 相比之下，诺和诺德将其2025年收入指导从早期的13-21%下调至8-14%的增长，导致股价下跌超过20%。这种下降归因于竞争加剧，包括复合型GLP-1药物的竞争，以及研发管线延误。诺和诺德2025年第一季度Wegovy的销售额也比上一季度下降了13%，原因是供应短缺，据报道这促使患者转向竞争对手。截至2024年底，GLP-1产品占诺和诺德美国收入的82%。 仿制GLP-1药物的市场格局正在迅速演变。梯瓦制药的仿制利拉鲁肽（Saxenda）于2025年4月获得FDA批准，标志着一个重要进展。关键的专利到期预计将促进这一转变，司美格鲁肽的活性成分预计在近期内将在某些市场失去专利保护。具体而言，诺和诺德的司美格鲁肽专利将于2026年在中国和印度到期。这刺激了全球众多制药公司的活动；例如，至少有15家中国制药公司正在开发仿制药，其中11家处于2025年至2027年上市的最终阶段临床试验中。雷迪博士实验室等印度公司计划以成本效益高的版本进入87个市场，而巴西的EMS S.A.已在美国提交了仿制Ozempic/Wegovy的FDA申请。 分析师预计，由于新进入者和仿制药的出现，到2027年及以后，每年价格将下降10-15%。例如，高盛分析师预计，仿制药进入中国市场后，司美格鲁肽的价格可能下降约25%。罗氏、安进、辉瑞和阿斯利康等新竞争对手最早将于2026年推出下一代肥胖症药物，预计也将加剧价格压力。经济分析表明，GLP-1激动剂的基于成本的价格可能在每月0.75美元至72.49美元之间，远低于当前市场价格，这突显了迈兰和西普拉等仿制药和生物仿制药制造商可能带来的颠覆。 展望未来 世卫组织的决定标志着全球制药行业的关键时刻，特别是对于在GLP-1领域运营的公司而言。虽然它有望扩大挽救生命的治疗的可及性，但它同时也预示着一个激烈竞争和价格审查的新时代。投资者将密切关注专利到期、仿制药的监管批准，以及主要制药公司为适应这一不断变化的市场而采取的持续战略。在鼓励治疗创新和确保公众可负担的获取之间取得平衡仍将是一个关键主题，包括美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）在内的全球和国家药品定价举措可能产生影响。GLP-1行业的长期发展轨迹仍被认为是看涨的，但成功将取决于公司管理专利格局、扩大生产能力以及可能形成战略伙伴伙伴关系以应对新定价环境的能力。
尽管诺和诺德和礼来等制药巨头的GLP-1疗法已证实疗效，但其在股市表现不佳。投资者担忧主要围绕药物定价、保险覆盖范围以及潜在患者数量，这使得这些“神药”在股票市场的前景复杂多变。 市场概览：GLP-1药物与投资者审视 美国与GLP-1（胰高血糖素样肽-1）治疗相关的制药股，特别是诺和诺德（NVO）和礼来（LLY），在股市中表现出乎意料的逊色。尽管诺和诺德的GLP-1药物Wegovy和Ozempic，以及礼来的Zepbound和Mounjaro在临床上表现出强大的疗效，但这一趋势仍在发展。投资者群体已表达保留意见，主要集中在药物定价模式、保险覆盖范围以及可及患者群体的巨大规模等方面的不确定性。 详细表现 诺和诺德（NVO）股价经历了显著下跌，截至2025年7月30日，年初至今的亏损约为37.3%，截至2025年9月4日约为32.89%。该股在2025年7月29日出现急剧单日下跌，跌幅超过20%。此次大幅回调主要是由这家丹麦制药巨头决定第二次下调其2025年销售和经营利润预期所致。该公司目前预测2025年全年销售额增长在8%至14%之间（按固定汇率计算），较此前13%至21%的估计显著下调。经营利润增长预期也相应调整至10%至16%，低于此前16%至24%的预期。尽管面临这些挑战，诺和诺德报告称2025年上半年业绩强劲，销售额同比增长16%，经营利润飙升25%。公司保持强劲的财务基本面，包括超过88%的毛利率和超过30%的净利率。截至2025年9月6日，其市值约为2462.3亿美元，市盈率（P/E）为15.15，股本回报率为78.64%。 礼来（LLY）也面临逆风，截至2025年8月7日，其股价年初至今下跌了17%。该股在8月7日发布财报后显著下跌14%。此次大幅下跌主要归因于该公司实验性口服减肥药orforglipron令人失望的试验结果。尽管orforglipron的最高剂量在患者中实现了超过12%的体重减轻，但这仍低于分析师预期，尤其是与该公司注射型GLP-1药物Zepbound所显示的超过25%的体重减轻相比。尽管有这些试验结果，礼来报告称2025年第二季度财务表现强劲，销售额增长38%至156亿美元，超出分析师预期。净利润几乎翻倍，增长91%至57亿美元，调整后每股收益（EPS）为6.31美元，超出华尔街预期。礼来目前的股票表现标志着其自2008年以来最糟糕的轨迹，突显了与其高估值相关的极高预期，该股通常以超过60倍的市盈率交易。 在一项相关进展中，GoodRx (GDRX)股价在2025年8月18日飙升37.27%，交易量显著增加。此次上涨是在宣布与诺和诺德建立合作关系之后，旨在为符合条件的自费客户提供Ozempic和Wegovy每月499美元的固定现金价格。该定价约比典型零售成本低70%，标志着GoodRx首次尝试为GLP-1药物提供现金价格，利用其药房网络提供可及的定价，而不依赖于复合制剂。 市场反应分析 领先GLP-1药物制造商的业绩不佳，主要是反映了投资者对这些高效治疗药物商业化途径的担忧。诺和诺德修正后的指引列举了几个因素，包括美国肥胖市场中不安全、复合GLP-1药物的持续使用，这损害了Wegovy的采用。市场扩张速度低于预期以及来自这些复合制剂的日益激烈的竞争也影响了Wegovy和Ozempic的销售。礼来的股票反应，尽管季度财务表现强劲，但凸显了在这一利润丰厚的领域中对新药开发寄予的极高期望。orforglipron试验结果相对于其注射剂对应物被认为不足，引发了急剧抛售。 影响投资者情绪的一个关键因素是GLP-1广泛采用所带来的巨大预算影响。临床与经济审查研究所（ICER）在其白皮书《GLP-1肥胖药物的可负担性：指导市场行动和政策解决方案的策略》中证实，GLP-1受体激动剂在美国市场符合合理的成本效益水平。然而，报告也强调，潜在用户的巨大规模——超过1亿美国肥胖成年人——给公共和私人支付方带来了显著的可负担性担忧。分析师估计，未来五年内，这一单一药物类别的年度支出可能超过1000亿美元。 更广阔的背景和影响 GLP-1市场内的竞争格局正在加剧，礼来预计将在2025年超越诺和诺德，这得益于其双重作用疗法Mounjaro和Zepbound的需求。诺和诺德最初处于领先地位，但现在由于供应瓶颈、复合司美格鲁肽的使用增加以及竞争加剧而面临守势。礼来战略性地专注于扩大生产能力以满足需求，加上强大的产品性能，使其能够持续增长。例如，Mounjaro的销售额预计到2025年将同比增长60%，达到184亿美元，而Zepbound的销售额预计将从2024年的49亿美元翻倍以上，达到2025年的125亿美元。 GoodRx与诺和诺德之间的合作标志着向直接面向消费者（DTC）模式的战略转变，旨在解决无保险或保险不足的美国人的成本障碍。这种方法绕过了传统的保险中介，并与制药公司寻求直接与患者互动的更广泛趋势保持一致。《通胀削减法案》（IRA）也引入了新的定价限制，使得透明、固定定价模式更具相关性。 专家评论 ICER报告强调了一个关键的矛盾：虽然GLP-1药物提供了显著的健康益处，并且从长远来看被认为是成本效益高的，但其即时预算影响给支付方带来了重大挑战。 > “GLP-1使用的日益增长和潜在符合条件个体的规模，已在公共和私人支付方中引起了严重的负担担忧，”报告补充说，“对公平定价的考虑……不能仅仅基于长期成本效益的范式。” 这一观点强调了制药公司需要参与旨在解决可负担性问题的政策讨论，即使其产品表现出显著的临床价值。广泛的专利保护，特别是针对给药装置的专利保护，凸显了维持市场独占性和定价权的战略，但报告表明，较低的价格对于未来的可及性至关重要。 展望未来 GLP-1药物制造商的轨迹将与定价策略、保险覆盖范围的扩展以及监管环境的发展密切相关。需要关注的关键因素包括即将发布的经济报告、进一步的公司财报以及与药物可负担性和可及性相关的政策决定。医疗保险扩大对肥胖治疗的覆盖范围（估计成本在30亿至60亿美元之间）的潜力仍然是一个重要的变量。制药公司继续努力打击复合产品的非法销售及其满足日益增长的需求的能力，也将对塑造其市场表现至关重要。对医疗保健支出和保险费的更广泛影响是巨大的，这为政策制定者之间正在进行的平衡患者可及性与财务可持续性的辩论奠定了基础。
NVO 的当前价格为 $55.6，在上个交易日 increased 了 0.01%。
Novo Nordisk A/S 属于 Pharmaceuticals 行业，该板块是 Health Care
Novo Nordisk A/S 的当前市值是 $187.2B
据华尔街分析师称，共有 27 位分析师对 Novo Nordisk A/S 进行了分析师评级，包括 4 位强烈买入，11 位买入，14 位持有，0 位卖出，以及 4 位强烈卖出
看起来有人终于开始看新闻了。诺和诺德今天受到追捧，股价上涨约1.05%，至54.87美元，主要原因是SeekingAlpha上一篇看涨的文章，该文章让市场选择诺和诺德而非其竞争对手辉瑞。这篇文章强调了诺和诺德在GLP-1市场的主导地位，这是目前资金关注的重点话题。
让我们拆解一下这波行情，让你了解真正推动股价的因素。
基本面催化剂： 今天的主要推动力是一篇发表在SeekingAlpha上的文章《为什么我卖出辉瑞，买入诺和诺德》。作者认为，诺和诺德在高增长的GLP-1（糖尿病和减肥药物）市场中拥有更强的竞争地位。在这种“对战”环境中，那些将一家巨头与另一家进行对比并明确选出赢家的叙事往往会带动市场。
技术动量（短期）：
社交与分析师情绪：
这里的策略似乎是由叙事驱动的上涨，同时有稳固的短期技术面和长期分析师共识的支持。
说真的，下次试着在这些消息传出之前抓住这些机会吧。在Edgen Radar上设置警报，而不是仅仅在Twitter上疯狂刷屏。