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연방준비제도의 금리 인하 기대와 기술주를 넘어선 투자자 순환이 소형주에 상당한 반등을 불러오고 있으며, 러셀 2000 지수는 8월에 상당한 상승세를 경험했습니다. 미국 소형주들은 러셀 2000 지수가 상승하면서 눈에 띄는 상승세를 기록했으며, 투자자들은 연방준비제도의 금리 인하를 점점 더 기대하고 있습니다. 이러한 시장 심리 변화는 제롬 파월 연준 의장의 최근 발언에 따른 것으로, 통화 정책 완화 가능성을 시사합니다. 비둘기파적인 연준 전망에 따른 시장 성과 2025년 8월 22일 잭슨홀 심포지엄에서 연방준비제도 의장 제롬 파월의 발언 이후, 러셀 2000 지수는 당일 3.86% 급등하여 주간 3.298% 상승으로 마감했습니다. 이러한 실적은 소형주에 인상적인 상승세를 가져왔으며, 지수는 2025년 8월 내내 7.3% 이상 상승했습니다. 현재 광범위한 시장에서는 2025년 9월 17일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp 금리 인하 가능성을 87.2%로 보고 있으며, 이는 이전 예상보다 크게 증가한 수치입니다. 금리에 대한 소형주 민감도 분석 소형주에 대한 새로운 낙관론은 주로 금리 변동에 대한 본질적인 민감도에 기인합니다. 소형주 기업은 일반적으로 성장을 위해 신용에 더 크게 의존하며, 금융 부문을 제외한 러셀 2000 구성 기업의 약 40%가 변동금리 부채를 더 많이 보유하고 있습니다. 이는 S&P 500의 10% 미만과 대조됩니다. 결과적으로, 낮은 금리는 차입 비용을 직접적으로 줄여 투자 및 확장을 위한 자본을 확보하고 수익 전망을 향상시킵니다. 이러한 재정적 완화는 러셀 2000에 특히 큰 영향을 미치는데, 최근 데이터에 따르면 구성 기업의 45%가 적자였으며, S&P 500에서는 5%에 불과했습니다. 광범위한 맥락과 가치 평가 할인 소형주는 대형주에 비해 장기간 저조한 실적을 보였으며, 많은 분석가들이 "세대적 가치 평가 할인"이라고 부르는 상황을 초래했습니다. 2024년 말 현재, 미국 소형주는 미국 대형주 및 중형주 포트폴리오에 비해 약 40% 할인된 가격에 거래되었는데, 이는 1990년 이후 역사적 평균 할인율인 5%와는 극명한 대조를 이룹니다. 선행 주가수익비율(P/E) 기준으로 소형주는 30% 할인된 가격(소형주 14배, 대형주 20배)에 거래되는 것으로 관찰되었으며, 이러한 시나리오는 역사적으로 강력한 소형주 초과 성과 기간에 선행했습니다. 이러한 역사적 맥락과 개선되는 경제 환경은 시장의 근본적인 재평가를 시사합니다. 또한, 역사적으로 소형주는 경기 침체 이후 몇 년 동안 대형주보다 우수한 성과를 보이는 경향이 있습니다. 예를 들어, 2000년대 초 닷컴 버블 이후 소형주는 3년 동안 대형주보다 42% 더 우수한 성과를 보였고, 2008년 글로벌 금융 위기(GFC) 이후에도 비슷한 추세가 이어져 소형주는 3년 동안 32% 더 우수한 성과를 보였습니다. 2025년 7월 말 이후 거의 10% 급등하여 S&P 500의 상승폭을 두 배로 늘린 러셀 2000의 최근 급등은 이러한 추세를 강조합니다. 전문가 논평 BofA의 주식 및 퀀트 전략가인 Carey Hall은 2025년 9월 12일에 "소형주가 더 이상 역사적으로 저렴하지는 않지만, 가장 덜 늘어난 규모 부문으로 남아 있으며 대형주에 비해 상당한 역사적 할인 가격에 거래되고 있어 추가적인 재평가 가능성을 시사한다"고 언급했습니다. 이러한 정서는 월스트리트 전반에 걸쳐 울려 퍼지고 있으며, Truist Wealth, UBS, RBC Capital Markets의 전략가들은 전망을 수정하고 소형주에 대한 지속적인 상승을 예측하고 있습니다. 모건 스탠리의 Michael Wilson도 2025년 9월 초 소형주를 비중 축소에서 중립으로 상향 조정하여 기관 투자 심리의 변화를 나타냈습니다. Abrdn은 소형주 주식의 10년 예상 수익률을 11%로 예상하고 있으며, 이는 대형주 예상치인 6.4%보다 훨씬 높습니다. 이는 다른 공모 주식에서 소형주로 2%의 소폭 재배분만으로도 다각화된 포트폴리오 내에서 위험 및 수익 지표를 모두 향상시킬 수 있음을 시사합니다. 전망: 경제 지표 및 정책 경로 시장이 금리 인하 가능성에 긍정적으로 반응했지만, 연방준비제도는 복잡한 의사결정 환경에 직면해 있습니다. 8월 고용 및 소비자물가지수(CPI) 보고서를 포함한 다가오는 경제 지표는 연준의 정책 경로를 형성하는 데 중요할 것입니다. 최근 데이터는 엇갈린 그림을 제시합니다. 8월 소비자 물가는 전년 대비 2.9% 상승했으며, 근원 CPI는 3.1% 상승하여 지속적인 인플레이션 압력을 시사합니다. 동시에 노동 시장은 냉각 징후를 보이고 있으며, 실업 수당 청구는 2021년 10월 이후 최고 수준으로 상승했습니다. 이러한 지속적인 인플레이션과 노동 시장 약화의 결합은 연준의 심의에 복잡성을 더합니다. 일부 총재가 최근 금리 인하 투표를 지지하지 않은 것으로 입증된 바와 같이, 연준 내 정치적 압력과 내부 분열은 전망을 더욱 복잡하게 만듭니다. 완화된 금융 조건에 대한 투자자들의 기대는 현재 주식 시장을 지지하고 있지만, 인플레이션이 예상보다 더 고착되거나 실업률이 급격히 가속화될 경우 변동성 위험은 여전히 높으며, 이는 연준의 실제 정책 경로와 현재 시장 가격 간의 괴리로 이어질 수 있습니다.
8월 미국 상장 ETF는 주식 및 채권 펀드에 대한 강한 관심과 연준의 금리 인하 기대감에 힘입어 월간 최고 유입액인 1,193억 달러를 기록했으며, 이로써 2년 연속 1조 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. 금리 인하 기대감 속 8월 미국 ETF 유입액 연중 최고치 기록 미국 상장지수펀드(ETF)는 주식 및 채권 펀드에 대한 강력한 관심과 연방준비제도의 금리 인하 기대감에 힘입어 8월에 1,193억 달러라는 역대 최고 월간 유입액을 기록했습니다. 이러한 상당한 자본 배정으로 인해 ETF는 2년 연속 연간 유입액이 1조 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 자세한 내용 8월 유입액은 7월의 1,159억 달러를 약간 넘어섰으며, 연간 누계 총액은 7,926억 달러에 달했습니다. 이러한 상당한 누적은 다양한 자산군에 걸쳐 투자자 신뢰가 견고함을 강조합니다. 미국 주식 ETF가 선두를 차지하여 465억 달러의 신규 자본을 유치했으며, 이는 해당 월에 미국 주식이 사상 최고치를 기록한 것과 일치합니다. 뱅가드 S&P 500 ETF(VOO)는 8월에 92억 달러를 유입하며 최고 실적을 기록했으며, 연간 누계 수익률은 11.4%로 확대되었습니다. iShares 코어 S&P 500 ETF(IVV)도 79억 달러의 유입액을 기록하며 상당한 관심을 받았습니다. 미국 채권 ETF가 402억 달러를 유치하며 그 뒤를 바싹 쫓았습니다. 국제 주식 및 채권 상품은 각각 170억 달러와 83억 달러를 기여하며, ETF 노출에 대한 광범위한 수요를 강조했습니다. 대체 투자 부문에서는 SPDR 골드 쉐어즈(GLD)가 금 가격이 3,500달러에 근접하며 사상 최고치를 기록할 가능성이 있는 가운데 26억 달러를 유치했습니다. 동시에 iShares 이더리움 트러스트 ETF(ETHA)는 이더리움이 4년 만에 처음으로 사상 최고치를 기록하면서 34억 달러를 유치했습니다. 시장 반응 분석 채권 ETF에 대한 높은 관심은 대체로 완화적인 통화 정책 변화에 대한 기대감에 힘입은 것입니다. 연준 의장 제롬 파월의 9월 금리 인하 가능성 시사 이후 단기 채권은 강세를 보였고, 투자 등급 스프레드는 27년 만에 가장 낮은 수준으로 좁혀졌습니다. iShares iBoxx $ 투자 등급 회사채 ETF(LQD)만 해도 거의 30억 달러의 유입액을 기록했으며, 이는 금리 인하에 따른 잠재적인 채권 가격 상승을 활용하려는 투자자 포지셔닝을 반영합니다. 주목할 만한 다른 실적자로는 뱅가드 단기 회사채 ETF(VCSH)와 iShares 0-3개월 국채 ETF(SGOV)가 있습니다. GLD와 같은 금 ETF에 대한 수요는 전통적인 안전자산 수요에 의해 강화되었습니다. 연준 이사 리사 쿡의 해고 시도 보고서 등 정치적 상황 변화는 투자자들이 불확실성 속에서 피난처를 찾는 데 기여하며 이러한 심리를 더욱 부추겼습니다. 광범위한 맥락 및 함의 8월의 기록적인 유입액은 글로벌 ETF 환경의 근본적인 변화를 강조하며, 2025년 초에는 총 자산이 14조 5천억 파운드를 넘어설 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 패시브 투자 수단을 넘어 확대되고 있으며, 액티브 ETF는 중요한 채택 임계값을 넘어섰습니다. 현재 전 세계 모든 ETF의 27%를 차지하며 거의 1조 2천억 파운드의 자산을 확보했습니다. 이는 2019년 이후 시장 침투율이 두 배 이상 증가한 수치입니다. 이러한 추세는 연구 중심 투자 전략에 대한 선호도가 증가하고 있음을 시사합니다. 채권 ETF로의 상당한 유입은 투자자 심리의 전략적 변화를 강조하며, 소득 기회를 추구하면서도 방어적인 포지셔닝으로의 명확한 전환을 보여줍니다. iShares 이더리움 트러스트 ETF(ETHA)의 실적은 3분기 말에 일부 변동성과 후속 유출이 관찰되었음에도 불구하고, 암호화폐가 합법적인 투자 수단으로서 주류 수용과 기관 투자가 증가하고 있음을 나타냅니다. 전망 향후 ETF 유입의 지속적인 모멘텀은 자산군 전반에 걸쳐 시장 강세와 유동성이 지속될 것임을 시사합니다. 연방준비제도의 향후 금리 관련 조치는 채권 시장 실적과 나아가 광범위한 주식 평가에 중요한 결정 요인이 될 것입니다. 투자자들은 전략적 배분을 개선하기 위해 경제 보고서와 중앙은행 발표를 면밀히 계속 주시할 것입니다. 대체 자산, 특히 디지털 자산 공간의 진화하는 환경 또한 면밀한 주의를 기울여야 할 것입니다. ETF 흐름은 위험 선호도 변화와 새로운 투자 테마의 바로미터 역할을 점점 더 많이 하고 있기 때문입니다.