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尽管诺和诺德和礼来等制药巨头的GLP-1疗法已证实疗效，但其在股市表现不佳。投资者担忧主要围绕药物定价、保险覆盖范围以及潜在患者数量，这使得这些“神药”在股票市场的前景复杂多变。 市场概览：GLP-1药物与投资者审视 美国与GLP-1（胰高血糖素样肽-1）治疗相关的制药股，特别是诺和诺德（NVO）和礼来（LLY），在股市中表现出乎意料的逊色。尽管诺和诺德的GLP-1药物Wegovy和Ozempic，以及礼来的Zepbound和Mounjaro在临床上表现出强大的疗效，但这一趋势仍在发展。投资者群体已表达保留意见，主要集中在药物定价模式、保险覆盖范围以及可及患者群体的巨大规模等方面的不确定性。 详细表现 诺和诺德（NVO）股价经历了显著下跌，截至2025年7月30日，年初至今的亏损约为37.3%，截至2025年9月4日约为32.89%。该股在2025年7月29日出现急剧单日下跌，跌幅超过20%。此次大幅回调主要是由这家丹麦制药巨头决定第二次下调其2025年销售和经营利润预期所致。该公司目前预测2025年全年销售额增长在8%至14%之间（按固定汇率计算），较此前13%至21%的估计显著下调。经营利润增长预期也相应调整至10%至16%，低于此前16%至24%的预期。尽管面临这些挑战，诺和诺德报告称2025年上半年业绩强劲，销售额同比增长16%，经营利润飙升25%。公司保持强劲的财务基本面，包括超过88%的毛利率和超过30%的净利率。截至2025年9月6日，其市值约为2462.3亿美元，市盈率（P/E）为15.15，股本回报率为78.64%。 礼来（LLY）也面临逆风，截至2025年8月7日，其股价年初至今下跌了17%。该股在8月7日发布财报后显著下跌14%。此次大幅下跌主要归因于该公司实验性口服减肥药orforglipron令人失望的试验结果。尽管orforglipron的最高剂量在患者中实现了超过12%的体重减轻，但这仍低于分析师预期，尤其是与该公司注射型GLP-1药物Zepbound所显示的超过25%的体重减轻相比。尽管有这些试验结果，礼来报告称2025年第二季度财务表现强劲，销售额增长38%至156亿美元，超出分析师预期。净利润几乎翻倍，增长91%至57亿美元，调整后每股收益（EPS）为6.31美元，超出华尔街预期。礼来目前的股票表现标志着其自2008年以来最糟糕的轨迹，突显了与其高估值相关的极高预期，该股通常以超过60倍的市盈率交易。 在一项相关进展中，GoodRx (GDRX)股价在2025年8月18日飙升37.27%，交易量显著增加。此次上涨是在宣布与诺和诺德建立合作关系之后，旨在为符合条件的自费客户提供Ozempic和Wegovy每月499美元的固定现金价格。该定价约比典型零售成本低70%，标志着GoodRx首次尝试为GLP-1药物提供现金价格，利用其药房网络提供可及的定价，而不依赖于复合制剂。 市场反应分析 领先GLP-1药物制造商的业绩不佳，主要是反映了投资者对这些高效治疗药物商业化途径的担忧。诺和诺德修正后的指引列举了几个因素，包括美国肥胖市场中不安全、复合GLP-1药物的持续使用，这损害了Wegovy的采用。市场扩张速度低于预期以及来自这些复合制剂的日益激烈的竞争也影响了Wegovy和Ozempic的销售。礼来的股票反应，尽管季度财务表现强劲，但凸显了在这一利润丰厚的领域中对新药开发寄予的极高期望。orforglipron试验结果相对于其注射剂对应物被认为不足，引发了急剧抛售。 影响投资者情绪的一个关键因素是GLP-1广泛采用所带来的巨大预算影响。临床与经济审查研究所（ICER）在其白皮书《GLP-1肥胖药物的可负担性：指导市场行动和政策解决方案的策略》中证实，GLP-1受体激动剂在美国市场符合合理的成本效益水平。然而，报告也强调，潜在用户的巨大规模——超过1亿美国肥胖成年人——给公共和私人支付方带来了显著的可负担性担忧。分析师估计，未来五年内，这一单一药物类别的年度支出可能超过1000亿美元。 更广阔的背景和影响 GLP-1市场内的竞争格局正在加剧，礼来预计将在2025年超越诺和诺德，这得益于其双重作用疗法Mounjaro和Zepbound的需求。诺和诺德最初处于领先地位，但现在由于供应瓶颈、复合司美格鲁肽的使用增加以及竞争加剧而面临守势。礼来战略性地专注于扩大生产能力以满足需求，加上强大的产品性能，使其能够持续增长。例如，Mounjaro的销售额预计到2025年将同比增长60%，达到184亿美元，而Zepbound的销售额预计将从2024年的49亿美元翻倍以上，达到2025年的125亿美元。 GoodRx与诺和诺德之间的合作标志着向直接面向消费者（DTC）模式的战略转变，旨在解决无保险或保险不足的美国人的成本障碍。这种方法绕过了传统的保险中介，并与制药公司寻求直接与患者互动的更广泛趋势保持一致。《通胀削减法案》（IRA）也引入了新的定价限制，使得透明、固定定价模式更具相关性。 专家评论 ICER报告强调了一个关键的矛盾：虽然GLP-1药物提供了显著的健康益处，并且从长远来看被认为是成本效益高的，但其即时预算影响给支付方带来了重大挑战。 > “GLP-1使用的日益增长和潜在符合条件个体的规模，已在公共和私人支付方中引起了严重的负担担忧，”报告补充说，“对公平定价的考虑……不能仅仅基于长期成本效益的范式。” 这一观点强调了制药公司需要参与旨在解决可负担性问题的政策讨论，即使其产品表现出显著的临床价值。广泛的专利保护，特别是针对给药装置的专利保护，凸显了维持市场独占性和定价权的战略，但报告表明，较低的价格对于未来的可及性至关重要。 展望未来 GLP-1药物制造商的轨迹将与定价策略、保险覆盖范围的扩展以及监管环境的发展密切相关。需要关注的关键因素包括即将发布的经济报告、进一步的公司财报以及与药物可负担性和可及性相关的政策决定。医疗保险扩大对肥胖治疗的覆盖范围（估计成本在30亿至60亿美元之间）的潜力仍然是一个重要的变量。制药公司继续努力打击复合产品的非法销售及其满足日益增长的需求的能力，也将对塑造其市场表现至关重要。对医疗保健支出和保险费的更广泛影响是巨大的，这为政策制定者之间正在进行的平衡患者可及性与财务可持续性的辩论奠定了基础。
礼来公司新型口服减肥药orforglipron的3期临床试验取得积极结果，导致LLY股价上涨。这一进展发生之际，投资者对GLP-1药物市场普遍持怀疑态度，原因是对定价策略和保险覆盖范围限制的担忧。 标题：礼来Orforglipron成功应对复杂GLP-1市场动态 开篇 美国制药巨头礼来公司（LLY）在宣布其口服GLP-1药物orforglipron的3期ATTAIN-2试验取得积极顶线结果后，股价显著上涨。这项成功标志着公司的一个重要里程碑，并突显了其致力于扩展肥胖症和2型糖尿病治疗方案的承诺。礼来公司的这一积极进展发生在投资者对更广泛的GLP-1药物市场日益严格的审查和谨慎情绪的背景下，这主要是由于对药物定价和保险覆盖范围的持续担忧。 事件详情 宣布当天，礼来公司股价上涨约5.5%，收盘价为每股736.03美元，使其市值增至6598亿美元。ATTAIN-2试验评估了orforglipron在肥胖或超重且患有2型糖尿病患者中的效果，并成功达到了主要和所有关键次要终点。接受最高剂量orforglipron（36毫克）每日一次的患者在72周内平均减重10.5%（22.9磅），显著优于安慰剂组，后者减重2.2%（5.1磅）。此外，该药物还显示出平均血糖水平（A1C）的降低和心血管代谢风险因素的改善。 鉴于目前注射型替代品在市场上的主导地位，口服GLP-1的成功试验结果尤为值得关注。礼来公司的orforglipron战略是提供一种方便、每日一次的口服药物，可以全球推广，从而可能为那些更喜欢口服而不是注射的患者扩大治疗选择。该公司已确认，现已拥有orforglipron全球监管提交所需的所有完整临床数据包。 市场反应分析 尽管礼来公司的股价因有利的试验数据而上涨，但更广泛的医疗保健行业，特别是专注于GLP-1药物开发的公司，仍继续面临投资者的怀疑。尽管这些“神药”在治疗肥胖症和糖尿病方面的公认疗效，但一些分析师将其制造商描述为“并非神股”。这种二元性主要源于对未来定价动态和保险覆盖范围的持续担忧。 美国银行（BofA）分析师强调，影响投资者情绪的主要因素是对未来GLP-1治疗定价的不确定性。这包括预计在美国《通胀削减法案》下进行谈判的定价，该法案预计将在近期影响诺和诺德的司美格鲁肽等产品。同时，许多雇主健康计划已经减少或限制了对这些药物的覆盖范围的扩大，导致对报销范围和市场渗透率的怀疑。 临床与经济评估研究所（ICER）即将发布一份关于GLP-1s的报告，预计将强调其成本效益。然而，ICER在2025年4月发布的白皮书强调了这些药物带来的巨大经济负担，每月费用通常超过1000美元。ICER指出： > “GLP-1使用量的不断增加以及潜在合格个体规模的扩大，引起了公共和私人支付方对负担能力的严重担忧。” 这场持续的负担能力辩论继续对GLP-1药物制造商的估值构成压力。 更广泛的背景与影响 尽管GLP-1治疗具有突破性，但该领域领先制药公司的股票表现一直落后于大盘。截至2025年9月，诺和诺德（NVO）股价今年以来下跌超过30%，而礼来公司（LLY）同期下跌约5%。这与更广泛的市场形成鲜明对比，同期标普500指数上涨约9-10%。 礼来公司和诺和诺德都是快速扩张的GLP-1市场中的主导力量，诺和诺德拥有62%的市场份额，礼来公司在GLP-1领域拥有35%。礼来公司的orforglipron，以其口服形式和比公司注射型Zepbound预计低10-15%的价格点，代表着抢占口服GLP-1市场重要份额的战略举措。orforglipron的制造成本也估计比肽基竞争对手低30-50%，这可能提高盈利能力和可及性。 相反，诺和诺德通过现金支付模式将Wegovy和Ozempic的自付费用降至每月499美元，积极解决了可及性问题，此举显著扩大了患者的可及性。该公司还获得了FDA对用于代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的Wegovy的加速批准，这表明其超越肥胖症和糖尿病的多元化发展。 专家评论 分析师普遍认同GLP-1市场的巨大潜力，但对于相关公司的近期财务前景存在不同看法。美国银行维持对礼来公司的买入评级，认为尽管该行业在2025年面临定价和政策风险，但其最能实现增长。这一观点强调了一种信念，即尽管短期挑战存在，但礼来公司的长期基本面，特别是其多样化的产品线和至少延伸到2039年的强大美国专利保护，依然稳健。 展望未来 GLP-1药物制造商的未来发展轨迹将主要取决于几个关键因素。2025年orforglipron的监管提交是礼来公司的一个关键事件。受ICER等机构报告和《通胀削减法案》实施影响的关于保险覆盖范围和定价的持续辩论，将继续影响市场情绪和可及性。ICER暗示的Medicare对肥胖症治疗覆盖范围扩大的可能性，可能会显著改变需求格局。此外，礼来公司和诺和诺德之间的竞争动态，包括新口服制剂的开发和额外适应症，仍将是未来几个月和几年该行业表现和投资者兴趣的关键驱动因素。
GDRX 的当前价格为 $4.11，在上个交易日 increased 了 0.8%。
GoodRx Holdings Inc 的当前市值是 $1.4B
据华尔街分析师称，共有 17 位分析师对 GoodRx Holdings Inc 进行了分析师评级，包括 5 位强烈买入，8 位买入，8 位持有，1 位卖出，以及 5 位强烈卖出