Krispy Kreme Inc (DNUT) Price

Krispy Kreme, 심각한 재정적 역풍 직면, 대차대조표 압박 속 주식 등급 하향

Krispy Kreme(DNUT)은 상당한 GAAP 순손실, 높은 부채, 운영 차질로 인해 심각한 재정적 압박을 겪고 있으며, 이로 인해 주식 등급 하향 조정 및 배당금 중단, 자산 매각을 포함한 전략적 조정이 이루어지고 있습니다. 미국 도넛 및 커피 체인인 Krispy Kreme (NASDAQ: DNUT)은 심각한 재정적 어려움에 직면해 있으며, 이는 상당한 주가 하락, 등급 하향 조정, 그리고 포괄적인 전략적 개편으로 이어지고 있습니다. 회사의 대차대조표는 심각한 압박을 받고 있으며, 부채 감축 노력의 일환으로 배당금을 중단하고 자산 매각을 추진하도록 강요하고 있습니다. 재정적 어려움 및 운영 차질 Krispy Kreme은 2025년 2분기에 4억 4,110만 달러의 GAAP 순손실을 보고했으며, 이는 주로 4억 690만 달러에 달하는 비현금 영업권 및 기타 자산 손상차손에 의해 발생했습니다. 이에는 3억 5,600만 달러의 영업권 상각이 포함됩니다. 이 상각은 이전에 예상했던 수익이 실현되지 않을 수 있음을 인정한 것으로 간주됩니다. 2025년 2분기 말 현재 회사의 신용 시설에 따른 레버리지 비율은 4.5배에 달했으며, 5배의 약정 한도에 근접했습니다. 총 부채는 약 14억 6천만 달러인 반면, 총 유동성은 2억 4,380만 달러이며, 유동 비율은 0.35로 미약합니다. 재정적 압박은 여러 운영상의 문제에서 비롯됩니다. 맥도날드와의 매우 기대했던 파트너십 종료는 2025년 상반기에 조정된 EBITDA에 1,200만 달러에서 1,500만 달러의 영향을 미쳤으며, 이 중 700만 달러에서 900만 달러가 2025년 2분기 미국 사업부에 영향을 미쳤습니다. 처음에는 성장 동력으로 구상되었던 이 파트너십은 결국 손실을 가속화했습니다. 또한, 핵심 성장 전략인 신선 배달(DFD) 모델이 흔들리고 있으며, 이에 따라 약 1,500개의 저조한 DFD 매장 폐쇄를 추진하고 있으며, 1,100개의 신규 매장만 계획하여 순 400개의 매장이 감소하게 됩니다. 이는 DFD 확장 전략에 대한 상당한 재평가를 나타냅니다. 2025년 2분기 순수익은 3억 7,980만 달러로 전년 대비 약 13.5% 감소했습니다. 유기적 수익은 0.8%로 더 완만한 감소를 보였습니다. 조정된 EBITDA는 2,010만 달러로 전년도의 5,470만 달러에서 감소했습니다. 운영 활동에 사용된 현금은 3,250만 달러였습니다. 회사는 2025년 2분기 애널리스트 예상 손실(0.05 달러)을 놓치고 GAAP 희석 주당 손실 2.55 달러를 보고했습니다. 3억 7,977만 달러의 수익도 애널리스트 예상치인 3억 8,225만 달러에 미치지 못했습니다. 시장 반응 및 애널리스트 심리 시장은 Krispy Kreme의 재정 실적과 전략적 변화에 부정적으로 반응했습니다. 회사의 주가는 지난 1년 동안 65% 이상 하락했으며, 2025년 2분기 실적 발표 후 3.30 달러에 거래되었습니다. 애널리스트 심리는 상당한 우려를 반영합니다. 증권사들은 평균적으로 '보유' 의견을 제시하고 있지만, 여기에는 2개의 '매도', 4개의 '보유', 3개의 '매수' 의견이 포함됩니다. 특히 Zacks Research는 해당 주식의 등급을 '강력 매도'로 하향 조정했으며, JPMorgan Chase & Co.는 턴어라운드 계획의 실행 위험과 사업 추세 악화를 이유로 '비중 축소' 등급을 재확인했습니다. 광범위한 배경 및 시사점 Krispy Kreme의 재정적 어려움은 공격적인 확장 전략 및 대규모 기업 협력과 관련된 내재된 위험을 강조하며, 특히 근본적인 운영 모델이 견고하지 않을 경우 더욱 그렇습니다. 회사가 부채 감축 및 자산 매각에 중점을 두는 것은 적극적인 시장 확장이 아닌 통합 기간을 예고하며, 이는 Dunkin' Brands와 같은 경쟁업체에 대한 경쟁력을 약화시킬 수 있습니다. James Cropper (AIM:CRPR)과 같이 재정적 압박에 직면한 다른 회사들이 취한 조치와 유사하게 배당금을 중단하기로 한 결정은 어려운 경제 환경에서 즉각적인 주주 수익보다 부채 관리 및 유동성을 우선시하는 기업 전략을 강조합니다. 턴어라운드 계획 및 전망 CEO 조쉬 찰스워스(Josh Charlesworth)는 대차대조표 부채 감축과 지속 가능하고 수익성 있는 성장을 추진하는 데 중점을 둔 턴어라운드 계획을 설명했습니다. 이 전략의 주요 구성 요소는 다음과 같습니다: 재프랜차이즈화: 국제 시장 재프랜차이즈화 및 미국 서부 합작 투자 재구조화를 통해 재정적 유연성 향상. 투자 자본 수익률 (ROIC) 향상: 기존 자산을 보다 효율적으로 활용하여 자본 집약도 감소. 마진 확대: 미국 물류 아웃소싱을 포함한 운영 효율성 향상. 지속 가능하고 수익성 있는 성장 추진: 고수익의 전국 DFD 고객을 통해 미국 성장을 추진하고, 미국 내 새로운 회사 소유 매장 개설 중단. 재정적으로 Krispy Kreme은 부채 감축을 우선시하고 있으며 2025년 하반기에 더 높은 EBITDA와 긍정적인 현금 흐름을 목표로 하고 있습니다. 회사는 최근 Insomnia Cookies의 남은 소유 지분을 7,500만 달러에 매각했으며, 이 수익은 부채 감축에 사용되었습니다. Krispy Kreme은 상당한 부채 부담에도 불구하고 2025년 6월 29일 현재 모든 재정 약관을 준수하고 있다고 밝혔습니다. 맥도날드 파트너십의 종료는 어려운 일이지만, 자원을 더 수익성 있는 채널에 재할당할 기회로 간주됩니다. 회사는 또한 디지털 혁신에 중점을 두고 있으며, 2025년 2분기 디지털 판매는 18%를 기여했습니다. Krispy Kreme의 턴어라운드 성공은 부채 감축 및 운영 효율성 이니셔티브의 효과적인 실행에 달려 있습니다. 투자자들은 향후 분기에 개선된 재정 상태와 지속적인 수익성을 위한 명확한 경로의 징후를 면밀히 주시할 것입니다.