Edgen Stock·Mar 30 2026, 00:20微软公布了强劲的第二财季业绩，收入增长17%，调整后每股收益增长24%。然而，仔细分析发现，由于其关键的Azure云业务相对于主要竞争对手显示出增长放缓的迹象，该公司正面临越来越大的压力。
微软公布了截至12月31日的第二财季强劲财务业绩，总收入同比增长17%至813 亿美元。该公司盈利能力更为强劲，调整后每股收益攀升24%至4.14 美元。增长主要由其云业务推动，微软云收入增长26%至本季度515 亿美元。
在这一引人注目的数字背后，公司的关键基础设施部门Azure的收入增长了39%。尽管这一表现显著，但它向投资者展示了一个复杂的局面。该公司还报告称，其商业剩余履约义务（RPO）激增110%至6250 亿美元，该指标代表了已签约的未来收入。然而，这一积压订单高度集中，其中OpenAI约占总额的45%。
云计算领域的竞争日益激烈，给微软带来了巨大的阻力。尽管Azure 39%的增长值得关注，但这比上一季度40%的增长率略有放缓。相比之下，竞争对手正在加速。Alphabet的谷歌云收入同比增长48%，达到177 亿美元。这表明谷歌在AI基础设施这一关键市场中正在迅速取得进展。
与此同时，市场领导者亚马逊网络服务（AWS）也重新加速，收入增长24%，高于上一季度的20%。微软的两个主要竞争对手都在加速，而Azure却在放缓，这一事实表明微软的市场地位正面临更严峻的挑战，尤其是在企业决定如何分配其AI支出时。
微软为保持其在人工智能领域的领先地位所做的努力正付出巨大代价，直接影响了盈利能力。该公司第二季度资本支出同比飙升66%至375 亿美元，主要用于GPU和数据中心扩张。这种激进的支出已经对财务指标构成压力，公司的毛利率从一年前的68.7%收窄至68%。
这种成本上升和竞争加剧的趋势对微软的商业模式构成了结构性风险。AI军备竞赛的巨大资本要求，加上AI可能对Microsoft 365等按席位付费的软件订阅造成的通缩压力，预示着投资者将面临一个不确定性增加的时期。尽管这份强劲的营收报告，该公司股价今年迄今已下跌超过26%，反映了这些担忧。
