YZi Labs 扩大对 Ethena Labs 的投资

YZi Labs，与 币安 联合创始人 赵长鹏（'CZ'） 相关的家族办公室，已宣布大幅扩大其在 Ethena Labs 的持股。这项深化投资正值 Ethena 的 USDe 合成美元稳定币持续快速增长，其流通供应量现已超过 140 亿美元，巩固了其作为第三大美元计价加密资产的地位。 YZi Labs 管理着约 100 亿美元 资产，并已重新定位，专注于加密、人工智能和生物技术领域的高影响力投资，此次新的承诺凸显了其对 Ethena 愿景及其在不断发展的数字资产领域所扮演角色的战略信念。

USDe 在稳定币市场的迅速崛起

Ethena 的 USDe 已迅速成为稳定币领域的重要参与者。其 总锁定价值（TVL） 已飙升至 141.4 亿美元，反映出显着的增长轨迹，自 2024 年 8 月以来其估值增长超过 200%。这一增长速度明显超过同期竞争对手 USDC（87%）和 USDT（39.5%）。 USDe 通过 delta 中性对冲策略维持其美元挂钩，将质押以太坊或类似资产的多头头寸与空头期货合约配对，以抵消价格波动。这种方法还能够为持有者带来可观的收益，通常每年超过 10%，其中质押的 USDe 提供高达 20% 的收益。该协议已实现重要的财务里程碑，包括每日协议费用超过 1334 万美元，以及估计的年化收入 3120 万美元。虽然 USDe 的增长强劲，但相关的 ENA 代币 经历了波动，在更广泛的市场波动中下跌 24%，并正在测试关键支撑位。

战略举措和机构整合

来自 YZi Labs 的新资本专门用于推动 Ethena 生态系统的三个关键战略举措。首先，它旨在促进 USDe 在中心化交易所 (CEX) 和去中心化金融 (DeFi) 平台上的整合。其次，这项投资将加速 USDe 在 BNB Chain 上的采用和协议扩展，这是更广泛用户参与的关键生态系统。第三，这笔资金支持推出两个新的关键产品：USDtb 和 Converge。

USDtb 被设想为一种受监管友好的、由法定货币支持的稳定币，其储备主要由短期国库资产支持，包括 BlackRock 的 BUIDL 基金。该倡议计划通过 Anchorage Digital 推出符合 GENIUS Act 的产品，这表明其旨在获得机构认可。同时，Ethena 正在与 Securitize 和 BlackRock 的代币化合作伙伴合作，共同开发 Converge，这是一个机构结算层。 Converge 旨在将传统金融与区块链技术连接起来，促进机构级真实世界资产 (RWA) 的链上整合，并实现无缝、大规模的交易。

Ethena 首席执行官 Guy Young 阐述了这一雄心壮志，他表示：“数字美元分发的圣杯一直是将稳定、产生收益的资产直接嵌入到加密经济的核心。随着 USDe 现在在交易所、DeFi 协议和全球用户群中扩展，这一愿景正在成为现实。”

进一步巩固其市场地位的是，币安 最近已将 USDe 作为现货交易对和抵押资产进行整合，显著扩大了其采用范围。

更广泛的市场背景和监管环境

对 Ethena Labs 的扩大投资与稳定币市场预计将实现显着增长的更广泛趋势相吻合。行业估计，到 2028 年，市场规模将从 2950 亿美元 激增至 2 万亿美元。这一增长受到不断演变的监管框架的影响，例如 2025 年 7 月通过的 美国 GENIUS 法案。该立法规定，稳定币储备必须包括短期美国国债，这可能使稳定币成为美国债务的重要机构购买者，并重塑全球资本流动。

Ethena 提供一种去中心化、产生收益的替代方案，以取代 USDT 和 USDC 等传统稳定币的策略，对机构和 DeFi 用户都极具吸引力。该公司在应对监管挑战方面表现出适应性，例如在德国监管机构 BaFin 提出合规担忧后，将其欧洲业务转移到英属维尔京群岛。像 BlackRock 的 BUIDL 基金 这样在三个月内积累了超过 5 亿美元 资产的倡议的增长，突显了机构对代币化资产日益增长的兴趣，以及 USDtb 提供这些基金直接收益访问而无需中介的潜力。

考量和未来展望

尽管 Ethena 的增长值得关注，但市场参与者正在监测潜在风险。 Aave 风险顾问 Chaos Labs 已发出警告，指出由于 Aave 对 USDe 的敞口不断增加，可能导致“流动性紧缩”，尤其是在 USDe 抵押资产的再质押方面。 Chaos Labs 强调 Ethena 避免将其稳定币储备过度部署到 Aave 的重要性，以维护赎回完整性和市场稳定性。

Ethena 的 ENA 代币 的长期前景仍然是分析师争论的焦点，一些人预测到 2028 年将实现 5 倍至 51 倍 的大幅增长，而另一些人则警告潜在的市场动荡和监管风险可能会阻碍采用。未来几周和几个月需要关注的关键因素包括 Ethena 在市场波动期间持续维持 USDe 的 1 美元挂钩 的能力、其对不断变化的全球监管环境的应对，以及 USDtb 和 Converge 的成功推出和采用。由 Ethena 及其合作伙伴倡导的加密原生资产与传统金融基础设施的战略融合，代表着一个重要的发展，将受到投资者和行业观察家的密切关注。这种整合旨在为机构创建更强大、更具可扩展性的金融基础设施，模糊传统金融与去中心化金融之间的界限。