Edgen Stock·Feb 26 2026, 14:35耶鲁大学金融学教授詹姆斯·崔（James Choi）提出一项新的资产配置公式，该公式将个人未来收入视为一种稳定的、类似债券的资产，挑战了传统投资建议，并常常引导出更高的股票敞口建议。
耶鲁大学金融学教授詹姆斯·崔提出一项新公式，通过将未来终身收入视为一种大型、稳定的债券，从而建议资产配置发生重大转变。这一核心观点表明，年轻投资者可以承受更大的市场风险，因为他们的主要“资产”——未来数十年的收入——与股市回报没有强烈的关联性。
对于一个25岁、年收入7万美元、可投资2.5万美元的投资者，该公式建议100%配置股票。这与“100减去年龄”规则（建议75%的股票配置）以及典型Vanguard 2065目标日期基金的91%配置形成鲜明对比。正如崔教授所说：“你还有30年的工资收入，所以你可以承受这种损失——没问题。”
该模型根据投资者的年龄和累积财富动态调整其建议。对于一对假想的50岁夫妇，其综合收入为16万美元，可投资资产为40万美元，该公式建议88%的股票配置。这仍然比“100减去年龄”规则建议的50%更为激进。
然而，如果这对夫妇的可投资净资产翻倍至80万美元，该公式建议的股票敞口将急剧降至53%。这种转变发生的原因是，市场风险现在影响着他们总终身财富的更大一部分。崔教授解释说：“当你储蓄更多资金时，它会更保守”，这凸显了该模型对投资者财务状况而非仅仅年龄的敏感性。
该公式的目标不是最大化原始回报，而是投资者从终身消费中获得的“效用”。崔教授论文的研究显示，对于一个22岁的投资者，该公式产生的效用损失仅比理论上完美的投资组合少0.06%。相比之下，传统的“100减去年龄”规则产生的效用损失为2%——结果劣于33倍以上。
尽管该模型复杂精妙，但仍存在局限性。它依赖于对未来收入和市场回报的预测，这本身就具有不确定性。此外，其当前版本未考虑房屋净值或抵押贷款债务等主要资产和负债，这些因素也未被许多常见投资指南所涵盖。