Edgen Stock·Mar 12 2026, 10:37迅雷报告称，在直播和云计算业务扩张的推动下，2025财年营收实现强劲增长。然而，该公司高达10.48亿美元的GAAP净利润主要是由于一项投资IPO带来的一次性非经营性收益，这掩盖了第四季度显著的GAAP净亏损和毛利率的收缩。
迅雷有限公司（纳斯达克股票代码：XNET）于3月12日宣布，其2025财年总营收增长42.5%至4.624亿美元。这一业绩得益于核心业务板块（尤其是在高增长领域）的强劲需求。第四季度营收达到1.433亿美元，同比增长70%，超出了公司预期。
此次增长的主要引擎是直播及其他增值服务（IVAS）部门，该部门全年营收增长97.5%至1.702亿美元。据首席执行官李金波介绍，这得益于公司在海外音频直播市场的扩张。云计算业务营收也实现了31.4%的强劲增长，达到1.374亿美元，而传统订阅业务的增长相对温和，为15.8%，达到1.548亿美元。
尽管迅雷报告2025年GAAP净利润为10.48亿美元，较2024年的70万美元大幅增长，但这一数字主要受非经营性活动影响。公司记录了10.38亿美元的“其他净收入”，这归因于岚图视觉（Arashi Vision Inc.）在2025年6月首次公开募股后其长期投资的公允价值变动。相比之下，迅雷核心业务的经营利润全年仅为660万美元。
这项投资的波动性在第四季度也显而易见，同一资产的2.326亿美元账面亏损导致当季GAAP净亏损达2.289亿美元。这一结果与当季不包括此类投资相关价值变动的非GAAP净利润480万美元形成鲜明对比。这些数据突出表明，尽管公司资产负债表从IPO中受益，但其核心盈利能力仍处于温和水平。
向增长更快但盈利能力较低的业务板块进行战略转移，导致了毛利率的压缩。迅雷2025年全年毛利率从上一年的51.7%下降至47.0%。公司表示，这是由于其海外音频直播和云计算业务收入贡献增加所致，这些业务的毛利率低于其高利润的订阅服务。
这一趋势也反映在公司的成本结构中。全年营收成本增至2.429亿美元，高于2024年的1.556亿美元，部分原因是云需求增加导致带宽成本上升。展望未来，首席执行官李金波将2026年定位为“关键一年”，公司将重点发展“互联网泛娱乐产品和服务”，这预示着将继续战略性地侧重于那些以牺牲利润率为代价推动营收增长的业务板块。
我们在第四季度取得了强劲的财务业绩，圆满结束了2025年。 第四季度营收总计1.433亿美元，超出了我们指导范围的上限，同比增长了70.0%，表现卓越。
— 迅雷董事长兼首席执行官 李金波
