Edgen Stock·Oct 08 2025, 22:05小鹏汽车 (HK:9868) 在摩根士丹利将其纳入其全球新兴市场和除日本以外的亚太地区 (APxJ) 重点关注名单后，在香港股市经历了显著上涨。此举中小鹏汽车取代了竞争对手比亚迪，凸显了分析师对小鹏汽车战略发展轨迹的信心，特别是其强大的车型储备、在人工智能应用方面的领导地位，以及与大众汽车旨在将收入来源多元化到高利润软件和服务领域的关键合作。
中国电动汽车 (EV) 制造商小鹏汽车 (HK:9868) 的股价周五在香港交易中上涨，收盘上涨 5.03%，报 90.80 港元。此前，摩根士丹利宣布将小鹏汽车纳入其著名的全球新兴市场和除日本以外的亚太地区 (APxJ) 重点关注名单，有效取代了比亚迪 (002594.SZ) 在这两个名单中的位置。
摩根士丹利分析师，由Tim Hsiao牵头，列举了几个支持他们提升小鹏汽车地位的因素。其中关键的是该公司“强大的车型储备”及其作为“领先的人工智能采纳者”的战略定位。Hsiao 及其团队预计小鹏汽车在 2025 年的销售势头将显著加速，并在 2026 年实现更广泛的扩张。预计这一增长将由一系列成功的新车型发布和新型超级电动混合动力系统的推出推动。
这一乐观展望的一个关键组成部分是小鹏汽车与大众汽车扩大的合作关系。此次合作涉及将其共同开发的区域电子/电气架构 (CEA) 扩展到不仅包括本地生产的纯电动汽车 (BEV)，还包括中国的汽油和混合动力车型，从 2027 年开始。这一战略举措被认为是小鹏汽车实现收入来源多元化，超越传统汽车销售，从软件和服务中获取更高利润、经常性收入的关键。
纳入摩根士丹利重点关注名单突显了动态电动汽车领域机构投资情绪的转变。该公司的分析表明，小鹏汽车与大众汽车的合作是汽车制造商发展其商业模式的“关键一步”。通过部署支持高级驾驶辅助、集成车载人工智能助手并实现快速空中下载 (OTA) 更新的 CEA 平台，小鹏汽车将受益于显著的规模经济。此次扩张为小鹏汽车提供了进入中国汽车销量 70% 以上的市场细分的机会。
分析师的财务预测强调了从 2027 年起利润扩张的潜力，因为小鹏汽车将从其新车型中实现规模效益，并利用与大众汽车合作的软件和服务部分。CEA 平台旨在简化系统复杂性，降低大众汽车的成本（预计到 2026 年其中国主要平台将降低 40%），并通过统一的软件定义设计提高车辆可持续性。
“随着几款新车型的成功推出和强大的产品线，Tim Hsiao 及其团队预计小鹏汽车的月销量将在 2025 年腾飞，并在 2026 年进一步扩大，这得益于其超级电动混合动力系统的首次亮相，”摩根士丹利的报告指出。
这一发展发生在一个更广泛的背景下，即全球电动汽车市场正在经历“中国主导的时代”，正如摩根士丹利分析师Adam Jonas所阐述的那样。虽然比亚迪目前在市场份额方面处于领先地位，但小鹏汽车的战略举措和技术领导地位，特别是在人工智能和先进架构方面，使其有望实现持续增长。小鹏汽车在美上市股票 (XPEV) 今年迄今已上涨 93%，反映出投资者信心日益增强。
展望未来，与大众汽车扩大的技术合作预计将成为小鹏汽车的关键驱动力。将其技术栈（包括高级驾驶辅助系统 (ADAS) 和车载操作系统）部署到数百万辆汽车中，包括内燃机 (ICE) 和插电式混合动力电动汽车 (PHEV) 平台，将创造一个“数据和用户参与的飞轮”。这不仅将促进收入增长（分析师预计 2025 年交付量将达到 380,000 辆，2026 年收入增长加速），还将巩固小鹏汽车的竞争优势。
对软件和服务的战略重点，加上强劲的销售势头和强大的财务状况——以452.8 亿元人民币的现金储备为亮点——表明小鹏汽车在不断发展的全球汽车市场中为持续增长和盈利做好了充分准备。投资者将密切关注大众汽车合作的执行情况和小鹏汽车即将推出的车型在市场上的反响。
