WhiteFiber 매출 증가, 분사 후 운영 비용 급증

AI 인프라 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 솔루션 제공업체인 **WhiteFiber, Inc. (나스닥: WYFI)**는 2025년 6월 30일 마감된 2분기 재무 실적을 발표했습니다. 회사는 전년 대비 48%의 상당한 매출 증가를 기록하며 1,870만 달러에 도달했습니다. 그러나 이러한 매출 증가는 **Bit Digital, Inc. (나스닥: BTBT)**로부터 분사 후 독립적인 공개 법인으로서 첫 분기에 일반 및 관리(G&A) 비용이 급증한 데 주로 기인한 상당한 영업 손실을 동반했습니다.

2분기 실적 상세

WhiteFiber의 2분기 매출 1,870만 달러는 강력한 성장을 나타냈으며, 클라우드 서비스 부문이 1,660만 달러를 기여하여 전년 대비 33% 증가하고 61%의 총 마진을 유지했습니다. 코로케이션 서비스는 170만 달러를 추가했으며 60%의 총 마진을 기록했습니다. 분기 총 매출 총이익은 1,150만 달러로 전년 동기의 800만 달러에서 증가했습니다. 그럼에도 불구하고 회사는 916만 달러의 영업 손실을 보고했으며, 이는 2024년 2분기의 241만 달러 영업 이익과는 극명한 대조를 이룹니다. 이는 일반 및 관리 비용이 전년 대비 1126.9% 급증하여 총 1,548만 달러에 달한 데 주로 기인했습니다. 이 비용 급증의 주요 구성 요소는 약 650만 달러의 주식 기반 보상, 130만 달러의 급여 및 보너스, 그리고 570만 달러의 컨설팅 비용을 포함하며, 일부 비용은 비반복적이거나 회사의 공개 법인 전환과 관련이 있는 것으로 확인되었습니다. 2025년 8월 8일의 **기업공개(IPO)**는 주당 17달러로 가격이 책정되어 약 1억 8,300만 달러의 총 수익을 모금했습니다.

시장 반응 및 근본 요인

보고된 영업 손실에도 불구하고 **WhiteFiber의 주가(WYFI)**는 2025년 9월 19일에 IPO 가격보다 훨씬 높은 26.41달러로 12.82% 상승했습니다. 이러한 긍정적인 시장 반응은 급성장하는 인공지능(AI) 인프라 부문 내에서 회사의 전략적 위치 및 미래 성장 궤도에 대한 투자자 낙관론을 나타냅니다. 분석가들은 일반 및 관리 비용의 상당한 증가는 주로 IPO와 관련된 일회성 비용과 미래 확장을 위한 전략적 투자에 기인하며, 사업 모델의 근본적인 결함은 아니라고 보고 있습니다. 회사의 11.5배의 선행 판매 배수 평가는 지속적인 고성장에 대한 기대를 반영합니다.

전략적 확장 및 광범위한 의미

Sam Tabar CEO가 언급했듯이 WhiteFiber는 "AI 인프라에 대한 이례적으로 강력한 수요"를 활용하기 위해 적극적으로 확장을 추진하고 있습니다. 2분기 동안 회사는 노스캐롤라이나(NC-1)에 100만 제곱피트 규모의 데이터 센터 부지를 인수했으며, 초기 건설 단계는 2026년 1분기에 완료될 예정입니다. 또한, Cerebras를 위한 5MW IT 부하 계약에 따른 웨이퍼 스케일 시스템 배포가 시작되었으며, 2025년 4분기에 매출이 시작될 것으로 예상됩니다. 이러한 이니셔티브를 지원하기 위해 WhiteFiber는 캐나다 왕립은행과 최대 6천만 캐나다 달러의 부채 시설을 확보하여 추가적인 재무제표 유연성을 제공했습니다. WhiteFiber를 분사한 Bit Digital은 약 71.5%의 소유권을 유지하고 있습니다. 일부 분석가들은 Bit Digital이 WhiteFiber에 대한 노출을 찾는 투자자들을 위한 가치 대리 역할을 할 수 있으며, BTBT가 WhiteFiber 자산에 대한 할인된 진입점을 제공할 수 있다고 제안합니다.

분석가 관점 및 전망

실적 보고서 발표 후 월스트리트 분석가들은 WhiteFiber에 대해 대체로 긍정적인 입장을 유지했습니다. Needham은 "매수" 등급을 재확인하고 34달러의 목표 가격을 제시하며, 높은 일반 및 관리 비용이 완화될 것으로 예상했습니다. Roth Capital 또한 "매수" 등급을 유지하고 목표 가격을 28달러로 상향 조정했습니다. Macquarie 및 B. Riley Securities를 포함한 다른 회사들도 "시장 수익률 상회" 또는 "매수" 등급으로 커버리지를 시작했으며, 25.00달러에서 34.00달러 범위의 목표 가격을 설정했습니다. WYFI 주식에 대한 컨센서스 등급은 "보통 매수"이며, 평균 목표 가격은 29.80달러입니다. 이러한 분위기는 고성장 AI 인프라 시장에서 WhiteFiber가 "순수 플레이어 제공업체"로서의 위치에 대한 신뢰를 강조합니다.

향후 전망

시장의 초점은 WhiteFiber가 일반 및 관리 비용을 정상화하고 후속 분기에 운영 수익성 경로를 입증할 수 있는 능력으로 이동할 것입니다. 데이터 센터 확장의 성공적인 완료와 Cerebras 배포와 같은 새로운 계약에서 발생하는 수익의 실현은 지속적인 성장의 중요한 요소입니다. AI 및 HPC 솔루션에 대한 지속적으로 강력한 수요는 WhiteFiber에 강력한 순풍을 제공할 것으로 예상되며, 투자자들은 회사가 확장된 인프라를 얼마나 효과적으로 활용하고 운영 비용을 관리하여 상당한 매출 성장을 지속적인 수익으로 전환할 수 있는지에 주목할 것입니다.