华盛顿州实施分级资本利得税上调，影响高净值投资者

华盛顿州颁布强化资本利得税框架

美国股市对政策变化仍然敏感，而华盛顿州已实施一项显著的资本利得税结构上调，带来了重大变化。该州此前没有资本利得税，现已将超过100万美元收益的税率逐步提高至最高9.9%，这一发展势必影响高净值居民的财富管理和投资策略。

立法变化和税收结构详情

华盛顿州走向其当前资本利得税制度始于2021年5月4日颁布的ESSB 5096，该法案对超过通货膨胀调整后扣除额的长期资本利得征收7%的税，最初为25万美元，2025年设定为27万美元。这项税收适用于持有超过一年的股票、债券和其他投资（不包括房地产、退休账户和某些家族拥有的小企业）的销售利润，并于2022年1月1日生效。

最初的7%税收面临法律挑战，道格拉斯县高等法院于2022年3月裁定其违宪。然而，华盛顿州最高法院随后于2023年3月以7比2的裁决支持了这项税收，将其归类为消费税而非所得税。通过倡议2109废除该税的进一步努力在2024年11月的投票中失败，从而巩固了其永久性。

最近的发展是参议院法案5813，由州长鲍勃·弗格森于2025年5月20日签署，引入了对超过100万美元资本利得额外征收2.9%的附加费。这将这些超额部分的总体税率提高到9.9%，并自2025年1月1日起追溯生效。这种分级结构意味着高达100万美元的收益将继续按7%征税，而超过此门槛的金额将按9.9%征税。例如，一位创始人在2025年中期出售400万美元的公司股票，其最初的100万美元将按7%征税，剩余的300万美元将按**9.9%**征税。

市场反应和战略调整

**9.9%**的最高资本利得税实施带来了一定程度的不确定性，尤其是在华盛顿州的高净值投资者和企业家之间。财务顾问正在积极地向客户提供各种策略建议，以管理这种增加的税收风险。摩根大通私人银行等公司正在推荐包括考虑迁往低税收司法管辖区和利用复杂的递延纳税机制等方法。

具体而言，私人配售变额年金 (PPVA) 被强调为旨在持有税收效率低下投资的个人的一种工具，它能够对一系列资产（包括通常在标准年金中找不到的另类投资）进行税收递延。虽然从PPVA中提取资金会作为普通收入征税，并且如果在59½岁之前提取可能会产生罚款，但它们提供了一种在复杂税收环境中管理“税收拖累”和保全财富的手段。

对于初创企业创始人而言，这些变化显著影响了退出策略和长期财富规划。围绕流动性事件的时机、慈善捐款以及分期或多年期销售企业股权的规划，正成为减轻税收风险的关键考量因素。

更广泛的背景和经济影响

华盛顿州转向分级资本利得税代表了其税收制度的进步性转变，该州显著缺乏州所得税。这项税收产生的收入主要用于支持公共服务，包括“儿童公平开端法案”、学校、早期教育、托儿计划和学校建设。税收支持者认为，它旨在针对该州收入最高的群体，预计直接受影响的家庭将少于8,200户。

根据税务基金会的数据，凭借新的9.9%最高资本利得税率，华盛顿州现在与俄勒冈州持平，并低于加利福尼亚州 (13.3%) 和夏威夷州 (11%)。该州较高的豁免门槛意味着与这些其他州相比，受此税收影响的居民比例更小。

对资本外逃——因税收增加导致富裕个人流失——的担忧一直是公众讨论中反复出现的主题。然而，政策研究所以及州税收联盟的最新数据显示了一个更细致的现实。研究表明，每年百万富翁的移民率 (2.4%) 低于普通人口的移民率 (2.9%)，并且显著低于低收入个人的移民率 (4.5%)。事实上，马萨诸塞州和华盛顿州在提高高收入者税收后，百万富翁的数量和财富都出现了显著增长，其中华盛顿州在2022年至2024年间百万富翁阶层增加了46.9%，其财富增长了7480亿美元。

除了资本利得税的变化，华盛顿州的遗产税也正在修订。自2025年7月1日起，遗产税豁免额将提高到300万美元（根据通货膨胀指数调整），但与此同时，对于超过900万美元的应税遗产，最高边际税率将攀升至35%，使其成为全国最高的州遗产税率之一。这些变化适用于2025年7月1日或之后去世的逝者。

专家评论和未来展望

鉴于这些立法变化，领先的金融专家强调了积极主动的财务和遗产规划的至关重要性。顾问建议重新审视现有策略，可能包括通过结构化组织进行慈善捐赠、使用年度豁免向家庭成员赠与以及设立信托，以符合长期个人和慈善目标，同时减轻税负。与财务顾问、注册会计师和遗产规划律师协调努力的必要性得到了强调。

展望未来，市场预计对能够适应不断变化的税收法规的复杂财富管理解决方案将持续存在需求。州税收政策与投资者行为（特别是高净值个人）之间的相互作用仍将是关注的重点领域，可能导致不同税收管辖区之间资本配置和经济活动的持续转变。受影响的纳税人需要将追溯生效的增加税率纳入其2026年4月的2025年纳税申报中。