Edgen Stock·Feb 20 2026, 16:46美联储主席提名人凯文·沃什提出的潜在框架，概述了一项为期多年的策略，旨在大幅缩减美联储约 6.5 万亿美元的资产负债表。该计划旨在逆转 2008 年后量化宽松的趋势，并通过改革其核心运作机制，减少央行在金融市场中的巨大影响。
美联储主席提名人凯文·沃什呼吁对央行进行根本性的“体制变革”，目标是其历史上庞大的 6.5 万亿美元资产负债表。尽管经过多年的量化紧缩，该资产负债表仍占据美国国内生产总值约 22% 的份额，规模依然臃肿。沃什认为，其当前规模在金融市场中造成了过度的影响，使美联储面临政治压力，并模糊了货币政策与财政政策之间的界限。这符合自 2008 年以来的模式：量化宽松（QE）被描述为临时措施，但从未完全逆转，导致资产负债表在每次危机后不断攀升。
一项拟议的四部分策略旨在通过改变商业银行的激励机制，在数年内系统性地缩减资产负债表。首先，它将使美联储的贷款操作（包括贴现窗口和常备回购工具）常态化，使银行借款成为一项常规活动而非紧急措施。如果流动性始终以可预测的价格提供，银行将不再需要向美联储存放大量存款，从而减少美联储资产负债表上的一项关键负债。其次，该计划将中和财政部总账户（TGA）中现金流的大幅波动，这些波动目前会从银行体系中抽取或注入准备金，并需要更大的美联储资产负债表来维持稳定。
为了加速缩减，该策略还涉及将美联储的长期国债投资组合交换为短期国库券。由于国库券到期更快，这将使缩减资产负债表的过程更具机械性且更少干扰，而非直接出售资产。最后，该计划旨在改革美联储的运作框架，以打破量化宽松的“棘轮效应”。通过以目标利率提供定期存款，同时将隔夜准备金利率定价略低于目标利率，美联储将使银行持有大量准备金的成本不再低廉，从而鼓励它们节约其持有量。这种需求驱动的系统，类似于瑞典央行使用的系统，将导致资产负债表在政策正常化后默认缩减。
实施这项改革的主要挑战并非技术性的，而是机构层面的。这种重大转变的成功将需要联邦公开市场委员会（FOMC）和美国财政部的共同同意。支持者必须说服这些机构，一个较小的资产负债表代表着回归更严格、更具弹性的运作框架，而非倒退。虽然并非万灵药，但成功缩减资产负债表将标志着美联储方向及其在金融体系中作用的决定性转变。