万辰集团营收跃升 59% 至 5150 亿元，承诺派发 50% 股息

Edgen Stock·Mar 17 2026, 15:30

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关键要点

万辰集团在 2025 财年实现了爆发式增长，这得益于其积极的门店扩张和供应链效率的提升。公司不仅显著提高了营业收入和盈利能力，还通过一项新的、慷慨的股息政策，预示着向提升股东价值的战略转变。

营收与扩张： 全年营收增长 59.17% 至 5145.9 亿元，主要得益于净增 4,118 家新店，使其门店总数达到 18,314 家。
盈利能力飙升： 其零食业务的核心净利率 几乎翻倍至 4.98%，这是直接采购模式推动的结果，使毛利率提升至 12.32%。
股东回报： 万辰集团承诺在 2026 年中期派发最高达净利润 50% 的现金股息，标志着公司从纯粹的资本支出转向回报长期投资者。

门店网络突破 18,300 家，营收飙升 59%

中国零食零售巨头万辰集团公布了其 2025 财年的亮眼业绩，总营收飙升 59.17% 至 5145.9 亿元。这份于 3 月 17 日发布的年度报告显示，这一惊人的营收增长得益于积极的实体店扩张，公司当年净增 4,118 家门店，截至年底其总门店数量达到 18,314 家。

这种快速扩张直接转化为盈利能力的提升。万辰集团散装零食业务的核心净利率（剔除股权支付后）较 2024 年几乎翻倍，达到 4.98%。这一利润率的改善得益于“厂家直采、集中议价”的严格采购策略，该策略压缩了成本，使该业务板块的毛利率提升了 1.46 个百分点，达到 12.32%。

供应链优势推动应付账款增长 53%

万辰集团的规模已成为其重要的竞争优势，使其能够对其供应链施加相当大的影响力。截至 2025 年底，公司的应付账款余额增长了 52.85% 至 30.75 亿元。这种延迟向供应商付款的能力带来了 14.37 亿元的运营现金流入，凸显了支持其快速增长的关键资金优势。

在继续深耕华东核心市场的同时，万辰集团也在发展其零售策略。公司正在试点新的门店形式，例如“好想来省钱超市”，该超市将生鲜水果、烘焙食品和日用百货等高频消费品与其传统零食产品相结合。此举旨在将其供应链效率复制到更广泛的社区零售领域。为了强调其对效率的关注，万辰集团将研发投资增加了 788.28% 至 3.5 亿元，主要用于开发人工智能辅助决策和智能物流平台。

万辰承诺派发 50% 股息，转向股东回报

万辰集团宣布了一项重要的新股息政策，标志着其从高强度资本支出时期向新阶段的转变。公司计划推出 2026 年中期现金股息，派发比例最高可达归属于母公司股东的净利润的 50%。此举旨在增强投资者信心，并在公司进入平衡增长与股东回报的更成熟阶段时，回报长期资本。

这一政策转变尤为及时，因为 2026 年的投资者普遍倾向于在波动的市场中，选择能够提供稳定现金流的派息公司。集团的财务健康状况也支持这一转变；尽管花费 13.79 亿元增持盈利子公司南京万有股份至 75.01%，万辰的资产负债率实际上从 79.85% 下降到 74.61%，表明其强大的内生现金流生成能力。