Edgen Stock·Mar 26 2026, 13:33华尔街就人工智能对经济的影响展开激烈辩论。Citrini Research的一份悲观报告警告，人工智能可能通过大规模白领失业和消费者支出崩溃引发经济萧条。对此，Citadel Securities和Bianco Research等机构反驳称，历史先例和经济原理表明，这种转型将更加缓慢且可控。
Citrini Research 发布的一份题为“2028 年全球智能危机”的报告，描绘了人工智能引发经济灾难的可能路径，引发了广泛担忧。该公司核心论点是一种被称为“智能替代螺旋”的负反馈循环。这一过程始于软件即服务 (SaaS) 行业，人工智能工具现在能够以极低的成本复制产品，并迅速蔓延。随着企业采用人工智能以削减成本，他们会裁减白领员工，这会抑制消费者支出。由于消费驱动着美国经济的 70%，这种需求减少迫使企业通过购买更多人工智能来进一步削减成本，从而使这一循环持续下去。
Citrini 认为，这一螺旋“没有天然的制动机制”。人类劳动力被挤入零工经济将压低工资，而政府（本身已面临巨额赤字）将在家庭支持支付需求增加的同时，看到税收收入下降。报告还强调了系统性金融风险，包括软件私人信贷市场潜在的违约风险，以及随着曾经信用良好的借款人失业，对 13 万亿美元美国抵押贷款市场的威胁。
Citadel Securities 对 Citrini 的反乌托邦预测进行了有力驳斥，认为其与实证数据、经济基本面和历史先例相悖。在数据方面，Citadel 指出，软件工程师的招聘广告实际上同比增长了 11%，而圣路易斯联储的数据显示，人工智能即将大规模替代就业的证据微乎其微。从宏观经济角度看，Citadel 表示，经济不可能在生产更多产品的同时销售更少；任何人工智能驱动的、能够提升实际 GDP 的生产力增益，都必须与消费、投资、政府支出或净出口的扩张相匹配。
Bianco Research 通过引用“杰文斯悖论”支持这一观点，该悖论认为，当技术使资源效率更高时，其消耗量会大幅增加，而非减少。如果人工智能降低了某项任务的成本，对相关服务的需求就会增长，从而创造新的角色。例如，如果人工智能自动化了重复性的法律工作，律师可能会提起更多案件，从而增加对法律辩护和法官的需求。Bianco 总结道，人工智能主要自动化了日常任务，从而让知识工作者能够专注于更高价值的活动，最终使他们更具生产力，而非被淘汰。
尽管各公司对最终结果存在分歧，但他们都默认转型速度是关键因素。这场辩论让人想起历史上的“恩格斯停滞”概念，它描述了工业革命期间从 1790 年到 1840 年长达 50 年的时期，当时自动化造成的普遍失业并未立即被新创造的就业机会所抵消。Citrini 的情景实际上是这种现象的现代加速版。
Citadel 和 Bianco 都认为，人工智能的普及将遵循传统的“S 形曲线”，为劳动力市场和政府机构提供充足的适应时间。然而，所有各方都承认，如果就业破坏持续快于就业创造，无论生产力如何提高，其政治和社会后果都将是严重的。对于投资者而言，需要关注的关键指标包括白领职位空缺、知识型产业的工资增长以及高收入家庭的消费趋势。如果这些指标同时下降，则预示着 Citrini 的尾部风险情景可能正在成为现实。