维珍银河解决股东诉讼并宣布学术合作

法律解决方案消除了维珍银河的不确定性

维珍银河控股公司（SPCE）宣布已和解一项长达数年的股东诉讼，该诉讼涉及对其太空飞行计划的安全性和技术准备（特别是Unity 22任务）误导投资者的指控。该和解于2025年6月最终确定，此前经历了FAA调查、航班延误以及公司股价大幅下跌的漫长时期。该诉讼由股东提起，指控该公司在2021年7月Unity 22航班之前夸大了其系统的准备情况和安全性，并强调了飞船偏离航线以及Unity和Eve飞船未公开的工程差异等问题。

和解金额为290万美元，主要由保险公司承担，从而减轻了对维珍银河储备的直接现金影响。这一进展被视为消除了“头条新闻风险”，有望改善投资者情绪，并使公司能够专注于其运营目标。合格投资者的集体诉讼期为2019年7月10日至2022年8月4日，在此期间，SPCE股价从峰值下跌了85%以上，导致估计130亿美元的股东股权被抹去。

学术合作预示着长期愿景

在一次平行的战略举动中，维珍银河宣布与普渡大学建立亚轨道研究任务伙伴关系，代号为Purdue 1，计划于2027年进行。此次合作将由全“锅炉工”团队进行微重力流体动力学实验。该伙伴关系旨在拓宽维珍银河在太空旅游之外的学术和研究足迹，为其长期战略发展提供信誉，并可能从机构合作中开辟新的收入来源。虽然2027年的时间表意味着短期内不会产生收入影响，但它强调了公司在商业太空飞行领域对科学进步的承诺。

财务状况和运营展望

维珍银河报告称，2025年第二季度净亏损6700万美元，这得益于运营支出同比减少34%。该季度收入为40万美元，低于2024年第二季度的420万美元，这主要是由于商业太空飞行战略性暂停，以专注于生产其下一代Delta级飞船。截至2025年6月30日，公司维持5.08亿美元的现金、现金等价物和有价证券流动性头寸，这被认为是为Delta级生产提供资金的关键缓冲。

公司仍有望在2026年启动Delta级飞船的商业运营。预测包括，在两艘Delta飞船满负荷运营（每年约125次飞行，每次60万美元）的情况下，每年将产生4.5亿美元的收入。随着机队扩大，包括一艘额外的母船和两艘新飞船，预计年收入将达到10亿美元。该公司还预计，在两个充分利用的太空港运营下，调整后的EBITDA利润率将达到50-55%。为了加速增长并更快地投入额外的Delta级飞行器和第二艘母船，维珍银河正在寻求筹集3亿美元资金，这可以将扩大机队的商业服务投入时间提前两年至2028年。

市场反应和投资者情绪

SPCE股票 historically 表现出显著的波动性，反映了商业太空飞行行业固有的风险和投机性质。虽然诉讼和解消除了法律不确定性，普渡大学的合作增添了长期战略的积极信号，但公司高额的现金消耗和当前微薄的收入仍然是投资者关注的核心问题。2025年第二季度自由现金流为负1.14亿美元，2024年第三季度预测为负1.15亿至1.25亿美元，突显了持续的流动性需求。

对于维珍银河的未来前景，投资者情绪仍然存在巨大分歧。Simply Wall St社区的公允价值估测范围从0.60美元到超过111美元每股，这凸显了对公司真实估值及其潜在风险解决方案的巨大分歧。这种观点的广泛分散反映了在评估一个新兴的、资本密集型且持续盈利路径复杂的公司时所面临的挑战。

前进道路和关键考虑因素

维珍银河的近期重点将是成功生产和测试其Delta级飞船，主要部件和子组件预计将于2025年上半年抵达凤凰城，并于2025年下半年开始推出和测试。关键催化剂包括实现2026年商业飞行时间表，以及获得拟议的3亿美元资金以加速机队扩张。

然而，重大风险依然存在。其中包括新机队制造和调试中的执行挑战、持续高企的现金消耗率以及如果未来需要追加资本可能导致股东稀释。维珍银河能否将其战略伙伴关系和技术进步转化为可持续的收入和盈利能力，将是未来几年投资者关注的关键。公司的长期成功取决于有效的现金管理和其太空飞行服务的成功商业化，以解决持续的财务可持续性问题。