辉瑞通过收购Aculys Pharma扩大在日本的中枢神经系统产品组合

详细事件

辉瑞公司宣布收购Aculys Pharma公司，获得了在日本及特定亚太市场开发和商业化两种关键中枢神经系统（CNS）资产——匹托利生和Spydia®鼻喷剂的独家权利。这项于2025年10月15日完成的战略举措旨在拓宽**辉瑞（纳斯达克股票代码：VTRS）**的创新产品线，并巩固其在该地区的市场地位。

匹托利生是一种组胺H3受体选择性/反向激动剂，用于治疗嗜睡症和阻塞性睡眠呼吸暂停综合征（OSAS）。基于在日本患者中取得的积极3期临床试验结果，辉瑞预计将于2025年底前向日本厚生劳动省（MHLW）提交匹托利生的上市许可申请。与此同时，用于癫痫持续状态的Spydia®鼻喷剂（一种地西泮制剂）于2025年6月在日本获得上市许可。值得注意的是，Spydia®是日本批准的首个用于院外成人使用的鼻腔抗癫痫药物。本次交易的财务条款包括向Aculys Pharma股东支付一笔预付款，以及根据特定监管和商业里程碑的实现情况支付额外对价，并按净销售额支付特许权使用费。

市场反应分析

市场对此次收购的即时反应较为平稳，VTRS股价小幅上涨0.50%。这表明投资者对短期影响持中性至略微看涨的情绪。然而，此次收购背后的战略理由预示着长期潜在利益。辉瑞作为一家全球医疗保健公司，市值达116.4亿美元，近期经历了财务逆风，包括过去三年收入增长下降5.8%，营业利润率为2.8%，净利润率为负**-24.57%。公司的Altman Z-Score为0.48**，这表明存在潜在的财务不稳定性，尽管其市销率（P/S）为0.84，市净率（P/B）为0.75，两者均接近历史低点，这可能暗示一定程度的低估。此次收购是一项经过深思熟虑的努力，旨在增强未来的收入来源并扩大市场份额，尤其是在亚太地区蓬勃发展的中枢神经系统治疗市场。匹托利生和Spydia®的成功商业化对于将这项投资转化为辉瑞实实在在的财务改善至关重要。

更广泛的背景和影响

此次收购符合辉瑞的总体战略，即识别并执行具有增值的区域业务发展机会，同时在存在大量未满足医疗需求的领域扩大其产品组合。该公司准备利用其在日本成熟的商业基础设施和在中枢神经系统治疗领域的长期专业知识。除了新收购的资产外，辉瑞在日本的产品线还包括用于广泛性焦虑症的Effexor（目前正在接受监管审查）、用于急性心肌梗死（MI）的selatogrel、用于IgA肾病的Nefecon以及用于系统性红斑狼疮的cenerimod，所有这些均有正在进行的3期关键试验。此外，用于干眼症的Tyrvaya的3期试验预计将于2026年启动。在一个关键治疗领域新增两种资产（一种已获批，另一种即将获批）凸显了辉瑞致力于将其产品从仿制药扩展到更具创新性的专业治疗的承诺。这种战略转型有可能随着时间的推移巩固其财务健康状况。

专家评论

辉瑞首席商务官Corinne Le Goff评论了此次收购的战略重要性：

“收购Aculys Pharma利用了我们在日本深厚的商业基础设施和在中枢神经系统领域的长期专业知识，使我们能够将这些创新疗法带给更多有需要的患者。”

她进一步强调了与辉瑞增长目标的契合度：

“将匹托利生和Spydia添加到我们的创新产品组合中，与我们致力于在能够产生最大影响的领域实现增长的承诺在战略上是一致的，这是我们旨在补充全球市场核心优势的业务发展战略的一个很好的例子。”

展望未来

辉瑞的当务之急将集中于确保匹托利生在2025年底前在日本获得预期的上市许可，并优化最近获得监管批准的Spydia®鼻喷剂的商业化工作。将Aculys Pharma的资产整合到辉瑞的运营框架中以及这些中枢神经系统疗法随后的市场渗透，将是衡量此次收购长期成功的关键指标。建议投资者关注主要里程碑，包括监管进展、销售业绩以及在未来几个季度对辉瑞整体财务指标（特别是收入增长和盈利能力）的最终影响。