Edgen Stock·Oct 03 2025, 06:39Viasat 和 Skyrora 之间的战略合作伙伴关系标志着 Viasat 在商业太空运输领域的重大扩张，利用其 InRange 遥测服务。
Viasat Inc. (NASDAQ: VSAT) 最近宣布与英国运载火箭制造商 Skyrora 建立战略合作伙伴关系，以整合其 InRange 发射遥测服务。这一进展使得 Viasat 的股价上涨了 5.32%，表明投资者对该公司在商业太空运输领域不断扩大的业务的反应。
Viasat 将为 Skyrora 的 Skylark L 运载火箭提供 InRange 服务。InRange 系统利用 Viasat 的全球 L 波段卫星通信网络，确保火箭飞行期间不间断的遥测接触。这一能力对于在发射到有效载荷部署期间保持连接至关重要，超越了传统地面网络的限制。
此次合作是在 2024 年 10 月成功进行地面测试之后进行的，参与方包括 Viasat、Skyrora 和 CGI。Skyrora 获得了民航局的许可，可在 SaxaVord 宇航港运营其 Skylark L 火箭，这标志着英国运载能力迈出了重要一步。
此次合作不仅限于 Skyrora。Viasat 的 InRange 技术还计划用于 NASA 的通信服务项目、蓝色起源 (Blue Origin) 的新格伦 (New Glenn) 火箭，并正在与 日本宇宙航空研究开发机构 (JAXA) 合作开发，用于 三菱重工 (Mitsubishi Heavy Industry) 的 H3 运载火箭。这些多元化的合作凸显了 Viasat 将其技术嵌入全球太空发射市场主要参与者的战略。
VSAT 股票上涨 5.32% 表明投资者对 Viasat 在蓬勃发展的太空通信领域的战略定位持乐观态度。与 Skyrora、NASA、蓝色起源 和 JAXA 等实体建立合作伙伴关系的能力验证了 Viasat 的技术能力和市场相关性。
然而，这种乐观情绪受到 Viasat 基本财务业绩和运营挑战的影响。2025 财年，该公司报告收入 45 亿美元，EBITDA 15.5 亿美元，但 GAAP 亏损 5.75 亿美元。这凸显了其运营的资本密集型性质。虽然运营现金流超过 9 亿美元，并且 2025-2026 年的资本支出 (CapEx) 减少了 3 亿美元，但实现持续盈利的道路仍受到密切关注。
Viasat 进军英国卫星发射市场，得到 英国航天局 (UKSA) 和 欧洲空间局 (ESA) 的支持，这与更广泛的“新太空经济”趋势相吻合。这一趋势的特点是私营部门创新和政府与行业的合作，推动全球卫星发射市场增长，预计复合年增长率 (CAGR) 将达到 11.6%。
该公司还在牵头 ESA 的“月光计划”，这是一个月球轨道通信和导航系统，由 UKSA 提供 5000 万英镑 的资金支持。这项倡议旨在将英国定位为卫星通信领域的领导者，并有望在 2030 年实现投资回报 (ROI)，进一步巩固 Viasat 在多轨道解决方案中的作用。
Viasat 面临的一个重大挑战是其 ViaSat-3 F1 卫星的异常以及 Inmarsat-6 F2 卫星的另一个问题。这些事件导致 2024 财年卫星账面价值减少 16.7 亿美元，部分被 7.7 亿美元 的保险应收款抵消。ViaSat-3 F1 异常使其吞吐量减少了 90% 以上，影响了整体容量。未来计划发射具有不同天线设计的 ViaSat-3 卫星，其中 ViaSat-3 F2 将于 10 月下旬抵达佛罗里达州发射，ViaSat-3 F3 用于亚太地区。这些部署对于恢复和扩大全球容量至关重要。
Viasat 面临来自 Starlink 等竞争对手以及历史上 Inmarsat（被 Viasat 收购）的竞争。其创新和整合服务的能力将是保持竞争优势的关键。
分析师对 VSAT 的前景看法不一。虽然一些人认为其在英国卫星市场扩张中存在“引人注目的投资潜力”，但另一些人则强调其财务复杂性。
Simply Wall St 对 VSAT 的公允价值估计为 24.29 美元，表明较当前水平有 17% 的下行空间，而更广泛的 Simply Wall St 社区提供了从 8.40 美元到 112.88 美元 的广泛估计范围。
华尔街分析师预测 Viasat 2028 年的平均收入为 6271.6 亿美元，但预计收益为负。Viasat 预测的年收入增长率 2.52% 低于美国通信设备行业平均 29.65% 的水平。
2026 财年第一季度财报电话会议期间，分析师的问题集中在“资本效率和战略基础设施模型”上，反映出对 Viasat 投资有效性及其实现可持续增长和净盈利之路的高度关注。
Viasat 预计 2026 财年收入将实现低个位数增长，调整后的 EBITDA 将“同比持平”。该公司预计今年的资本支出约为 12 亿美元，其中包括用于完成 ViaSat-3 星座的 2.5 亿美元 和用于 Inmarsat 集成的 4 亿美元。
管理层预计，随着与网络开发相关的资本支出高峰期过去，2026 财年下半年将出现“可持续的正自由现金流拐点”。这一拐点对于证明财务稳定性和吸引更多投资者信心至关重要。
值得关注的关键因素包括 ViaSat-3 F2 和 F3 卫星的成功部署和运营表现、月光计划的执行以及 Inmarsat 业务的持续整合。潜在风险包括对 ESA 资金的依赖、项目执行的技术延迟以及频谱法律的监管变化，所有这些都可能影响投资回报时间表和 Viasat 的财务轨迹。
