垂直航空（NYSE: EVTL）已成功完成其VX4原型机的第三阶段有人驾驶翼载飞行测试，目前正准备进行最终过渡测试。这一里程碑使该公司距离其2028年型号认证目标更近一步，尽管市场对该股的即时反应平淡。

开篇

垂直航空 [NYSE: EVTL] 宣布成功完成其 VX4 电动垂直起降（eVTOL）原型机的第三阶段有人驾驶翼载飞行测试。这一进展标志着一个重要的工程里程碑，推动公司进入最终过渡测试阶段，继续追求2028年的型号认证。

事件详情

在近期完成的第三阶段测试中，VX4 原型机展示了稳定高效的翼载飞行，飞行距离达250英里（400公里）。该飞机达到了120节（222公里/小时）的最高速度，并达到了2,000英尺的高度。这些测试涉及首席试飞员 Simon Davies 和试飞员 Paul Stone，他们进行了在直接手动控制和计算机辅助模式之间切换的飞行。公司在此阶段严格收集了超过220亿个数据点，这将有助于验证飞机的气动模型、声学水平和整体系统性能。

垂直航空 现正迈向最终测试阶段：过渡测试。这一关键阶段将证明 VX4 在垂直起降（直升机模式）和翼载飞行（飞机模式）之间无缝切换的能力，这是其从屋顶、垂直机场和直升机停机坪进行商业运营的决定性能力。公司目标是在2025年底前完成这一阶段，并与 英国民航局（CAA） 和 欧洲航空安全局（EASA） 密切合作，争取在2028年获得型号认证。

市场反应分析

尽管技术进展积极，但市场对此次公告的即时反应相对平淡，垂直航空 的股价略有下跌。这种温和的反应表明，尽管投资者认可这一发展里程碑，但他们可能正在等待商业化和监管认证最终目标的更明确进展。该股经历了显著波动，年初至今跌幅超过60%。公司目前的估值在4.49亿美元至4.79亿美元之间。尽管如此，InvestingPro 分析显示该公司目前被低估，多位分析师设定的中位数目标价几乎是当前交易价格的两倍。

更广阔的背景和影响

由于实现商业认证和建立大规模运营固有的挑战，eVTOL行业继续面临质疑。垂直航空 的战略以原始设备制造商（OEM）业务模式为中心，旨在实现低运营成本和高效制造流程。为支持其认证时间表和早期生产目标，公司已获得初步制造设施。这包括位于科茨沃德机场的飞机组装基地，每年可生产超过25架 VX4 飞机，以及在埃文茅斯新建的30,000平方英尺电池生产设施，该设施将其现有电池生产能力提高了三倍。

垂直航空 还更新了其财务目标，预计到2030年累计交付至少175架飞机，高于此前150架的指导。2030年第四季度的制造运行率目标已提高到每年超过225架，并计划到2035年扩大到每年900架飞机交付。公司估计需要7亿美元的资金才能达到其2028年认证里程碑。截至2025年年中，垂直航空 持有约1.04亿英镑（1.37亿美元）的现金和现金等价物，预计现金流可维持到2026年年中。公司预计2030年正向经营现金流将超过1亿美元，这比之前的盈亏平衡指导有所修订，并预计2030年综合毛利率为20%，到2035年将增至约40%。VX4 已获得包括 美国航空、日本航空、GOL 和 Bristow 在内的主要客户约1,500份预订单。

专家评论

行业领导者和分析师对 垂直航空 的发展轨迹发表了看法：

“每个阶段都增强了监管机构、合作伙伴和投资者对我们飞机将达到最高安全和性能标准的信心。”——垂直航空 首席执行官 Stuart Simpson。

公司还通过任命 Patrick Ky（前 EASA 执行董事）加入其董事会，进一步增强了其监管专业知识，该任命于2025年9月1日生效。Ky 在 EASA 任职期间，在制定世界上第一个全面的eVTOL飞机监管框架方面发挥了关键作用。

“在与全球行业和监管机构密切合作开发这一代新飞机的标准之后，我相信垂直航空在引领该行业通过认证并进入安全、可持续的商业运营方面具有独特的优势。”——Patrick Ky。

垂直航空 董事长 Domhnal Slattery 强调了 Ky 的价值，称他为“全球航空监管和安全领域最受尊敬的人物之一”，其专业知识对公司的认证计划“无价”。分析师普遍维持积极看法，Canaccord Genuity 重申“买入”评级和11.00美元的目标价。D. Boral Capital 以“买入”评级和15.00美元的目标价启动覆盖，而 Needham 也以“买入”评级和9.00美元的目标价启动覆盖。

展望

垂直航空 仍专注于在2025年底前完成其过渡飞行测试，并于2026年开始混合电动飞行测试。公司2028年型号认证的目标取决于获得所需的7亿美元资金，并成功与 英国民航局 和 EASA 协调监管流程。值得关注的关键事件包括过渡测试的结果、资本市场日进一步的更新以及定于2025年11月7日发布的下一次收益报告。这些里程碑的成功执行对于 垂直航空 巩固其在新兴电动航空领域的地位并迈向商业运营至关重要。