Edgen Stock·Feb 20 2026, 22:05美国1月份PMI读数显示制造业一年来首次扩张，这引发了市场从大型成长股转向价值股、周期股和派息资产的显著轮动。这一转变推动工业和材料股走高，同时也凸显了潜在的估值风险，分析师们质疑此次上涨的可持续性。
受经济数据显示制造业复苏的推动，2026年初，市场普遍转向周期股和价值股的势头增强。美国1月份采购经理人指数（PMI）一年来首次出现扩张，促使投资者涌入对经济敏感的行业。工业和材料公司在这波上涨中领跑，其中农业公司邦吉全球（Bunge Global）上涨37%，化学品生产商陶氏化学（Dow）上涨35%，设备制造商迪尔（Deere）上涨42%。此次顺周期转变也使能源和材料领域受益，埃克森美孚（Exxon Mobil）和黄金矿商纽蒙特（Newmont）均上涨约25%。
投资者偏好的转变清晰地反映在资金流向和因子表现中。Vanguard价值ETF今年迄今实现8%的回报率，跑赢其成长型同类产品13个百分点，而标普500指数则保持平盘。专注于股息的策略也表现强劲，Schwab美国股息股票ETF录得15%的涨幅。此次轮动也延伸至市值方面，iShares核心标普小盘股ETF回报率为9%，预示着市场参与度已超越此前主导市场的大盘科技股，范围正在扩大。
尽管周期性资产表现强劲，一些策略师警告称，此轮交易可能过度。摩根大通分析师指出，对经济敏感型股票的涨幅已达到预期全球PMI读数大幅上涨的水平。摩尔森·库尔斯（Molson Coors）在发布疲软的盈利预测后，迅速回吐了其年初至今近16%的涨幅，这凸显了风险。与此同时，七巨头科技股目前的远期市盈率为25.8倍——经济学家埃德·亚德尼（Ed Yardeni）认为，考虑到其预计22.8%的盈利增长（相比之下，标普500其他成分股仅为12.9%），这一溢价是合理的。