Edgen Stock·Oct 22 2025, 17:40自债务上限解除以来，美国国债大幅增至38万亿美元，通过战略性转向短期国库券和扩大回购计划得到管理。这一策略改善了债券市场流动性并影响了利率，导致收益率曲线陡峭化，对金融部门产生了不同的影响。
自“一项大而美的法案”解除债务上限以来，美国国债大幅增加，飙升1.8万亿美元。在短短一个季度多一点的时间里，国家总债务达到38万亿美元，标志着这是最大的季度债务积累之一，仅次于2020年第二季度大规模刺激支付期间。
财政部长斯科特·贝森特以独特的策略指导了这一债务大幅扩张时期。新债发行的显著60%集中在短期国库券。这种战术性优先策略旨在利用短期利率预期的下降，并减轻长期锁定较高利率的风险。
除了这种发行策略，财政部重新引入并扩大了其回购计划。这项举措显著改善了债券市场流动性，根据彭博美国政府流动性指数衡量，流动性已收窄至2.4个基点，代表着2.5年来的最低水平。该计划的成功源于其能够将较旧、流动性较差的证券从市场中移除，并替换为较新、流动性较好的证券。
这种战略性管理与利率下降同时发生，3个月期国库券下降了43个基点，10年期国债下降了27个基点，导致收益率曲线陡峭化。
激进的债务管理和更广泛的市场预期导致收益率曲线显著陡峭化。10年期国债收益率与2年期国债收益率之间的利差（10年期-2年期利差）从2025年初的29个基点大幅扩大至50多个基点，标志着自2022年初以来最陡峭的斜率。这种现象主要是由短期收益率下降推动的，2年期收益率从1月份的4.40%降至约3.70%，这得益于市场对美联储降息的预期、稳定的通胀预测以及对经济软着陆的预期。
虽然财政部
