Edgen Stock·Mar 26 2026, 15:56彭博宏观策略师西蒙·怀特警告称，由于硬数据走弱，美国经济的脆弱性正在上升。能源冲击可能成为突然衰退的催化剂，引发资产的剧烈重新定价，特别是短期利率，而当前的市场并未为这种事件做好准备。
尽管市场情绪保持韧性，美国经济面临的潜在压力正在积聚。根据彭博宏观策略师西蒙·怀特3月26日的分析，关键的硬性经济数据点已经开始恶化。自今年年初以来，房地产、汽车销售和整体同步经济活动指标均显示出疲软。这种衰退已将怀特专有的衰退预测模型（该模型综合了14个子模型）推升至30%的读数，高于此前的20%多一点。该模型仅需达到40%即可发出正式的衰退警告，如果再有两个子模型被触发，这个阈值就可能被突破。
然而，市场似乎对此大体上无动于衷。自近期地缘政治冲突爆发以来，标普500指数仅下跌约4%，股票和信贷市场预计衰退的可能性约为20%。基本面走弱与情绪稳定之间的这种脱节，创造了一个脆弱的环境，突然的变化可能会让毫无准备的投资者措手不及。
能源价格冲击是打破当前市场平静并引发衰退螺旋的最可能催化剂。怀特将此直接类比1990年的衰退，当时伊拉克入侵科威特导致的油价飙升，延长并加深了因信贷紧缩而已经开始的经济下行。如今，信贷恶化的早期迹象已在信贷利差扩大和私人信贷压力中显现，令人不安地呼应了20世纪90年代的局面。
这一观点得到了其他市场分析师的强化。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪指出，自二战以来，除了疫情期间，每一次美国衰退都以油价大幅飙升为前兆。尽管如今美国经济的能源效率更高，但油价上涨对消费者支出的负面影响仍然是一个强大的威胁，尤其是在消费者已经表现出不安迹象的时候。
如果衰退成为现实，美国短期利率市场预计将出现最剧烈的重新定价。由于近几个月经济数据保持坚挺，交易员已将今年联邦储备委员会预期降息约60个基点的预期排除在外。怀特警告称，如果衰退信号变得清晰，这些降息预期不仅会回归，甚至可能超过此前的水平，因为美联储将采取措施应对经济下行。
其他资产类别也将面临显著调整。历史上，自1960年以来，美国衰退期间股市中位数跌幅为12%，但在1973-1974年石油危机期间，跌幅高达45%。虽然债券可能受益于避险需求，但如果衰退伴随着能源冲击带来的通胀压力，其涨幅可能会受到抑制。这种交易的时机尚未成熟，但情绪的破裂可能导致重新定价异常迅速。