美国提议向 9000 万个 401(k) 计划开放替代资产投资

美国劳工部周一提出了一项里程碑式的规定，将为私募股权、房地产和加密货币等替代资产纳入 401(k) 退休计划扫清障碍，此举可能影响超过 9000 万美国储蓄者。该提案遵循唐纳德·特朗普总统的一项行政命令，旨在将历史上仅限于机构和高净值投资者的投资渠道民主化。

“这项拟议规则将展示计划如何考虑更好地反映当今投资格局的产品，”劳工部长洛里·查韦斯-德雷默在声明中表示。“这种更大的多样性将推动创新，并为美国工人、退休人员及其家庭带来重大胜利。”

该部门员工福利证券管理局 (EBSA) 提案的核心是创建一个“安全港”，以保护计划受托人免受诉讼。虽然此前并未明确禁止，但由于诉讼风险，受托人很大程度上避免了替代资产。新框架概述了评估此类投资的六因素过程，重点关注业绩、费用、流动性、估值、基准和复杂性。该提案的消息推动了私募股权巨头阿波罗全球管理 (APO)、黑石 (BX) 和 KKR (KKR) 的股价上涨 1% 至 3% 之间。

该规则目前正处于为期 60 天的公众评论期，代表了退休政策的重大转变，也是对拜登政府立场的直接扭转。它可能为私募市场从 EBSA 监管的计划所持有的约 13.8 万亿美元资产中解锁一波新的资金流。然而，该提案立即引起了批评人士的抨击，他们警告称这将增加退休储蓄者的风险。

私募市场的福音

私募股权行业长期以来一直觊觎庞大的 401(k) 市场，并对拟议规则表示赞赏。多年来，主要资产管理公司一直在开发专门针对这一机会的产品，将其视为主要的新资金来源。

“这项拟议规则提供了监管清晰度，将为数百万拥有 401(k) 的工人提供更多选择和对财务未来的更多控制，”私募股权贸易协会美国投资委员会首席执行官威尔·邓纳姆表示。

该法规保持中立，不为任何特定资产类别背书。“我们的规则明确指出，管理人必须遵循审慎的程序评估任何及所有潜在的产品供应，”劳工部副部长基思·松德林表示。尽管如此，即使 401(k) 计划中只有一小部分配置，也可能转化为数百亿美元流向替代资产，包括波动巨大的加密货币市场。

监管反转与批评

该提案明确针对之前的指导意见。2022 年，拜登政府发布了一份合规发布，警告受托人在将加密货币添加到退休计划之前要行使“极端谨慎”。特朗普政府去年撤销了该指导意见，而这项新规则通过为包含此类资产创建正式流程更进一步。

这种逆转引起了一些立法者的强烈批评。“随着私募信贷市场出现裂痕、私募股权回报跌至 16 年低点以及加密货币持续下跌，特朗普总统决定现在是将所有这些风险资产塞进美国人 401(k) 计划的时候，”参议员伊丽莎白·沃伦在声明中表示，并认为该规则以牺牲工人的利益来让金融机构获益。

尽管政府推动，一些分析师仍对快速转变持怀疑态度。TD Cowen 的贾雷特·赛伯格在研究报告中写道，受托人可能会等待法院裁决，以确认新的安全港确实能保护他们免受诉讼，这意味着“我们可能需要几年时间才能看到这项提案的真正影响”。劳工部表示希望在年底前敲定该规则。

本文仅供参考，不构成投资建议。