美国垃圾债券下跌 1.1%，创 2022 年以来表现最差季度

美国垃圾债券录得近四年来最差的季度表现，由于对人工智能引发的行业颠覆的担忧打击了科技板块债务，加之国债收益率上升广泛抑制了风险偏好，该市场下跌了 1.1%。

“我不会说这是全面的恐慌，但在过去几周里，市场已经被注入了风险溢价，”摩根士丹利美国信贷策略主管 Vishwas Patkar 表示。“这是一种有序的重置，而非恐慌性的。”

根据彭博汇编的数据，这一下跌主要由科技板块带动，该领域的高收益债券跌幅超过 3.4%。相比之下，由于油价大幅反弹导致布伦特原油攀升至每桶 110 美元附近，能源板块垃圾债券在本季度上涨了 2%。

尽管出现负回报，但投资者持有的垃圾债券相对于更安全的美国国债所要求的额外收益率（即利差）仍处于约 300 个基点的历史低位。这表明，此次回落更多是基准利率走高的反映，而非信用恐慌的激增，这与 2022 年由美联储激进加息引发的低迷形成了鲜明对比。

科技板块的压力主要集中在软件公司，投资者正在对人工智能长期影响不确定背景下的债务进行重新定价。不过，巴克莱银行信贷策略师 Corry Short 表示，该板块的整体影响有限，因为科技行业在整个垃圾债券市场中的占比不足 5%。

多位分析师认为违约风险依然可控。“去年年底市场定价的利差已经非常紧，”Polen Capital Credit LLC 联合创始人 Dave J. Breazzano 指出。他认为，虽然多种因素结合将情绪推入负面区域，但发生大规模违约的可能性依然较低。

展望未来，市场走势将取决于美联储的政策路径。尽管交易员此前预测今年加息的可能性接近 50%，但目前的预期已转向美联储维持利率稳定或开始降息周期。与 2022 年的激进紧缩周期相比，这种稳定性为高收益债务提供了更有利的背景。

本文仅供参考，不构成投资建议。