Edgen Stock·Mar 06 2026, 09:03市场正为2月份非农就业报告（NFP）做准备，普遍预计新增就业人数将大幅放缓至仅5.5万。此报告发布之际，与伊朗地缘冲突相关的能源价格上涨正推高通胀预期，为美联储创造了一个岌岌可危的局面。疲弱的就业数据可能加剧对滞胀（增长停滞与高通胀并存）的担忧，并使预期中的降息路径复杂化。
市场普遍预计，美国经济在2月份仅新增5.5万个就业岗位，较1月份的13万个明显放缓。失业率预计将稳定在4.3%。分析师预测范围从减少9千个到增加11.3万个，这凸显了劳动力市场走向的高度不确定性。
此次放缓发生之际，受霍尔木兹海峡附近冲突驱动的能源价格上涨正在加剧通胀担忧。5年期盈亏平衡通胀率已攀升至2.46%，表明市场定价发生了变化。根据摩根大通交易台的说法，强劲的就业报告现在更受欢迎，因为它将证实经济的韧性。而一份疲弱的报告，虽然通常会刺激降息押注，但随着就业放缓与持续通胀的碰撞，反而可能引发“滞胀交易”。
除了总体数据，几个因素也指向了潜在的脆弱性。高盛预计就业增长将更为疲弱，仅增加4.5万个，理由是一场涉及3.1万名工人的罢工以及冬季恶劣天气对建筑业的影响。持续的联邦政府招聘冻结也继续对就业增长构成压力。
劳动力市场稳定的看法受到对其对医疗保健行业增长的严重依赖以及人工智能驱动裁员新威胁的进一步挑战。科技公司Block最近宣布将裁员约4千名员工，占其员工总数的40%，理由是人工智能整合。此举加剧了人们的担忧，即公司可能加速裁员，这种趋势可能在未来几个月内损害就业稳定性。
复杂的经济数据使美联储公开市场委员会（FOMC）内部出现分歧。美联储理事沃勒表示，除非就业数据显著疲软，否则维持当前利率是合适的。相比之下，理事米兰则主张今年进行四次降息，并尽快开始。下一个关键决定将在3月18日FOMC的政策会议上做出。
摩根大通概述了潜在的市场反应，与标普500指数预期将在中性区间（下跌0.5%至上涨0.5%）内交易，如果就业增长介于4.5万至7.5万之间（这种情况发生的概率为40%）。然而，如果数据更弱，介于1.5万至4.5万之间（25%概率），该指数可能下跌多达1%。这些数据对于美联储的下一步行动以及为市场提供更明确的方向至关重要。